拨云见日 油脂终于迎来利好

　以豆油现货为例，如下图所示，截至2月20日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约6117元/吨，当日大连地区市场一级豆油主流报价约6000元/吨、天津地区约6030元/吨、日照地区约6150元/吨、广州地区约6030元/吨、北海地区约6180元/吨左右。全国主要地区油厂散油日均成交量已低于5000吨，部分地区表现抗跌。而就在这行情低迷时刻，从20日开始，国际食用油脂板块出现反弹迹象，当日连盘油脂也止跌收阳，那么现阶段国内外消息面局势如何？

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2020-2-21 14:33

分析师辛显明将对此进行简要分析。

　　马棕方面给出多个利好

　　马来西亚第一产业部2月20日在B20生物柴油计划启动时表示，马来西亚将在2021年中之前全面实施B20生物柴油计划，将棕榈生物燃料混合物推广到全国3400个加油站。第一产业部在声明中称，用于交通运输业的生物柴油含20%的棕榈油，预计每年吸收53.4万吨棕榈油。马来西亚亦计划在六月开始测试B30计划。

　　2月21日，印度发放110万吨印尼精炼棕榈油的进口许可。印度政府以及行业消息人士称，印度发放了110万吨精炼棕榈油的进口许可，但只批准进口印尼的24度精炼棕榈油，此举令行业人士感到意外，因为上个月印度刚刚出台限制进口精炼棕榈油的政策，旨在帮助国内精炼行业。

　　我们知道本月马棕各机构的出口数据并不理想，而2月前20日马棕出口却出人意料。独立检验公司AmSpec Agri公布的数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油出口量较上月同期的738,902吨增加10.9%，至819653吨。本月前15日环比下降10.1%，本月前10日出口环比下降20%。

　　船运调查机构ITS公布的数据显示马来西亚2月1-20日棕榈油出口较上月同期的751,868吨增加8.7%，至817,314吨。本月前15日环比下降6.7%，本月前10日出口环比下降26.8%。

　　因此，从棕榈油产地国方面的消息来看，马棕B20计划继续推进利于棕榈油消费，印度之批准进口印尼24度精炼棕榈油有利于马来棕榈油加强市场份额，加之马棕本月前20日出口增长一举打破环比下滑的局面，利好消息集中发挥作用，令20日马棕连主力下探触碰144日线后立即回弹收阳，也强势带动国内连盘豆油、棕榈油止跌翻红。

　　美洲大豆成本需关注

　　中国国务院关税税则委员会发布公告，开展对美加征关税商品市场化采购排除工作，企业可申请从美国进口商品，在一定期限内排除于对美反制关税措施之外。

　　根据公告指，自今年3月2日起，国务院关税税则委员会接受相关中国境内企业申请，对有关申请逐一进行审核，按市场化和商业化原则，对自美采购的进口商品在一定期限内不再加征反制关税，支持企业基于商业考虑从美国进口商品。

　　进口黄大豆则在此次清单的第2页。

　　据圣保罗2月20日消息，巴西农业咨询机构Arc Mercosul公司发布的巴西大豆收获数据显示，截至上周结束，2019/20年度巴西大豆收割工作已经完成27.4%，相比之下，上年同期为36.5%，五年平均进度为25.2%。

　　这两条消息我们放一起看，若后期对进口美豆的加税部分可以申请排除，那么进口美豆的成本将下滑，在一定程度上是利空国内豆类油脂相关产品的。而随着巴西大豆开始收割，由于CBOT作为国际豆类大宗商品的定价中心，当美豆开始具有出口优势的时候，在今年巴西豆产量预估上调，且春季出口正好与两季冬天都未找到好销路的出口美豆撞车，笔者认为，后期进口大豆成本有沽空风险，值得关注。

　　综上所述，由于2月20日当天马棕方面利多消息集中，前期国内油脂受马棕走低拖累而弱势运行，近期则在马棕回弹的带动下翻红，成也棕油，败也棕油。上图以连盘豆油2005合约为例，在向下试探5800元/吨一线后又重新站回5900元/吨支撑上方，5950元/吨附近则为短线内的强弱争夺区，虽然近期油脂有小反弹趋势，但整体仍处下行通道内，关注5990-6010附近压力位能否突破，若能突破，届时MACD指标将出现金叉，那么笔者认为豆油将企稳迎来一段箱体震荡期，现货市场则可逢低适当补库。但若在战疫的大环境下出现新的不利消息，豆油期价未能逃离下行通道，那么建议现货市场需要谨慎观望，维持防守策略。