美国的盈透证券太厉害了，开始发行信用卡了

昨天收到一封来自盈透证券的邮件，内容我是真的觉得挺重磅的挺震撼的，必须要写一下。（没听盈透证券的，请自行搜索）

盈透证券，跟万事达卡合作，正式开始发行自己的借记卡（Debit Card）。这个名义上的借记卡，其实是带有信用卡功能的，或者你叫它是LOC（Line of Credit）的载体。



作为盈透的客户，你可以直接刷卡透支，注意是【透支】。



WealthFront几个月前，在其创始人回归后，推出了Portfolio Line of Credit（相当于现金贷）的功能。



WealthFront通过用你在证券帐户中的现金和头寸做抵押，直接贷款给你。比如你有大于10万美元的股票和现金在WealhtFront的帐户里，如果你申请一笔贷款，WealthFront会计算你的风险，然后按一定的利率，3.50 - 4.75%（浮动，fed fund rate + 235bps～360bps），批给你一定量的金额（最多帐户净值的30%)。



WealthFront号称是30秒申请，1个工作日到帐，用中国做现金贷的审批节奏，来做美国的小额贷款，只不过人家年化利率低了几百个量级。Capital One的校友们肯定要严重鄙视了。



其实用margain给客户做这个业务，不是什么创新，只不过因为做这个事情，券商承担的风险很大：



第一，客户在证券帐户的钱，是可以随进随出的，券商不能强行扣留；

第二，证券帐户的净值是随着市场上下波动的。



当然了，因为这业务是杠杆业务，券商都有权利计算杠杆率和保证金，如果保证金为负，他们可以强行平掉你的证券帐户的仓位，将证券头寸转为现金。



计算平仓线不难，难的是券商要通过你的持仓和现金比例，计算你能借多少钱，还要保证自己能赚钱，而且券商的佣金毛利率本来就薄。



这里面就要求券商有非常强的做市能力和相对较高的毛利率：



市场上极快的询价速度

市场上极快的成交速度

市场上极低的交易费用

交易时极低的市场冲击（Market Impact）

全球多市场、多品种套利、对冲能力



很显然，以上的5种能力，在我看来，没有机构比盈透证券更强大。



杠杆费用全市场最低，其它券商都还处在石器时代。

美国的盈透证券太厉害了，开始发行信用卡了。

图片来自高盛报告，版权归其所有。



交易佣金全市场最低，其它券商都是在坑用户。

美国的盈透证券太厉害了，开始发行信用卡了。

图片来自高盛报告，版权归其所有。



这上面的数据还是2015年的，现在盈透证券客户的平均交易成本（佣金+市场冲击），$1000美元，只需要8美分。。。这么便宜的佣金，盈透还是在赚钱。



国外的交易商跟Visa和万事达发行借记卡（无信用额度），并不是第一回。



但是这次盈透通过借记卡这个载体，将客户证券帐户净值转化为信用额度，这种模式在我眼里，不亚于当年Capital One（俗称第一资本银行，国内消费信贷的黄埔军校）第一个做信用卡的Adjustable APR的创新。



盈透信用卡的利率低

盈透证券一直以来，就给客户提供了现金预支选项。因为美国的股票交易是T+3，就是说我今天卖了$10000美元的苹果，现金要第三天才能结清到我账上。



而盈透证券通过自己的计算，能让客户在T+3之前，就把将要结清的现金预支出去，甚至可以更多，其实就是一个Margin的功能。



现在，盈透证券更进一步，通过借记卡这个载体，将其强大的做市能力，转化为更广阔的消费信贷渠道和更好的客户体验。



盈透允许你的卡有信用额度：



如果你在盈透的帐户是现金帐户，那么你帐户中的现金，就是你能透支的上限。比如你有$30000美元现金（或者是现金等价资产）在盈透帐户上，你这张卡的消费上限就是$30000美元。

如果你在盈透的帐户是杠杆帐户（我觉得没有中国客户在盈透下开的是非杠杆帐户吧。。），你透支刷卡的上限会根据你证券帐户持有头寸和保证金要求计算。就算你帐户里100%都是股票，你的这张卡也可以透支。透支金额最多大约是帐户净值的30%左右，盈透会实时根据市场风险计算，客户可以随时查询可用额度。



关键是盈透证券对于以上的透支，只收取年化1.41% - 2.66%的利率（Fed fund rate + 141bps～266bps）。盈透收取的利率上限，是WealthFront利率的下限。。。



