PVC再度考验成本线支撑 但利好仍显苍白

近日国内PVC市场受到全国公共卫生突发事件的影响，需求复工推迟，PVC供应压力大幅增加，短期供需矛盾突出，价格连续下跌，企业利润回落。市场再度考验成本支撑，但目前供需错配严重，成本支撑对市场利好仍显苍白。

　　春节过后，受突发事件影响，PVC现货供需出现明显分化，短期内出现明显的供需错配。

　　PVC企业属于连续性开工行业，春节期间维持较高的负荷，随着春节刚过，物流运输限制，PVC企业原料到货有一定减少，PVC企业负荷一度从80.14%下降到68.25%，从这周开始随着物流运输的缓解，企业开工负荷也有所提升。而下游制品企业开工影响更大，下游制品企业属于非连续性开工行业，春节期间行业整体停工放假，而今年复工延迟影响更大，制品企业在春节期间及前后两周均整体处于停工状态，从上周开始少量复工，本周复工率提升，但由于订单不佳以及外来务工人员到岗受限等原因影响，目前整体制品企业开机率依然处于低位。

　　受此影响，PVC供应压力大幅增加，据了解目前多数厂区、港口及异地库库存均达到高位，除此之外，部分企业资金压力也明显增加。本周开始PVC企业出厂价下调幅度有所加快，而且同期原料价格仍然偏高，PVC企业利润明显下降。由图1可见，截至本周山东地区PVC出厂价再度跌破成本价，出现亏损，而内蒙等地成本优势较好的企业利润也十分有限。



　　图1



　　图2

　　近年来，在PVC行业供需紧平衡的情况下，成本线一直是PVC价格的一个重要支撑。有图2可见，PVC价格每次跌至成本线均对价格形成一定支撑。从2019年走势来看，年初内蒙PVC毛利高达800元/吨以上，估值较高，随后PVC价格经历一波下跌行情。3月下旬内蒙PVC毛利下降到56元/吨，估值偏低，随后PVC价格迎来一波较大反弹。5月中下旬，内蒙PVC毛利再度回升在1200元/吨以上，估值过高，随后PVC价格迎来一波下跌。

　　而从今年的情况来看，尽管供需格局有转弱预期，但全年来看供需紧平衡局面不会明显打破，成本线支撑依然有效。但从短期来看，目前情况却较为特殊。截至目前 PVC供应压力接近了近年来的高位，而且从需求端来开机率提升预期来看，需求要恢复到旺季状态预计还将有一个月的时间，所以最近一个月内供需压力有继续增加的趋势，所以在这种情况下短期内成本线支撑显的较为苍白，价格继续下跌的可能性仍将较大。