红枣价格上下两难

受疫情的影响，红枣的春节消费受到影响，库存上升，压制价格。但是在成本支撑下，市场难以出现较大的跌幅，近期红枣价格将延续振荡运行。

红枣成交清淡，库存上升

根据往年红枣现货价格运行规律来看，每年10月底至来年1月初，由于红枣集中上市，充足的现货对市场形成冲击，红枣的价格将会跌至每年的低点。进入1月中旬，随着春节的临近，消费者开始购买红枣作为年货，红枣迎来每年的消费旺季，价格也随之缓慢回升。这种价格偏强的走势往往能够维持到4月底，直到水果集中上市和端午节备货结束。今年受新冠肺炎疫情的影响，红枣的这种季节性的运行规律被打破。1月底，受疫情的影响，政府对武汉进行了封城，之后全国各地对人员流动和企业的经营进行了管制，红枣的大宗贸易基本上停滞、终端零售也受到了极大的影响，引发了旺季不旺。3月以来，全国各地开始陆续复工，但是红枣加工企业复工的比例仍然不高，市场大宗贸易更是交投清淡，这使得目前红枣的库存要显著高于往年。由于红枣在冷藏的条件下，能够保存两年以上，不会出现新鲜果腐败的现象。这使得目前的现货抛压较大，红枣的价格重心下移。

市场支撑因素较少

枣树开花要到5月，目前种植方面并没有太多的支撑因素。市场关注的焦点在非洲蝗灾以及新疆的运输情况。

一方面，非洲蝗虫飞至印度、巴基斯坦之后产卵，未来数月可能会迎来大爆发。印度地理上距离新疆较近，市场担忧蝗灾会对新疆的农业生产产生影响，并且传言之前的蝗虫已经进入新疆。据了解，蝗虫不能忍受14℃以下的低温，目前南疆喀什、阿克苏等地温度最低在0℃左右，蝗虫不可能存活。新疆和印度有平均海拔在5000米以上的昆仑山和天山阻隔，蝗虫能够大量飞入新疆的概率极低，因此蝗灾对新疆枣树的影响可能极低。

另一方面，新疆红枣除当地企业的正常备货之外，在每年五月之前基本都会运至内地。由于疫情期间的交通管制，导致新疆通货无法流入内地进行加工，这会客观上造成免洗枣数量不足的问题。目前新疆的铁路、公路运输已经恢复，红枣的国内贸易将会逐渐开启，结构性的原料供应受限的问题将会消除。

红枣下行空间有限

受新冠肺炎疫情在国内以及全球蔓延的影响，国内经济乃至全球经济都将出现下滑，这使得大宗商品整体上出现了下滑，化工品受油价暴跌的影响更是大多创出多年新低。但是农产品因为存在刚需，价格相对更为抗跌。在世界主要经济体纷纷降息的大背景，后续国内降息的概率较大。在通胀回升的影响下，农产品不宜过分看空。我们了解的红枣仓单成本在10800元/吨左右，因此目前的价格可能会刺激部分企业在盘面买入，这进一步制约了红枣下行的空间。

综上所述，目前红枣现货市场交投清淡，市场也进入消息真空期，难以出现趋势性的行情。目前红枣价格还是以振荡的思路为主，只是振荡区间相较疫情之前要缩窄和下移。考虑到现货库存高于往年，如果红枣价格再次反弹至仓单成本10800元/吨这一价位附近，建议尝试布置空单。如果价格能够跌至10000元/吨附近，则可以背靠这一线布置多单。                            （作者单位：金石期货）