另外这卡跟普通信用卡一样，还可以取现，虽然最多只能支取800美元。



卡的手续费率低

卡的好处除了万事达卡一般的好处之外，还有一个特别让我觉得很厉害的就是，卡的手续费极低！



美国的盈透证券太厉害了，开始发行信用卡了。



全球POS机刷卡免手续费。。。

全球货币卡内兑换至美元免手续费。。。

美国境外ATM取款，只需要0.5美元。。。



这种费率制度，秒杀其它大部分美国信用卡公司。



盈透为什么做这个业务？

盈透的本行不是做信用卡，所以这个类信用卡业务，是为了更好的将客户吸引和留其以交易为核心的业务线上，提供更加多元化的服务，让个人用户做更多的交易。所以刷卡消费的利率和费用，必须低！



美国股票市场处于历史高位，未来跌不跌我们暂不讨论。如果下跌，很多投资人要不然会选择卖出股票，持有现金；或者是拿现金去买货币市场基金和短期债券。



总之未来在帐户上的现金或者现金等值物会增多。这个时候，你不用转移现金，就可以拿着盈透证券的卡去刷卡了。（当然你得愿意支付一定的利率）。



所以盈透做这个事情的时点，很好。如果不提供这个功能，客户就很有可能将现金移出盈透帐户，转入其银行帐户，这样一出一进，就会损失潜在能做交易的资产。特别是在股市下行期间，投资人将钱移走后，持观望态度，有惰性，也不太会想将钱移回进盈透证券。



相比WealthFront，盈透是通过一张卡来做这个业务，而不是通过一次性的现金贷，是一种revolving loan（循环贷款）。消费者对于刷卡带来的利息负担的敏感度，可是要小于现金贷的。而且对于非叼丝级别的用户，卡的使用范围和场景，在美国远远大于现金贷。



另外，根据08年金融危机的经验，信用卡违约率上升的幅度，小于其它信用方式（房贷、车贷、现金贷）的幅度。因为在当时，房子违约了就算了，反正都拿不回来，车也是，现金贷也是。但是信用卡，只要慢慢的还款，就还有继续消费能力，成为了很多人的过日子的经济来源。



所以盈透证券的目的，就是要千方百计的把钱留在证券帐户，只要钱还在，就有交易的可能，只要有交易，盈透就能盈利。



美国的盈透证券太厉害了，开始发行信用卡了。

借贷、消费、投资，齐活儿了。



不过话说回来，盈透这个事情，必须要做好风控，而且在传统消费金融的风控之上，还要利用其核心能力，做好市场风险的控制。



毕竟你发了卡给客户，如何在信贷风险和客户体验间平衡，对历来饱受客户服务诟病的盈透，是一个挑战。申了卡的人，都不想落的跟乐视员工一样的下场吧，哈哈。



写在最后

因为我们在美国的客户资产都在盈透证券做交易，而且我们合伙成立的TradingFront是美国第一家在盈透证券实现了全自动线上开帐户功能的B端智能投顾公司，我跟盈透证券的创始人Tom Patterfy，有过直接的沟通。



这位来自匈牙利的移民，真的是非常厉害，20年的时间，从一位交易员，做到了一家美国最顶尖的零售交易商创始人。



“盈透证券是一家正真的全球资产管理平台”



当我们问他为什么盈透的客户服务质量这么不好时，老头回答的非常直接：我不需要满足市场上所有的客户。我只做我们最擅长、通过我们的技术能利润最大化的业务。



全球23个主要国家的股票、期货、期权、外汇；零售级别交易速度最快、市场冲击最小；margin最优、佣金最低（抛开烧钱打佣金战的Robinhood和其他互联网券商不算，盈透的佣金，基本就是一个市场上单纯用佣金赚钱的下限了）。



阿里巴巴把电商做到了全世界，盈透把交易通道铺到了全世界。



这次他请亲自录了4分钟的视频，以这项新业务为切入点，为公司打广告，反正我作为盈透的支持者，看的是热血沸腾。https://www.interactivebrokers.com/en/index.php?f=26559



盈透的这项业务，对于中国的传统券商，有很大的借鉴之处。券商佣金业务永远是顺周期，如何开展有助于逆周期的业务，并且能够提供更好的客户服务和更强的粘性，非常重要。



一个券商，通过证券帐户做保证金，给客户发行信用卡，这种业务，必须有强大的交易能力和中后台支持。希望使用盈透交易通道的老虎证券和雪盈证券，或者是用Apex的BBAE，自己潜心搭建交易通道的富图证券，有一天能做到同样厉害。



PS：我不持有盈透证券股票，不过你要问我哪家上市的交易商最好，我肯定说盈透证券。你们开户我也没有推荐佣金。此卡现在只开放给使用盈透证券的美国居民。