玉米 仍有上行空间

　　港口玉米库存是玉米贸易量水平高低的重要指标之一。因市场看跌情绪严重，不论是北方产区港口，还是南方销区港口，玉米库存均处于偏低水平，这为后期玉米供应紧张、价格上涨埋下伏笔。

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2020-3-6 08:55

　　图为历年来北方港口玉米库存（单位：万吨）

　　随着需求不断增长，玉米上市步伐加快，供应形势逐渐偏紧，玉米期现货价格企稳上行，大连玉米期货主力合约刷新2月中旬以来的高点。展望后市，疫情利空基本消化，养殖利润日益好转，加之玉米深加工产业开工率较高，玉米期货或仍有上涨空间。
　　农民售粮压力不大
　　由于种植结构调整，去年国内玉米播种面积下降，但因天气状况良好，玉米单产增加，玉米总产量小幅上升。因今年春节提前，市场预计节前农民售粮数量会少于往年，节后随着气温回暖，农民售粮压力较大。事实也是如此，截至目前，不论是东北地区还是黄淮地区，农民售粮进度均落后于去年同期水平。但从基层收购情况来看，农民售粮并不迫切。一方面，受新冠肺炎疫情影响，饲料厂春节前的备货已经消耗完毕，节后采购积极性较高；另一方面，春节前农民已经将保存条件较差的“地趴粮”销售完毕，剩余的玉米保存条件较好，可以待价而沽。购销双方角力，卖方更胜一筹，玉米收购价格稳步上涨。
　　据监测，截至2月29日，国内玉米价格指数升至1866元/吨，较1月底的1836元/吨上涨30元/吨，较去年同期的1806元/吨上涨60元/吨。其中，山东地区深加工企业玉米收购主流区间价在1920—1990元/吨，较1月底上涨10—20元/吨；东北地区1660—1750元/吨，涨10—40元/吨；辽宁锦州港口2019年产玉米（水分15%，容重700g/L）收购价为1855元/吨，涨45元/吨；广东港口2019年产二等玉米1970—1980元/吨，涨10—20元/吨。
　　港口玉米库存偏低
　　港口玉米库存是玉米贸易量水平高低的重要指标之一。因市场看跌情绪严重，不论是北方产区港口，还是南方销区港口，玉米库存均处于偏低水平，这为后期玉米供应紧张、价格上涨埋下伏笔。据监测，截至2月21日，北方四港（大连、锦州、鲅鱼圈、北良）玉米总库存为176.4万吨，周环比减少21.3万吨，降幅为10.77%，较六年均值326.93万吨减少150.53万吨，比上年度同期的360.9万吨下降184.5万吨，降幅为51.12%，处于历年来同期最低水平。
　　南方港口玉米库存同样不容乐观。据监测，截至2月28日，广东港口玉米总库存为73.6万吨，较1月底的78.2万吨减少4.5万吨，降幅为5.88%。主要原因是玉米到港量下降。据监测，2月，广东港口共到14船玉米，总量为63.6万吨，较1月的91.9万吨减少28.3万吨。
　　玉米需求潜力较大
　　随着政府多次举行玉米临时抛售，以及改善交通运输，饲料、养殖企业原料缺乏的情况有一定改观。长期来看，国内养殖业恢复较快，对玉米等饲料原料的需求将不断增加。目前生猪价格依旧高企，生猪养殖利润居高不下，市场生猪养殖积极性高涨，生猪存栏量不断增加。据监测，截至1月底，纳入调查的615家养殖企业生猪存栏量为1157.73万头，月环比增幅为1.66%；能繁母猪月增幅达4.41%，连续4个月增加。另外，3月1日，中国科学杂志社发布消息称，中国农业科学院哈尔滨兽医研究所创制成功非洲猪瘟疫苗。这将进一步提振生猪养殖业，有利于生猪存栏量持续稳定回升。
　　玉米工业需求方面，因加工利润较好，玉米深加工企业开工率有望进一步提高。据监测，截至2月28日，山东地区淀粉加工利润为31.38元/吨，河北为71元/吨，河南206元/吨，黑龙江43元/吨，吉林22元/吨，辽宁44元/吨。玉米酒精加工利润更高。截至2月底，河北地区酒精企业加工盈利140元/吨，黑龙江338元/吨，吉林332元/吨，处于去年以来偏高水平。这将刺激玉米深加工企业加足马力生产，增加玉米消费量，同时也增强了深加工企业提高玉米采购价格的能力。
　　总之，经过数年的临储抛售，政策粮库存下降，国内玉米整体供需进入紧平衡。在5月份全面抛售之前，农民持粮待涨，经销商持粮成本也与日俱增，而玉米需求日趋旺盛，玉米期货价格稳中上涨概率较大。
　　（作者单位：金期投资）