【沥青】利润高涨但需求较淡， 沥青价格依旧承压

一、本周沥青现货行情
截止到3月20日当周全国道路沥青市场均价2547元/吨，环比上周均价2844元/吨下跌297元/吨跌幅10.44%。本周国内道路沥青市场价格延续大幅下滑走势，主要因国际消息面利空较强，导致外盘原油期货行情不断下探，甚至触及20美元关隘，在此背景下，沥青市场下游业者买涨氛围难以建立，低价资源影响较强，导致成交价格不断下滑，但周四油价单日涨幅创近几年之最，沥青部分低端价格有所回升，其中山东、华北地区表现明显。

二、供需面分析
需求方面：预期短线部分地区仍受制于降雨影响，尤其是西北地区东南部、重庆、贵州东部、云南西北部和东南部、江南中西部、华南大部等地的部分地区有小到中雨，其中广东西南部沿海局地将遭遇暴雨，其余地区工程基建处于稳中增长。
库存方面：根据国内64家主要道路沥青生产企业统计显示，截止到3月20日当周全国主要沥青生产企业总库存/库容占比率在44.84%，环比上周涨1.56%。后期市场来看，短期沥青市场价格持续走高压力依然不减，且沙俄矛盾能否调停悬而未决，因此炼厂沥青库存大幅下降可能性较低。
开工率方面：根据国内64家主要道路沥青生产企业统计显示，截止到3月20日当周国内道路沥青生产企业装置综合开工率为46.66%，环比上周增加1.2%。后期市场来看，外盘原油期货行情宽幅继续向上攀升动力或有限，炼厂生产沥青利润仍处于高位，但沥青现货价格上涨动力相对不足，对于炼厂库存压力减缓利好支撑相对偏弱，而且发改委继续下调汽柴油预期暂被搁浅，不排除部分炼厂或转产焦化料可能。

三、本周沥青期货行情及后市展望


本周石油沥青主力合约BU2006尾盘收跌，收盘价1940元/吨，较上周下降178元/吨，成交量623万手，持仓量42万手。目前来看，国外疫情蔓延势头依然较强，且拐点仍未来临，将导致原油需求下降局面难有改善，而当前业者目光将聚焦在沙俄矛盾能否调停，沙特是否愿意取消增产仍有待观察。若取消增产，未来原油有望攀升至40-50区间，但若继续增产，原有价格跌穿20美元可能性大幅提升。短期原油价格大幅波动压力仍需注意，尤其是疫情持续爆发下，投资者悲观氛围笼罩市场，预计未来原油需求惨淡，叠加沙特与俄国的“原油价格战”持续进行，因此油价将会维持低位运行。国内疫情控制叠加可观的现货利润，带动沥青炼厂开工率持续恢复，但下游施工启动较少，且部分地区或受雨水影响恢复进度缓慢，原油暴跌严重影响贸易商订货心态，现货市场交投清淡，部分炼厂开始大幅下调现货报价，并且社会库存仍在快速累积。在此背景下，国内道路沥青市场价格继续下滑预期仍存，持仓的投资者需紧盯疫情发展趋势和国际原油事态，做好现金管理，以应对未来不确定性。