从美豆的种植成本说起

   种植成本，在美豆的种植中是一个较为重要的指标。本文意在通过预估种植成本来与期货价格进行比较研究，考虑两者之间的联系：例如在接近时，成本是否存在支撑价格的表现。且回顾历史行情对现阶段的盘面进行一些分析。

      现在的市场环境足够疲弱：3月31日的种植意向报告给出了超出市场预期8950万英亩左右的庞大的种植面积，整个市场虽然在之前就在反应出疲态，但面对这样的冲击还是直接被打到了930美分左右，在市场震荡一周之后现在回到了940美分附近。对下一步趋势的看法，我们还是要从美豆的种植成本说起。

第一部分 种植成本的预估

美豆的种植成本包括的内容较多，但最主要的部分在于土地成本（34.08%）、机械设备成本（19.07%）以及种子成本（12.78%）。且从历史数据上来看成本价格在近两年稳定下来在460-480美元/英亩之间，但趋势性上依然是逐年往上。要知道的是美豆的成本价格是可以直接与盘面进行比较来分析问题的。所以对种植成本的预估也是一个比较重要的问题。因为美豆近几年的走势与前些年存在一定差异，这里我们可以做一些思考来的得到几个不同的假设研究。

如果再往前看几年，2012年开始美豆的种植成本就一直维持在430-480美元/英亩的水平。14/15年度的成本在473.95美元/英亩。从趋势性上来看，15/16年度实际上从面积上看并没有体现出十分推动成本向上的因素，但历史上面积有上调的年份中我们看到的成本都会有一个支撑，所以笔者认为16/17年度的种植成本可以看到475美元/英亩。至于17/18年度由于面积上首先有一个跳增，而在跳增的年份中正常来说主要三项的成本基本都会有一个5%左右幅度的上调。通过趋势来看17/18年度的种植成本我们做出了两种假设：1.平稳上行480美元/英亩；2.跳增5%的490美元/英亩。

但在详细阐述之前我们还需要对单产做一个简单的预估：

去年美豆的优良率一直处在一个历史较高位。以当前的形势来看，月度供需报告中一直将本年度的单产看到52蒲式耳/英亩的历史最高值。那么17年新作的大豆单产会是如何呢？

从美豆的单产趋势来看，新作大豆的单产会在50蒲式耳/英亩左右。具体的范围我们在之前的文章里有提到过：今年3月结束之后，美国主产区的降水水平并不如以往，那么现在来说4月份需要美国几个主产区能够得到足够充裕的降水补充来调整土壤墒情才能使得单产数据不会太低。但现在看来降水并不是那么好，所以我们大胆将单产的下方看到调至48蒲式耳/英亩左右。整体来说就是在48-52之间。这个数值范围在之后会得到进一步的精确性修正。

那么回到两种假设中来：

首先是平稳上行的480美元/英亩：如果做出三个单产假设：48、50、52。用480美元/英亩的预估来计算。对应出的成本分别是10、9.6、9.2美元/蒲式耳。虽然现阶段的盘面疲软，但这个价格已经算是较为温和，若单产在50-52英亩从现在的情况上来看都还是有获利的可能的。

我们再来看更加不乐观的情况：

其次是跳增5%的490美元/英亩：同样做出三个单产假设：48、50、52。用490美元/英亩的预估来计算。对应出的成本分别是10.2、9.8、9.4美元/蒲式耳。我们可以看到现在只有将单产看到52的情况下种植成本会低于市场价格。

总体来说，预估新作年度的成本价格已经在期货价格之上了。

基于这个结论我们可以将这两个价格进行比较，从图像中可以发现有几个年份区间中成本价格会高于期货价格：1999年到2003年四年以上的长区间里期货价格一直处在成本价格之下；2005年到2006年中期货价格一直成本线下方震荡；2015年到2016年相似于前面短区间的震荡后下行到成本之下。