长安期货：疫情影响汽运不畅 铁矿石承压

主要观点：

　　铁矿(676, 18.50, 2.82%)：本次武汉肺炎疫情无论是从实际供需还是情绪都将严重冲击节后铁矿石市场。由于运输受限，钢厂减产将使得铁矿港口库存2-3月份将大幅累库。截至1月30日，普氏价格已降至83美元/吨，折合盘面约616元/吨，铁矿价格节后将明显承压，将成为黑色板块中最弱的品种。预计2月份普指价格在80美金附近。

　　一、进口供应影响较小

　　1月24-28日巴西大暴雨，据了解当地两条铁路运营中断，巴西一月前三周出口量1400-1500万吨，而去年一月出口2800万吨，减量近50%。澳洲飓风叠加淡水河谷发货不及预期引发了市场对铁矿石供应的担忧。但往年1月份澳洲都会因为热带低压或飓风导致当周发运大幅下滑，而第二周发货会迅速放量弥补缺口。巴西发运虽不及预期，近日更有暴雨肆虐，但巴西发货的减量大部分被海外需求减量抵消。国产矿会有相应减产，但国内铁矿供应主要依赖进口，国内的疫情并不会对海外供应形成明显冲击。因此，铁矿供应端没有造成太大缺口。


　　二、疫情拖累铁矿需求

　　从需求端来看，尽管春节前钢厂铁水产量处于较高的水平，但受疫情影响，节后终端需求回归时间推迟，已有部分长流程钢厂相应调整生产计划，减少铁矿石需求。目前钢厂减产主要是在废钢端调节，但若后期运输严重影响铁矿和煤焦的供应，钢厂铁水端也将减产，假设钢厂2月份限产影响20%铁水需求，3月份限产10%铁水需求，在这种情境下测算，铁矿港口库存2-3月份将大幅累库，预计最高可达1.55亿吨。


　　三、钢厂采购补库量较小

　　从调查结果了解到，河北、山西、山东以现货为主的钢厂进口矿库存大约可以坚持到正月十五前后，下周将陆续展开补库工作，目前疫情严峻，工人返工推迟，加之汽运难以保证，部分钢厂将出现因原料供应不足而被迫减停产的可能，因此即使补库也基本以按需补库保证生产为主，大批量采购难见；长江流域钢厂由于节前库存水平较高，预计正月十五以后才开始考虑补库。


　　节前64家样本钢厂进口烧结粉矿库存2240万吨，同比增加39.22%，处于近5年季节性高位。

　　四、节后铁矿石价格暴跌


　　五、结论：

　　本次武汉肺炎疫情无论是从实际供需还是情绪都将严重冲击节后铁矿石市场。由于运输受限，钢厂减产将使得铁矿港口库存2-3月份将大幅累库。截至1月30日，普氏价格已降至83美元/吨，折合盘面约616元/吨，铁矿价格节后将明显承压，将成为黑色板块中最弱的品种。预计2月份普指价格在80美金附近。

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