鸡蛋：现货相对稳定，期货回落是机会

核心观点：



       除湖北外，全国疫情有所控制，但国际疫情蔓延引起市场恐慌；伴随全国各地推出复工政策，抗疫开始向一手抓经济一手抓疫情转变，鸡蛋需求有所恢复，有助于稳定鸡蛋现货价格，肉鸡价格的走高反映需求好转，预计鸡蛋现货价格难继续下跌。盘面期价受预期影响暴涨暴跌；现货走稳，预计近月难持续下跌，但供应压力限制上方空间，后市预计维持低位走势。8月、9月属于年度强势合约，伴随价格下跌期价大幅低估，可考虑低位接多。本周鸡苗价格低位拉升，表明养殖补栏有所恢复，这将增加10月之后月份的鸡蛋供应压力，不利于10月之后合约走势，因此远月将继续承压。



一、市场资讯

1、世卫组织：将新冠肺炎疫情全球风险级别由“高”上调为“非常高”

       世界卫生组织卫生紧急项目执行主任迈克尔·瑞安在记者会上表示，世卫组织将新冠肺炎疫情全球风险调至最高级别，并非要制造恐慌，而是让各国为可能到来的疫情做好准备。

       1月22日，世卫组织将新冠肺炎疫情全球风险评估为“高”，在地区层面也是“高”，而在中国的风险为“非常高”。

2、近期我国禽类回暖带动苗价飙升

       今年第9周，随着新冠肺炎疫情的减弱、各省市道路运输情况好转、屠宰企业恢复收购等利好因素共振影响，近一周以来我国市场呈现出震荡趋强的态势。蛋鸡市场，现货价格继续温和缓慢回升，在触及3元整数关口之后，市场略显压力。肉鸡市场，活鸡市场成交量逐渐好转，但肉鸡总体供应趋紧，价格呈现大幅跳涨趋势。据JCI统计数据显示，2020年2月22日-2月28日（第9周），我国鸡蛋现货价格均价为5.8元/公斤，周比上涨7.44%；活鸡市场均价为7.33元/公斤，周比上涨34.0%。





二、养殖利润

       截至2月28日，蛋鸡养殖利润0.41元/只，上周-13.81元/只，养殖利润随蛋价回升。短期鸡蛋供应压力仍较大，现货走货缓慢，复工推动的需求恢复缓慢启动，预计短期利润难持续。生猪利润回落，毛鸡及肉鸭利润低位回升。

图1：蛋鸡养殖利润                        图2：生猪养殖利润



资料来源：WIND 德盛期货

图3：毛鸡养殖利润                        图4：肉鸭养殖利润



资料来源：WIND 德盛期货



三、基差

       现货弱有所扭转，盘面鸡蛋暴涨暴跌，基差低位继续走高，预计短期仍难脱离底部区间。

图5：鸡蛋05基差                        图6：鸡蛋09基差



资料来源：WIND 德盛期货



四、价格与分析

       截至28日，主产区鸡蛋现货均价2.72元/斤，上周价格2.73元/斤；淘汰鸡7.70元/公斤，上周5.46元/公斤；现货低位有所企稳，肉鸡价格走高推升淘汰鸡价格。鸡苗价格拉升。

图7：鸡蛋产区现货均价                 图8：产区淘汰鸡价格



图9：蛋鸡鸡苗价格                     图10：肉鸡鸡苗价格



资料来源：WIND 德盛期货

图11：外三元出厂价                    图12：22省市猪肉价格



资料来源：WIND 德盛期货



价格分析：现货相对稳定，期货回落是机会

       除湖北外，全国疫情有所控制，但国际疫情蔓延引起市场恐慌；伴随全国各地推出复工政策，抗疫开始向一手抓经济一手抓疫情转变，鸡蛋需求有所恢复，有助于稳定鸡蛋现货价格，肉鸡价格的走高反映需求好转，预计鸡蛋现货价格难继续下跌。盘面期价受预期影响暴涨暴跌；现货走稳，预计近月难持续下跌，但供应压力限制上方空间，后市预计维持低位走势。8月、9月属于年度强势合约，伴随价格下跌期价大幅低估，可考虑低位接多。本周鸡苗价格低位拉升，表明养殖补栏有所恢复，这将增加10月之后月份的鸡蛋供应压力，不利于10月之后合约走势，因此远月将继续承压。



操作建议：买入8月、9月，套利参与买8卖7，买8卖10。