供应决定

为了弥补弗里德曼和施瓦兹的货币供应方程式的缺陷，卡甘（P·Cagan）于提出了他的货币供应方程式：
在卡甘的方程式中，货币供应量M由高能货币H和货币乘数的乘积所决定。卡甘以准备金——存款比率R/D代替弗里德曼和施瓦兹方程式中的存款——准备金比率D/R；以通货比率C/M（即通货占货币存量的比率）代替存款——通货比率D/C。卡甘变动这两个因素的理由是可以更好地反映真实情况，并使方程式更具稳定关系。卡甘认为，他的方程式中货币乘数具有比较稳定的规则可循。因为在货币乘数的分母中，根据定义，C/M、R/D都小于1，因而（C/M·R/D）必然总是小于C/M与R/D的任何一项。因此，假定通货比率与准备金——存款比率不变，高能货币H的增减变化会直接影响货币供应量的增减变化；反之，若高能货币不变，则通货比率和准备金——存款比率的提高或降低必然造成货币紧缩或扩张的结果。这样，卡甘的方程式明确表明：货币供应量的变动与高能货币成正比，与通货比率和准备金——存款比率成反比。