外盘暴跌暴涨 沥青价格何去何从

近期国内疫情平稳过渡，新增确诊率0的天数不断增加，各地区政府加大工程基础建设项目加快开展，对于沥青市场需求提升起到积极促进作用，然而美好的理想终究抵不过残酷的现实，由于国外疫情处于爆发阶段，各国经济遭遇前所未有的重创，各大国际机构纷纷下调未来原油需求量，导致国际油价出现持续宽幅下跌，正当投资者寄望于OPEC与俄罗斯联手减产救市之际，但由于利益分均不平，沙特正式打响价格战，不减反增预期愈演愈烈，把国际油价推下无底深渊。

　　3月9日WTI、布伦特收盘价格暴跌10美元左右，跌幅分别达24.6%、24.1%，双双创1991年一月海湾战争以来最大日跌幅，3月18日WTI 4月原油期货收跌6.58美元，跌幅24.42%，创历史上第三大单日跌幅，报20.37美元/桶；最近10个交易日跌去56%，创1983年成立合约以来最大的连续10天跌幅，然而3月19日油价收盘却从20年来的最低水平反弹，并创下历史最大单日涨幅，暴涨暴跌不断上演，可谓精彩纷呈。

　　受此影响，由图所示2020年国内道路沥青市场价格下跌势头不止，尤其是进入3月份以来，沥青市场成交价格屡创新低，据数据监测显示，3月19日全国地区最低点来自山东地区，跌破2000元关隘，最终在1800元/吨左右徘徊，距离2016年3月初低位1550元/吨，当时原油低点位置维持在30美元左右，理论上仅有250元/吨下跌空间，后期沥青市场价格将如何演绎，继续深跌or筑底反弹？

　　据研判，后期市场来看，沥青市场价格走势更倾向于止跌回升可能性，但回涨弹性力度或受到一定限制。

　　目前来看，影响沥青价格上涨压力主要来自于外盘国际原油方面，从目前原油价格点来看，20美元价位或成为近期强力低位，继续下探阻力较强，除非沙特与俄罗斯矛盾进一步升级，但或是小概率事件，4月份将成为关键点，若沙特增产各事项具体实施，沥青价格不排除跌破16年低点。

　　但理性来看，在OPEC各产油国GDP总收入中，原油收益占比高达80-90%以上权重，长期的低油价不符合多数产油国自身经济利益，且若打击美国页岩油目前价位明显过低，而短期冲击俄罗斯经济体或不够明智，假设若原油价格回归35美元左右，沥青价格或拉涨至2400-2600区间，而且反弹时间相比于2016年或明显缩短。

　　众所周知，暴跌必然存在暴涨可能，但2016年原油价格下行属于阴跌局面，其反弹力度将不会很强烈，因此经过了漫长的回升之路。另一方面随着国内疫情进一步减弱，工程基建需求提升背景下，社会沥青高库存有望得到进一步消耗，加速沥青市场价格回暖，但利空风险仍需谨慎对待，尤其是以下两个方面，一方面国外疫情蔓延势头不止，对于经济下滑利空明显，或制约油价反弹空间，另一方面，部分进口低价沥青资源后期将陆续进入市场，对于华东、华南等地区或形成明显价格冲击。