【沥青2月报】原油大幅下滑 沥青下行探底

综述：

2月，原油受新型冠状病毒疫情影响继续走跌，业者对于全球疫情的蔓延或影响需求极为恐慌，加之美国股市大幅下滑，黄金大涨，整体带动大幅下滑，并创造一年多来低点。美国数据持续利空为主，原油持续大幅下滑，当月下滑超14%，月底收盘较月初高点跌幅在17%，整体较上月继续大幅下滑。国内沥青现货在小幅走强后再度走跌，各地区需求基本维持停滞。本月沥青现货库存继续增加，社会库存快速累积，现货受月中原油反弹带动一度走高，但下半月逐步偏弱，期货受原油震荡及能化产品普遍下滑影响宽幅震荡，月底二次探底。当前全国各地区道路施工依旧处于低谷时段，沥青总体库存大幅上升，下游按需采购为主，现货价格偏弱。国内各地区库存较去年同期大体持平，北方仍有炼厂检修及转产，原料供应一般。现货处于淡季，期货则因原油大跌相对偏弱为主。



一、沥青价格走势分析



2月全国沥青均价为3234元/吨，环比上月下调80元/吨或2.41%。2月国内沥青市场依旧处于淡季，北方需求基本停滞，仅余冬储需求，市场整体资源供应偏多，价格随油价下滑。本月初原油一度震荡反弹，对沥青现货带来较大利好，沥青现货价格走高，厂家亏损有所减少，但月底依旧大幅下滑。沥青期货则处于大开大合的宽幅震荡走势，本月期现价差以现货的小幅波动及期货大幅走低最终形成期货贴水格局，期货反应原油预期，目前期货贴水在100-250元/吨。



二、主要影响因素

1、基本面：
山东地区：本月中石化炼厂价格持稳，受原油和期货影响，低端价格连续走跌，市场月末参考价在2800-3050元/吨。区内炼厂维持低负荷运行，整体供应降至低点，预计3月供应会陆续恢复。受公共卫生事件影响，市场出货受限，随着陆续好转，物流慢慢恢复，但下游复工率偏低，市场消耗有限，整体库存压力依旧。

华东地区：本月区内主力报价下调至3150-3300元/吨，受春节以及公共事件影响，供需两淡较为明显。区内业者入市积极性不佳，个别炼厂有签订远期订单合同。

华南地区：本月区内重交沥青主流参考价3200-3350元吨，本月中石化、中石油价格持稳为主。受假期已经公共卫生事件影响，当前炼厂均以低负荷生产，部分主营炼厂多以发以及移库来缓解压力，受公共卫生事件影响，区内市场物流只恢复了短途运输，但下游需求仍偏低，贸易商谨慎拿货。

西南地区：本月重庆码头地区价格3600-3700元/吨，区内炼厂降低开工负荷，但出货不理想，区内受卫生事件影响，加之部分地区物流恢复较为缓慢，市场整体成交偏弱，据了解，目前重庆码头仍有多条船在排队等卸货，但整体总卸货量较少，市场消耗受限，贸易商库存有一定压力。

华北地区：本月区内重交沥青参考价至2850-3350元/吨之间，区内炼厂开工负荷维持低位，整体现货供需两弱，部分炼厂继续定远期合同为主，贸易商整体备货积极性有所减弱，虽然原油价格的大幅下挫，市场看跌情绪有所加重。

东北地区：本月区内主力成交价格在3100-3350元/吨，供应方面，本月上旬区内维持低负荷开工，库存压力明显，为降低库存压力多底价成交，库存消耗明显。需求方面，低价货源提振市场情绪，下游业者拿货积极性略有好转，但受目前情况影响，终端需求仍无明显利好，需求有限，近期受原油价走低影响，市场多谨慎观望为主。

西北地区：本交月区内主流成价格3200-3550元/吨。区内开工负荷较低，由于疆内汽运受限，主力炼厂以发火运为主，主要发往疆外，产销比较稳定，个别炼厂3月份有计划复产沥青。受天气较冷影响，目前需求暂未好转，据悉贸易商多计划3月份陆续启动业务。





2、注册仓单：


2月，原油的异常波动造成沥青期货二次探底，现货价格自北向南小幅走跌，厂库、社会库仓单在月末小幅波动，但全月基本稳定。北方厂家套保意愿因期货价格大幅走低而减弱，整体套保出现减少，全国实际可交易货物相对偏少。后市，3月北方道路施工仍将处于停滞状态，厂家开工低于去年，压力或维持一般，南方地区现货需求偏弱，但库存增加速度低于预期，仓单或维持稳定。



现货库存：

山东地区：受公共卫生事件影响，物流运输受限，炼厂出货受阻，带动库存增加。

东北地区：炼厂整体开工负荷稳定，加之受公共卫生事件影响，带动库存增加。

西北地区：炼厂维持低负荷开工，克炼部分火运发往疆外，带动库存下降。

华东地区：炼厂主要发船运转移库存压力，但整体汽运运输受限，带动库存增加。

华南、西南地区：区内主力炼厂发船运为主，但是下游需求恢复缓慢，带动库存增加。



三、后市研判

下月为3月，全国需求仍为淡季，东北、西北、华北各地区施工基本停滞，北方各地区在12月至3月初为年内需求最差阶段，今年炼厂沥青生产供应受新型肺炎疫情影响低于去年同期，库存也较去年相对偏低，沥青现货或继续维持相对偏强局面。后市，原油或将宽幅震荡，沥青期货将继续受原油波动影响，有反弹走高可能。