【产业荟萃-棕榈油】食用棕榈油库存稍有下降，工棕库存创三年新高

2020年第7周（截至2月14日当周），由于前期市场过于乐观，近期利空集中释放，导致期价以大幅下跌的方式修正预期。24℃棕榈油3月船期CNF小幅走低，马来-印尼价差走强。本周国内食用棕榈油库存略有下降，工棕库存创三年新高。由于中国新型肺炎疫情持续，且节后油脂市场处于需求淡季，本周棕榈油市场成交疲软，国内现货成交较上周大幅回落。进口仍无利润，马来西亚2月前15日出口继续减少，环比下降9.6%，降幅较5日前有明显减少。



一、盘面回顾

上周，2月前10日数据显示马来棕榈油出口大幅下滑、产量环比大增，同时印尼1月棕榈油出口环比下滑的情况下，棕榈油期价滞涨转跌。由于前期市场过于乐观，近期利空集中释放，导致价格以大幅下跌的方式修正预期。截至2月14日当周，DCE棕榈油主力2005合约期价收报5508元/吨，下跌6.80%。



图1：DCE棕榈油主连收盘价日K线图


数据来源：Wind、国富期货



二、现货跟踪

24℃棕榈油3月船期CNF小幅走低。截至2月14日，马来CNF 3月船期报708美元/吨，较一周前下跌6.90%；印尼CNF3月船期报685美元/吨，较一周前下跌7.74%；马来-印尼价差走强，基本在8到23美元/吨之间。



图2：马来、印尼24℃棕榈油近船期CNF报价（华南）



数据来源：天下粮仓、国富期货



国内棕榈油基差窄幅波动，广州基差显著走弱。截至2月14日，广州24℃棕榈油现货较DCE p2005合约升水252元/吨。



图3：国内棕榈油基差（主连）



数据来源：天下粮仓、国富期货



三、气象跟踪

上周，马来西亚沙捞越州北部、马来半岛东南部以及印尼苏门答腊岛西北部和加里曼丹岛东南部地区降雨较为充足（见图4）；而印尼苏拉威西岛、加里曼丹岛东南部、苏门答腊岛中部以及马来西亚沙巴州东北部地区则略显干燥，降雨较历史同期显著偏少（见图5）。



图4：主产区近7日累计降雨量（mm）





通常，FFB单产滞后于降雨量10个月左右。马来西亚产区去年1-4月和7-9月降雨显著偏低；而印尼产区去年5月和7-11月的天气持续干燥，或令今年棕榈油的产量增速大幅放缓。但随着正IOD事件逐渐弱化，产区降雨出现显著改善。



图5：主产区近7日降雨距平（mm）





四、进口利润

进口无利润，截至2月7日当周，进口商买入3船3月船期棕榈油。



图6：24度棕榈油盘面进口利润（马来-华南）



数据来源：天下粮仓、国富期货

注：CNF为至华南港口报价，港杂80元/吨。汇率取SGX美元兑人民币汇率期货收盘价。





根据Cofeed统计，2020年2月国内棕榈油进口量预计32万吨（24度20万吨，工棕12万吨），较上周预估值持平，3月进口量预计32万吨（24度20万吨，工棕12万吨），较上周预估值持平。



图7：24度棕榈油盘面进口利润（印尼-华南）



数据来源：天下粮仓、国富期货

注：CNF为至华南港口报价，港杂80元/吨。汇率取SGX美元兑人民币汇率期货收盘价。



五、国内现货成交

国内现货成交较上周大幅回落，但需求好于历史同期。截至2月14日当周，国内沿海地区油厂及进口商棕油现货总成交量为4,350吨，较前一周的8,260吨，减少47.34%，较去年同期的3,200，增加35.94%。



图8：国内沿海地区油厂及进口商棕榈油周度成交



数据来源：天下粮仓、国富期货



六、国内棕榈油库存

本周国内食用棕榈油库存略有下降。由于中国新型肺炎疫情持续，油脂需求受到影响，且节后油脂市场处于需求淡季，棕榈油出货迟滞，本周棕榈油市场成交疲软。因进口利润不佳，国内棕油买船数不多，预计后期食用棕榈油或将有所下滑。



表1：国内食用棕榈油港口库存



数据来源：天下粮仓、国富期货



截至2月14日当周，全国港口食用棕榈油库存总量94.22万吨，较前一周的94.51万吨，降0.3%；较上月同期的85.23万吨，增10.5%；较去年同期的76.66万吨，增22.9%。



图9：国内主要港口食用棕榈油库存



数据来源：天下粮仓、国富期货



当周，国内主要港口工棕库存16.05万吨，较上周的14.53万吨，增10.46%。



图10：国内主要港口工棕库存



数据来源：天下粮仓、国富期货



七、马来西亚棕榈油出口跟踪

马来西亚2月前15日出口继续减少，环比下降9.6%，降幅较5日前有明显减少。作为对比，2月前10日环比下降29.4%。从分国别数据来看，对中国、美国、印度出口环比均有不同程度增加。