PVC专题——击破整数关口后现货成交偏弱,但上游仍有降库的趋势
  
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PVC专题——击破整数关口后现货成交偏弱,但上游仍有降库的趋势
利多:
1. 逆周期调节,资金面宽松。
2. 国内疫情得到有效控制,复工有条不紊进行。
3. 上游提升开工率,但降低了厂库库存。
利空:
1. 国外疫情全面爆发,引起市场对需求担忧。
2. 鄂绒新装置20W吨投放。
3. 物流紧张,社会库继续累积。
4. 周度华东现货市场成交较弱。
库存
检修
月差
内外盘
基差
单品利润
一体化利润
小结:
本周现货成交情况,从我的角度去观察,是偏弱的。一个是因为前两周下游备了比较多的货,现货库存还充足还够用。二个期货价格跌破6000整数关口,下游也有观望的意思。结合目前国内新冠肺炎的控制情况和企业复工的情况。PVC产业链正在从预期走向现实。在跌破6000之后,贸易商的报价也有了不同,有不愿低卖的仍报6150送到。也有随行就市报05平水到升30的。从基差的角度去看,没有贴水往外报的了,某种意义上也算是基差走强了。
上游有个比较大的变化,开工率再次提升了,已经到了正常生产水平。但与此同时,厂库的库存开始下降。这里一方面是转移到异地库了,另一方面也是直销给下游了。异地库的库存是没这么快出现拐点的,这个我们之前说过,在上游开工率提升到稳定之后,上游的销售策略还是会以促进成交为主。旨在降低厂库的库存以免影响生产。只有当厂库的库存降到正常水平的5天的时候。才会开始降社会库存。
4月台塑报价下调50美金/吨,外盘VCM本周一次性下调了100美金/吨,对照原油的下跌幅度,往后VCM可能还会继续降价。这样外盘的PVC价格也维持不住目前的水平。4月份的出口窗口大概率是要关闭的,这个问题倒也不大,本身上游压力最大的时候是在2月份,现如今厂库压力没这么大,出口的意向也低了。后面则要观察外盘PVC的报价能下调到什么程度,因为听说在目前我们出口东南亚利润的情况下,东南亚的贸易商都想出口到中国来,只是现在价格还不合适,无法形成进口优势。国外的疫情影响正在扩大,他们的需求受影响较大。好在PVC的需求主要还是在国内,出口需求比较大的比如地板、膜、片大约占总需求的10%。管、型材还是以国内需求为主,制品出口少。
5-9价差这重心又提高了一点,在-120~-80之间波动。反应现实越来越向5月份靠拢。下游在不断补库的过程中其实是在夯实未来向好预期的,近端在不断走强。正套能否走出,就看5月份之前国内的新冠肺炎能否结束了,从目前的新闻来看,各省志愿湖北的医务人员已经陆续返回,国内的新冠肺炎基本是控制住了,接下来就是防控好输入性的病例。个人参与可能最终无法兑现,企业去参与毕竟可以持仓到交割月,仓单是3月底就要集中注销的,哪怕你交割去接货,接来的将都是最新的仓单,接来的基差也比现在去买货做套保来的强。只是短期仍以新冠肺炎影响制品出口的空头驱动为主线交易逻辑,无法马上迅速见到成效。 |
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