【玉米】“春寒料峭”，玉米反弹遇阻

本周玉米主力合约震荡回落，反弹遇阻。玉米市场依然受新冠疫情的持续影响，尽管政策保障农业生产资料顺利流通，但基层粮源销售存在困难。政策粮的投放和中储粮拍卖有效缓解用粮主体缺粮的难题。周二中方关税委员会公告3月初受理免税进口美农产品的申请，包含美玉米、高粱、小麦等。需求端因非洲猪瘟疫情影响并未解除，叠加新冠，上半年恢复前景暗淡；禽类产品也受到严重影响，后期存栏恢复存疑。深加工方面处于近乎停滞阶段，开机率仅35%。综合看来，玉米供应能力并未减弱，而在需求不振的情况下，反弹难度较大。
一、玉米期价反弹遇阻
本周玉米主力05合约震荡回落，反弹遇阻，最低触及1900整数关口。从均线走势上看，玉米05合约已跌破55日长期均线，有进一步下行的可能；切换至周线级别来看，未能走出弱势。淀粉2005合约日线级别转弱，周线级别有转为跌势的可能。
现货方面，全国玉米均价出现回落迹象，自1880元/吨附近跌至1870元/吨附近；全国淀粉均价自低位有所反弹。





二、基层粮源销售难
新冠疫情的影响还在持续，尽管政策保障农业生产资料顺利流通，但基层粮源销售依然存在困难。据天下粮仓统计，截止2月14日辽宁地区基层粮源出粮较少，售粮进度仅有1-2%的上浮，贸易商面临收粮困难的情况；吉林、黑龙江和内蒙地区情形相似。
据国家粮食和物资储备局的统计数据：截止2020年2月10日，黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米5925万吨，同比减少323万吨，减幅5.2%。目前看来由于疫情的防控，短时间内流通状况难以迅速好转，而随着气温回升，不利于余粮存放。后期随通道畅通，基层售粮或有集中释放的过程。
港口方面的情况也不乐观，据天下粮仓数据显示：截止2月14日，北方四港周度到货量30万吨左右，较年前高峰期下滑超50%；周度发货量34万吨，较年前高峰期下滑也超过50%。



三、美农产品进口已不远
2020年2月18日，国内关税税则委员会关于开展对美加征关税商品市场化采购排除工作：共696项商品，包括大豆，玉米，小麦，DDGS，高粱等；2020年3月2日起接受申请。目前看来，美国农产品的进口已为期不远，那么对于国内的玉米市场来说，要担心其替代产品和副产品对国内玉米产业的影响。从去年协议的进口规模来看，进口美国农产品的力度不小，对国内玉米市场的冲击要做好应对准备。

四、需求恢复难乐观
国内由于非洲猪瘟的影响未能消除，又叠加新冠的影响，进一步加大了生猪复养难度，上半年生猪存栏恢复前景黯淡。禽类产品受新冠影响严重，据财联社报道：农业农村部畜牧兽医局杨局长称，因疫情影响，预计二三季度禽蛋禽肉市场供应受影响。由此看来，对于上半年饲料需求的下降要有一定预期。
深加工方面也近乎停滞，据天下粮仓统计显示：2020年第7周，调查的82家淀粉企业开机率仅为34.8%，玉米消耗量环比减少20%。而调查的42家酒精企业玉米消耗量则环比增加5.8%；因疫情影响刺激消毒酒精和医用葡萄糖消费上升。由于玉米原料收购困难，玉米深加工企业的玉米库存也持续滑落至439万吨，同比下降38.5%。
由此看来，需求的恢复不是短期过程。而且饲料需求在玉米需求中占大头，势必影响玉米的后期总需求。



五、总结与建议
综上所述，技术上玉米短期再次走弱，反弹受阻；长期未能扭转弱势。从供需上考虑，因疫情影响下的道路恢复仍需要时间，玉米购销渠道尚未完全打开。而随着国内政策粮的投放和中储粮拍卖，缓解了终端玉米的短缺问题。目前进口美农产品已提上日程，进口玉米、高粱、乙醇、DDGS等对国内玉米市场的冲击不宜忽视。也就是说玉米供应并未实际减弱。而在疫情影响下，饲料端和深加工端都存在恢复上的困难，不是短期过程。因此玉米价格短期内或难摆脱弱势，操作上还是建议以期现对冲防范风险为主，不建议单边参与行情。