Myagric：一季度玉米淀粉行业库存数据解读

导语：随着各地物流紧张状况陆续好转、玉米深加工企业到货量较为充足；另外各地区复工政策陆续放开，山东、黑龙江等地多数企业陆续恢复生产，淀粉生产企业复工节奏较快。而下游各行业受多方面因素制约，复工速度较慢。现玉米淀粉市场呈供需错配格局，淀粉行业库存高企，导致近期淀粉价格亦是节节下滑。接下来笔者将从多角度剖析节后玉米淀粉库存数据，简要分析年后淀粉市场运行情况。

　　全国淀粉库存数据分析：月环比增加明显年同比略减0.8%

　　根据对全国66家主要玉米淀粉厂家的最新调查数据显示，节后淀粉市场累库明显，截止2月26日玉米淀粉企业淀粉库存总量93.8万吨，较上周增加6.2万吨。较上月（1月15日）64.0万吨增29.8万吨增幅46.5%。库存累积原因主要是受物流影响发货不畅，另一方面受突发公共卫生事件影响，下游复工程度不及预期。如下游主要消费淀粉糖行业据我网跟踪数据显示北方淀粉糖企2月17日当周开机率为40%左右，而南方糖企开机率更低，综合看目前淀粉糖行业开机率为30%左右。另外如下游啤酒饮料、造纸化工等行业亦复工速度较慢。

　　整体而言，目前淀粉上游生产企业复工情况良好，而下游需求仍未大面积启动，淀粉市场供需错配格局较为明显，导致近期玉米淀粉库存月环比增幅明显。

　　而从年同比数据来看，由于2019年上半年淀粉库存亦处于较高状态，目前玉米淀粉市场库存较去年同期基本持平，据我网数据显示2月26日当周库存数据较去年同期94.6万吨略减0.8万吨，减幅为0.8%。



　　图一：2017-2020年玉米淀粉库存走势图

　　区域淀粉库存数据分析：吉林库存最高山东增幅最高

　　从区域库存来看，目前玉米淀粉库存最高的地区为吉林地区，2月26日当周库存为22.3万吨。从增幅来讲，玉米淀粉库存增加最多的是山东地区，增量为14.7万吨；其次是黑龙江地区，增量为6.1万吨。



　　图二：各区域玉米淀粉节前节后库存对比图

　　玉米淀粉库存趋势预测：供需错配格局持续 库存继续上行

　　目前玉米淀粉上游生产企业复工节奏加快，据我网跟踪显示2月17日当周淀粉厂开机率已达到42.08%，且开机率仍在继续回升，预计2月24日当周开机率将迅速回升至60%。而下游行业受多方面因素制约，复工速度较为缓慢，粗略估计下游行业大面积复工至少需到3月中下旬-4月初左右。短期内淀粉市场供需错配格局将持续，库存亦将持续上行。预计3月4日前后，玉米淀粉企业库存将突破100万吨，较去年同期增加18.42万吨左右（或增22.5%），2020年春节期间库存累计增加超过33.6万吨。