多空交织 甲醇市场短期内震荡为主

2月14日，卓创甲醇价格指数降至772点，创下2019年以来的新低，随后受到下游补库、部分物流恢复等消息影响，甲醇价格出现小幅度反弹，但综合来看，短期内全国复工提升情况有限，需求端跟进不足，甲醇短期价格走势或仍将以震荡为主。



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　　首先价格方面，由于市场恢复程度有限，因此市场交易气氛整体偏弱，近期市场参与者逐步开始商谈报价，尤其是下游业者，虽然目前开工恢复有限，但面对相对低位的原料价格，逐渐有部分商家开始询盘备货，以便拿到最低成本的原料，来增加复工后自身产品的竞争力，随着市场气氛的逐步恢复，甲醇价格在经历了短暂的“触底”之后出现了小幅度的反弹。

　　价格变化背后的逻辑离不开基本面的支撑，目前甲醇产业链的整体方向是供需双降，但是上下游的情况略有区别，从甲醇开工来看，在经历了库存压力偏大，部分装置停车降负之后，随着物流情况的逐步恢复，工厂开工略有提高，从下需求来看，除甲醛和二甲醚开工有小幅度提升之外，主力下游烯烃和其他下游仍是开工下滑为主。整体来看，目前甲醇供需仍相对紧张，短期内的价格上涨更多的是由于部分下游低位补货带来的市场心态变化。

　　2020年2月份甲醇及部分下游开工变化



　　再来库存方面，内地市场春节后面临物流瓶颈，甲醇上下游企业库存多数处于高位，多数工厂也选择降价排货来争取有限的运输资源，因此甲醇产业链利润全面收窄，在此过程中，甲醇价格短暂触底之后，场内部分贸易商和下游开始主动补库，阶段性的采购补货，缓解了上游厂家的库存压力，因此部分工厂新单价格出现走高，但值得注意的是，上游厂家去掉的库存并非全部被下游消化，据卓创了解，部分地区中间商以及下游工厂的原料库容本身就相对不大，经过本轮补货后库存压力已经偏大，若下游开工未能及时恢复消化库存，不排除面临胀库风险。港口库存进入2月份后同样在逐渐提升，面对下游消化不畅的局面，除甲醇外，各类油品及其他化工品都在寻求罐容放货，因此沿海地区的罐容可谓是相当紧张，罐容紧张、下游消化难以跟进，外盘到货仍在继续，沿海地区库存被动累积也在情理之中了。

　　据卓创了解，部分甲醇下游及终端需求普遍预期恢复时间在3月份以后，因此部分业者看好需求恢复利好市场，但需要注意的是需求恢复的同时，供应端也将同步提升，加上积累的库存，能否被全部消化仍是未知数，因此建议业者密切相关库存数据和市场的实时变化。短期来看，预计三月份之前甲醇市场整体以窄幅震荡为主，局部市场或有走高，进入3月份后，随着物流及需求恢复，市场或将阶段性走高，随后理性回落。