PVC周报——境外疫情蔓延的影响，PVC期价或将延续偏弱运行

供给方面：原料电石方面；国内疫情防控效果显著，电石企业开工率稳步提升，货源供应量增加，前期因运输限制及对电石供应的担忧电石报价上涨，后期电石分享由政策性运输下降的红利，市价再次小幅上涨。需求端PVC上游企业自身库存压力逐渐体现，在上游电石供应逐步增加的状态下，采购压价，上周电石市场报价大多下跌100元/吨。PVC上游企业在疫情严防期间运输限制自身库存积压较为明显，国家针对运输方面的调节力度较大，高速免费运输通畅企业因库存压力较大导致的开工率下降有所缓解，上周据卓创数据统计显示，PVC整体开工负荷71.25%，环比提升2.51个百分点。企业开工率目前保持两周来的上涨，但自身的库存压力仍存，短期内开工率或将变化不大。





单位：万吨/年

区域

生产企业

工艺

产能

停车情况

装置检修统计

华北

河北盛华

电石法

26

2018年11月28日临时停车，开车时间暂不定

西北

伊东东兴

电石法

36

2019年4月24日因故停车，开车时间不定

西南

云南南磷

电石法

33

2019年4月1日停车，开车时间不定

华北

昔阳化工

电石法

10

2019年4月12日停车检修，开车时间不定

西北

内蒙三联

电石法

40

2019年10月28日因故停车，11月4日恢复一条线，另一条线仍停车

西北

伊犁南岗

电石法

12

2020年春节附近停车检修，开车时间未定

西北

盐湖镁业

乙烯法

30

2020年春节前停车检修，开车时间暂时未定

西北

盐湖镁业

电石法

50

近期停车，开车时间待定

西北

盐湖海纳

电石法

20

2020年2月3号左右停车，开车时间未定

华东

宁波台塑

乙烯法

40

2020年2月11号停车，2月21号恢复

华东

苏州华苏

乙烯法

13

2020年2月17号停车检修，2月26号开车

西北

山西榆社

电石法

40

2020年2月17号开始轮修，计划3月上旬结束

华中

湖北宜化

电石法

25

2020年2月20号开始停车检修

后期计划检修装置

西北

甘肃银光

电石法

12

计划2月28号开始检修12天左右

西北

山西霍家沟

电石法

16

计划3月初检修，初步计划7-10天

华东

阳煤恒通

乙烯法

30

计划3月17号开始检修一个月

华东

青岛海晶

乙烯法

40

计划3月中下旬检修20天左右

数据来源：卓创资讯、华信期货风云能化团





   数据来源：华信期货风云能化团、卓创数据



期现变动：


华东电石法

收盘价

05基差

2020-2-24

6250

6330

-80

2020-2-25

6270

6340

-70

2020-2-26

6320

6315

5

2020-2-27

6300

6295

5

2020-2-28

6300

6230

70

数据来源：Wind、华信期货风云能化团







现货市场货源供应充裕，社会库存延续累库变动。疫情影响仍在，政策推动复工的条件下下游企业目前多数已进入复工阶段，但是华东华南作为PVC需求主要地区防疫仍在进行，终端需求恢复缓慢，企业员工到岗还需要一段时间，致使需求端整体开工处于低位，下游企业在货源充裕需求恢复缓慢的情况采购意愿偏低。央行宏观利好调控以应对疫情下生产生活的稳健运行，期价上涨至6360处承压，局部地区PVC现货报价略有上行。但受国外疫情发展的影响，参与者对全球疫情蔓延的担忧，市场恐慌情绪再次呈现，金融市场再次承压下跌，国际原油呈现较大跌幅，受此影响PVC期价下跌于6210附近有所企稳。市场恐慌情绪仍存，短期内期价或存进一步下跌预期。



社会库存方面：上周样本库存在运输缓解下进入快速累库，目前上游企业自身库存压力较大，且开工率上周小幅提升，上游企业为缓解自身库存压力继续向样本库存输送货源，需求端恢复较为缓慢，交投偏低，短期内华东华南样本库存或将延续累库变动。





数据来源：华信期货风云能化团




需求方面：下游企业复工计划时间大多为2月底至3月初，上周复工企业明显增加，下游企业为人口密集型企业但面对复工企业大多存在人员到岗问题，叠合终端需求恢复缓慢，需求整体开工率维持低位，短期内企业整体开工率提升或将有限。



文化商品指数走势




文华商品指数周线





文华商品指数日线



技术上看，文华商品指数周线级别13布林带开口扩大，受境外疫情蔓延的担忧参与者心态恐慌，指数呈现光头光脚阴线，短期内指数存在进一步下探的迹象。日线级别MACD指标柱体由红转绿，绿柱增量显著。且MACD指标已经成死亡交叉的迹象，短期内仍将偏空为主。



PVC期货价格走势




PVC周线





PVC日线




从技术上看，周线级别KDJ指标延续开口向下运行，且期价位于13布林带中下轨线之间空头趋势为主。日线级别期价上涨至6360处承压，13布林带开口扩大，KDJ指标延续开口向下运行的走势未变，短期内期价存进一步下探预期。



热点关注：

2月4日，据央行官网消息，为充足供应流动性,维护疫情防控特殊时期银行体系流动性合理充裕，2020年2月4日人民银行以利率招标方式开展了5000亿元逆回购操作。其中，7天期逆回购中标量为3800亿元，中标利率2.40%；14天期逆回购中标量1200亿元，中标利率2.55%。2月10日央行以利率招标方式开展了9000亿元逆回购操作。其中，7000亿元7天期的逆回购利率为2.40%，2000亿元14天期逆回购利率的中标利率为2.55%。央行2月17日开展2000亿1年期中期借贷便利（MLF）操作较此前下降10BP 。2月20日，贷款市场报价利率：1年期LPR为4.05%，较上一期下调10bp，5年期以上LPR为4.75%，较上一期下调5bp。



2月6日午间，国务院关税税则委员会（以下称税委会）发布公告，调整对原产于美国约750亿美元进口商品的加征关税措施，自2020年2月14日13时01分起，2019年9月1日起已加征10％关税的商品，加征税率调整为5％；已加征5％关税的商品，加征税率调整为2.5％。



国家统计局2月29日发布数据，2020年2月份，受疫情影响，中国制造业采购经理指数（PMI）为35.7％，比上月下降14.3个百分点；非制造业商务活动指数为29.6％，比上月下降24.5个百分点。



综上所述：国内疫情防控形势取得明显的好转，但受境外疫情蔓延的影响，输入性疫情风险增加，对国内经济活动的恢复存在一定抑制效果。国内经济恢复力度偏弱，终端需求恢复缓慢。下游企业普遍在2月底至3月初进行复工生产，但终端需求缓慢与员工到岗问题仍存，整体开工率短期内难见明显提升，需求端采购意愿偏低，成交量偏低。华东华南样本库存累库增量显著，且上游企业自身库存压力较大，现货承压。国外金融市场普遍呈现较大跌幅，对于国内金融市场形成压制，短期内PVC期价仍存偏弱运行的预期。