2020年PTA市场展望：产增需减弱势前行

2019年PTA市场总体表现不佳，年初价格为6138.75元（吨价，下同），其间震荡频繁，特别是三季度价格大幅下跌，年末终以4978.89元收官，年跌幅达18.89%。

　　业内专家认为，2020年在新增产能集中释放的背景下，PTA供应过剩将成为常态，社会库存压力逐步增大，市场或将弱势前行。

　　期货日报PTA分析师杨安：新产能密集投放

　　2019年我国PTA行业自给率保持在98%的高位，平均开工率超过94.3%，较2018年提高5个百分点。2020年上半年，恒力石化（600346）四期250万吨/年、中泰昆玉120万吨/年、恒力石化五期250万吨/年等共计620万吨/年的新增产能计划投产；下半年，新凤鸣（603225）二期220万吨/年绿色智能化PTA项目计划9月底试车。预计2020年PTA将新增产能750万吨，年底行业产能将达到5648万吨，产量约4841.3万吨，产量增速为8%。

　　与此同时，2019年也是聚酯工厂建成后集中投产的第二年，计划投产装置较多，但由于生产利润较往年下滑，需求预期相对悲观，多套装置或被迫延后投产。2020年，聚酯行业新增产能预计将达到350万吨，年底总产能将增至6185万吨，产量约5331万吨，产量增速为6.6%。

　　整体上看，2020年PTA累库量将在100万吨以上，市场进入产能过剩周期。

　　中信建投期货PTA分析师李彦杰：下游需求趋弱

　　目前，PTA下游的聚酯行业冬季订单基本结束，逐渐进入需求淡季。同时，2019年11月下旬开始聚酯企业陆续减停产，12月份后减停产范围持续扩大。

　　近期，国内聚酯装置停产涉及产能达470万吨/年，聚酯各品种开工率也逐渐下滑，且聚酯装置减停产范围还将继续扩大，有消息称后期还有666万吨/年装置存停产安排。整体上看，春节假期前聚酯停产涉及总产能为935万吨/年。

　　近期，尽管中泰石化、恒力石化4号线PTA装置投产时间推迟，且海伦石化、逸盛大化PTA装置检修在一定程度上将对冲新装置投产带来的供给增量，但春节假期前下游聚酯装置的大量减停产计划将使聚酯各品种开工率将进一步下降，对原料PTA的需求也将趋弱。福能期货分析师苏圣凡：库存积累下探

　　在新增产能集中投产、下游聚酯进入需求淡季的背景下，2020年一季度PTA市场将面临较大的累库压力，价格或将承压下挫。春节假期前后，PTA将面对成本下陷与产能过剩的双重夹击，价格或将下探至4400元附近。

　　2019年，国内PX产能增长1190万吨，新产能主要集中在下半年，增幅达80%。四季度以来，PTA行业整体负荷偏高，PX产能投放的压力并不明显。然而到了2020年一季度，PX将出现明显的供应过剩，社会库存或将突破300万吨，市场价格也将大幅下滑。同时，PTA也会面临产能扩张带来的供应压力，特别是一季度新增产能落实后，累库压力势必拖累价格下挫。

　　另外，近两年新投产的PTA装置工艺先进，成本较低，而且部分新产能所属企业已经打通上游，如恒力、恒逸等以及新凤鸣等，可通过上下游一体化运作摊薄成本。这些企业成本优势更大，市场竞争的实力和意愿也较强。

　　不过，在供应宽松的情况下，PTA市场主要矛盾仍将长期纠结在消化过剩产能或淘汰旧产能方面，库存压力伴随PTA市场弱势前行。（李冬铃）