价暴跌60%只是冰山一角 现实更糟

　随着油价暴跌，很容易忽视生产者越加惨淡的现实：他们所获得的每桶石油实际价格甚至更糟。

　　布伦特原油和西德克萨斯中质油（WTI）今年下跌约60%，目前稳定在25美元/桶左右，但实货市场的跌幅更大，正在以较全球基准越来越大的折价大量交易。

　　大型贸易公司Gunvor Group Ltd．的联合创始人Torbjorn Tornqvist表示，实货市场正处在痛苦之中，而且还会遭遇更多痛苦。“我们将在两周内看到供应过剩的全部压力。”

　　当供大于求时，原油实货市场的交易价格相较布伦特、WTI和其他基准原油的溢价收窄、折价扩大。但当前的情况几乎是前所未见的，某些情况下的折价达到数十年高位。

　　从非洲到中东再到拉丁美洲都有很多例子。

　　尼日利亚是非洲最大的石油生产国，其旗舰产品Qua Iboe原油的售价较布伦特基准价每桶低3.10美元，为有史以来最大折价。哥伦比亚Vasconia原油售价较布伦特原油每桶低7.75美元，创四年半新低。

　　咨询公司Energy Aspects Ltd．分析师Kit Haines说：“实货市场看起来很恐怖。”

　　新冠疫情对石油需求的经济影响遍布石油行业的每个部门，实货市场油价正在走软。包括法国和意大利在内，一些国家的燃油消费量减少了三分之一甚至更多，炼油厂被迫削减原油加工量。

　　“到目前为止，市场的严重失衡大多以电子表格的形式存在，”咨询公司IHS Markit Ltd．的石油分析师Roger Diwan在一份报告中告诉客户。“未来两到三周，我们将在实货市场看到这些实质失衡。”

　　随着炼油厂减少原油采购，贸易商们开始购买原油储存起来。石油市场已经陷入了行业所谓的“期货溢价”，即现货价格低于远期价格。

　　Tornqvist：“过剩的供应将被储存起来，为此你需要一个深度的期货溢价。显然，每个人，包括我们和其他贸易公司，都将从未来的发展中获益。”

　　在北海，实货市场的痛苦显而易见。帮助设定布伦特基准的福蒂斯（Forties）原油周一交投于2008年以来最低水平。

　　贸易商用来对冲实货原油的金融工具也反映了实货市场的疲软。在北海，帮助贸易商覆盖期货与实货市场价差的Dated-to-Frontline互换为-3.29美元，折价幅度为至少十年来的最大。

　　来源：图表家