股指牛市值得期待

  天时地利人和

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2020-3-9 08:34

进入阳春三月，中国股指走势如同当下的天气般春意盎然，不仅延续年后V型反转的超强势形态，而且风景这边独好，走出区别于全球弱势市场的独立行情,纷纷接近年内高点，岂能不令投资者欢欣鼓舞。虽然受累于外盘拖累,上周末A股有一定程度回落，不过从国内外宏观面、黑天鹅事件演变、现货面和市场特征判断，我国股市已进入牛市的概率大大增加，多头现在把握好节奏入场所面临的最大风险只是时间罢了。

全球扩散  新冠肺炎唱主角

2020这个鼠年注定是一个足以载入史册的年份，新冠肺炎疫情暴发这个黑天鹅事件经过多轮演变屡屡让预测者大跌眼镜，从去年12月武汉小规模医疗难点，到农历新年初毫无征兆地扩散到全国，最后是3月初全球疫情，它的动态牵动着市场神经。诚如笔者前期预判，在党中央坚强领导下我国已经彻底遏制住疫情的蔓延趋势，全国除湖北以外有多省新增病例零增长维持时间在半个月以上，而湖北增势也呈现强弩之末，因此维持观点国内疫情4月底前结束，后期工作重点转化为防范输入型风险难度不大。截至3月7日，亚洲的韩国和伊朗累计确诊病例分别是7041和5823，欧洲意大利为4680，而加上钻石公主号邮轮的日本也超过千例，传染性极强的病毒全球扩散已成定局，因此它对全球资本市场走势影响力迅速上升，是近期外围股市暴跌并联动内盘的主导因素，理所当然是我们理解预判未来行情的最重点逻辑。

谈完现状说说发展趋势，笔者对全球抗击疫情工作持悲观态度，现有确诊病例数还远未到传播峰值，除前述几大疫情国感染人数可能大幅攀升外，美国和欧盟主要国家情况都有很大恶化风险，恐怕唯一可以指望的阻止该情况发生的只有温暖天气杀死病毒了。各国政府无论从法律权限、论证流程、组织能力、重视程度和执行效率上均达不到中国的水平，复制中国奇迹几无可能。综合看，国内外演变完全不同步，买点不重合给投资者操作带来一定难度。

全球放水  宽松宽松再宽松

疫情凶猛使得表现不及预期的经济雪上加霜，为应对巨大下行风险，全球央行只能紧急祭出宽松大旗，大规模降息降准保障市场活力。2月3日，人民银行引导短期的7D、14D OMO逆回购中标利率分别下降了10bp；2月17日，指导中期的MLF中标利率下降了10bp；2月20日，贷款市场的LPR也随之下降，其中1年期限下降了10bp，5年以上期限下降了5bp。中国货币政策已经从短中长各个周期加大宽松力度，并且之后进一步打开空间条件也基本成熟。

国际方面3月3日23时美联储突然宣布下调联邦基金利率目标区间50BP，至1.00%—1.25%，同时将超额准备金率下调50BP，至1.1%，降息幅度和时点超出预期，带动发达地区经济体集体跟进。全球持续大力放水将给股市提供充足的资金供应，这是大牛市形成的必要条件。

周期共振  天时地利与人和

从现货方面看，当下股票供应情况较为稳定投资者预期充分，每周IPO三家融资规模不大的企业，保证既健康又不至失血，需求端大量资金有望源源不断进入股市。另外，笔者不从常规分析思路出发避免发表陈词滥调，独辟蹊径抓住股市市场特征给投资者展示细节：1.本轮调整并未打破2018年底部；2.目前市场盈利时间远多于亏损；3.盈利模式已经从炒作妖股风格开始转变成捂股；4.流动性至少维持充裕到5月，大概率延续到全年；5.新增资金明显，成交量多日突破万亿；6.低价股盛行，散户逻辑仍能主导市场风向。

由上述分析可见，中国股指牛市氛围已成，唯一不确定性只是行情节奏可能产生一些变化，而从具体标的看股指期货三大指数中IF2003比较适合逢低做多，其他指数相对位置偏高，笔者判断本周行情先抑后扬，2003合约回调到4080左右会形成不错的买点，目标位设置为止损空间三倍为宜。

                                   （作者单位：贯邦基金）