瑞达期货：沪铝震荡微跌 生产成本压缩

内外走势：周三LME铝震荡偏空，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1700美元/吨，日跌0.12%。沪铝主力2004合约震荡微跌，日内最高13535元/吨，最低13485元/吨，收盘13490元/吨，较上一交易日收盘价跌0.33%；成交量34701手，日减10787手；持仓12.55万手，日减1579手。基差扩大至-60元/吨；沪铝2004-2005月价差扩大至-35元/吨。

　　市场焦点：（1）美国CDC进一步呼吁公众开始为美国可能爆发的新冠病毒大流行做准备，并表示美国出现新冠肺炎社区传染现象几乎是不可避免的。（2）据国家发改委数据,截至2月25日,国内有色企业复工率达到86.30%。

　　现货分析：2月26日SMM现货A00铝报13410-13450元/吨，均价13430元/吨，日涨20元/吨。SMM报道，某大户今日未公布采购计划，缺少该部分参与，市场铝锭现货供应宽松，持货商出货非常积极，相较而言买方力量有所不及，市场出多接少，双方成交一般。下游今日接货平平，无明显亮点。华东今日整体成交一般。

　　仓单库存：周三沪铝仓单合计204775吨，日增2977吨；2月25日，LME铝库存为1127400吨，持平昨日。

　　主力持仓：沪铝主力2004合约前20名多头持仓75793手，日减2046手，空头持仓94858手，日减2281手，净空持仓19065手，日减235手，多空均减，净空减少。

　　行情研判：2月26日沪铝主力2004震荡微跌。全球疫情呈现蔓延态势，疫情形势的不确定性增大，对全球经济发展日益严重的威胁；同时近期国内电解铝库存持续累积， 加之下游加工企业复工进度较慢，供强需弱局面持续，对铝价压力较大。不过美国2月PMI数据表现不及预期，且疫情风险增大，令美元承压回落；同时电解铝价格下滑，企业生产利润不断压缩，成本端支撑逐渐增强，铝价下行空间有限。现货方面，某大户今日未公布采购计划，缺少该部分参与，市场铝锭现货供应宽松，持货商出货非常积极，相较而言买方力量有所不及，下游今日接货平平，无明显亮点。技术上，沪铝主力2004合约日线MACD红柱缩量，关注13400位置支撑，预计短线低位震荡。操作上，建议沪铝2004合约可在13450-13550元/吨区间操作，止损各50元/吨。