上市量增加 玉米易跌难涨

随着政府抛售临储玉米，市场供应增加，前期上涨的玉米期现货价格略有回调。展望后市，随着疫情形势缓和，交通管制放开，玉米上市量增加，而需求不振，玉米期货将继续偏弱运行。

玉米拍卖增加供应

由于交通不畅，基层玉米收购停滞，而饲料厂和养殖户饲料原料备货消耗殆尽，春节后玉米价格出现明显上涨。为满足需求、平抑玉米价格，2月3日以来，政府有关部门多次在全国各地开展临储玉米销售。其中2月3—13日，中储粮网和国家交易中心举办网上临储玉米拍卖会，计划拍卖337.1万吨，实际成交176万吨，成交率为52.21%。而后的拍卖成交率大幅下降，流拍的现象屡屡出现。临储玉米拍卖基本满足了销区玉米阶段需求，打压了玉米现货价格。据监测，截至上周五，国内玉米现货指数为1864元/吨，周环比下跌17元/吨。其中，山东地区深加工企业玉米收购价为1890—2020元/吨，周环比下跌10—60元/吨；辽宁锦州港2019年产容重700—720G/L的玉米价格为1830—1840元/吨，周环比下跌45—50元/吨；广东蛇口港二等玉米成交价为1960—1970元/吨，周环比下跌40元/吨。

远期供应压力较大

今年春节偏早，加之春节前玉米价格较往年偏低，农民售粮愿望不强，基层售粮进度偏慢，农民余粮较多。数据显示，截至2020年2月21日，东北三省一区基层售粮进度为61%，较去年同期慢6个百分点。其中黑龙江玉米销售进度为63%，吉林58%，辽宁65%，内蒙古58%。春节后气温回升较快，东北地区的地趴粮已有发热现象，存在霉变的风险，农民售粮压力增加，持仓待涨愿望可能落空。为解决养殖场以及饲料厂原料困难，部分地区开始逐渐放松交通管制，基层玉米购销将逐渐活跃，玉米或迎来上市高峰，短期内玉米供应紧张的情况将不复存在。

除此之外，今年玉米以及相关替代品进口量将趋于增加。去年年底，中美贸易谈判第一阶段协议达成一致，大量增加进口美国农产品为其主要内容。为完成承诺，放开美国DDGS等进口限制，增加高粱、玉米等进口将是大概率事件。据美国农业部预计，2020年我国玉米进口量将达到700万吨，比2019年增加近一倍。高粱以及DDGS进口也将很大程度上挤占玉米及其制成品市场空间。

上周二，国务院税则委发布公告，自2020年3月2日起受理免加征进口美国农产品的申请，其中包括大豆、小麦、玉米和高粱，表明了不会因为疫情而不履行中美第一阶段贸易协议的鲜明态度。

玉米消费不容乐观

上月底，国内暴发了新冠肺炎疫情，各地政府禁止活禽交易，鸡蛋价格也因交通不畅、居民采购量下降而大幅下跌。与此同时，饲料价格却大幅上涨，禽类养殖出现较大亏损，养殖户补栏积极性下降。另外，肉类需求下降，生猪产能恢复推迟，玉米饲料需求放缓。

另外，2月14日，我国海关发布公告，放开对美国禽类以及禽类产品的限制，允许符合我国法律法规要求的美国禽类及禽类产品进口。这也将挤占国内养殖产品消费市场，制约国内养殖规模，对玉米饲料消费带来不利影响。

综上所述，临储玉米拍卖缓解短期需求困境，农民售粮增加以及玉米和替代品进口增加使得供应压力上升。新冠肺炎疫情以及养殖产品进口增加使得国内玉米需求趋于下降，玉米供应形势进一步宽松，玉米期货或易跌难涨。

                                     （作者单位：金期投资）