【华联观察】新品来袭——液化石油气

液化石油气历史价格走势

先上一个2005年以来的液化石油气国内市场价的月K线图，采用的是广东昆仑的报价。对于一个准备上市的品种，最能让我们产生感觉的，就是他过去的价格走势。LPG十多年来，最低在2500元/吨左右，最高月8000元/吨。近5年来平均波动幅度超过50%。

3月9日大连商品交易所发布了液化石油气的期货和期权合约的征求意见稿，标志着上市进度加速，同时意味着期货和期权将要一起推出。

液化石油气的来源与性质

液化石油气一般是常温加压液化后在钢瓶/罐中运输存储的，使用时经过减压变成气体，体积膨胀250倍。

在没有管道天然气之前，液化石油气是厨房的绝对主力燃料。现在管道天然气进入了部分家庭，天然气是最好的气体燃料，热值高，燃烧完全，杂质含量少，燃烧后产生污染物极少。但液化石油气具有免铺管道适用性强的特点，依然占有重要地位。跟城市煤气比较，液化石油气热值高，而且更加清洁。

液化石油气（英文Liquefied Petroleum Gas， 缩写为LPG）是在石油、天然气开采或石油加工过程中获得的混合物，其成分主要包括三个碳的丙烯、丙烷以及四个碳的丁烯（正—异—反—顺等异构体）及丁烷，习惯上又称C3、C4（碳三、碳四）。全球LPG的62％为油气田伴生气，38％来源于石油炼制副产品。而国内LPG几乎全部来自于石油蒸馏或裂解而产生的轻质组分。

石油进入炼油厂之后进入的第一个主要装置便是减压蒸馏用物理方法将石油这种混合物中的各组分分离出来。其中LPG是最轻的其次是石脑油接下来是汽油柴油煤油也是炼厂的主要产品最重的组分则是燃料油及沥青。

下图为大连商品交易所液化石油气征求意见中的质量标准部分要求：

可见，c3+c4占比要求超过95%，c3要介于20~60%之间。

天然气主要由甲烷(85%)和少量乙烷(9%)、丙烷(3%)、氮(2%)和丁烷(1%)组成。

由于c3、c4要比c1重，因此，如果液化石油气气化之后比天然气重。天然气泄漏之后会上升，液化气泄漏之后会下沉。

液化石油气不仅仅是燃料

除了日常可见的用于燃料，液化石油气还是一种化工原料。

从全球消费角度看，约30%的LPG用于化工原料，70%的LPG作为燃料。在我国，47%的LPG用于化工原料，53%的LPG用于燃料。

在燃料方面，由于其热值高、无烟尘、无炭渣，操作使用方便，已广泛地进入人们的生产生活领域，如民用燃料、工商业燃料、汽车燃料等方面；在化工原料方面，液化石油气经过分离得到乙烯、丙烯、丁烯、丁二烯等，可直接用来生产合成塑料、合成橡胶、合成纤维及生产医药、炸药、染料等产品。此外，不同的液化石油气组分可进一步作为化工原料生产丙烯、异辛烷、甲基叔丁基醚（MTBE）、甲乙酮等，其中用于生产异辛烷LPG消费量最大，异辛烷是理想的汽油添加剂。

东莞的巨正源聚丙烯（PP）塑料项目，就是丙烷脱氢制丙烯，再聚合成聚丙烯。原料丙烷（c3）就属于液化气的其中一种成分。

液化石油气的市场特点

虽然有天然气挤占，但目前国内LPG产量依然稳步增长；进口量增长更快，进口份额逐年增加。

我国液化石油气产量2018年达到2615万吨，2018年需求达到约4400万吨，净进口量约1780万吨，对外依存度41%。

按3500元/吨计算，市场规模在1500亿左右。

LPG消费量逐年增长，燃料用途仍将占据主导地位。

LPG来源广泛，市场竞争充分，储运灵活便利，无政府限价约束，是市场化程度最高的品种。

对于LPG燃料气而言国内市场的上游生产企业在300家左右，包括炼厂及进口商。中游贸易商多达12000家。消费端则涉及千家万户。整体而言上游集中度较高。