印巴蝗灾又起 国内糖价预防性上涨

　原标题：【白糖(5789, 111.00, 1.95%)】印巴蝗灾又起 国内糖价预防性上涨

　　来源：方正中期期货有限公司

　　近日有关沙漠蝗虫在东非、西亚爆发的消息扑天盖地而来，似乎一夜之间就成为冲击全球农产品市场的主要题材。据说目前巴基斯坦、印度部分地区形势危急，因这些国家与我国接壤，国内民众对此事件的关注度急剧升温。今日国内农产品期货品种大多上涨，郑糖主力合约放量上升，上周五的下跌缺口已被回补。

　　目前蝗灾较为严重的印度、巴基斯坦都有食糖生产，特别是印度，既是全球最大的产糖国（2018/19年度）和消费国，也是重要的食糖出口国。2018/19年度印度和巴基斯坦食糖产量之和占全球总量的21%，其中印度就占了17%以上。巴基斯坦甘蔗主产区位于旁遮普省（Punjab）、信德省（ Sindh），与印度接壤。而印度主要产区是北方邦（Uttar Pradesh）、马哈拉施特拉邦（Maharashtra）及卡尔纳塔卡邦（Karnataka）。从近日公布的情况看，可能巴基斯坦受蝗灾的影响更大些，而印度甘蔗主产区似乎尚未受到波及。不过，如果蝗灾向东蔓延，那么不仅是印度，连孟加拉、缅甸、泰国等东南亚国家恐怕也会殃及。所以，当前只有巴基斯坦食糖产业可能受到威胁，但具体情况还需进一步观察。巴基斯坦甘蔗榨季一般是11月到来年3月，目前已是榨季中后期，对本年度食糖生产或许不至于造成严重损失。

　　前些时候国际糖价持续走高，印度、泰国食糖生产进度迟缓，全球供应偏紧是主要利多因素。截至2020年1月，印度已生产食糖1411万吨，同比减少了24%。截至1月15日，泰国累计产糖385万吨，同比减少13%。还有，传闻泰国大多数糖厂将于2月底停榨，较往年提前了一个月，全年减产局面已成定局。假如蝗灾晚些时候蔓延到东南亚地区，可能将对2020/21年度食糖产量造成影响。

　　今日郑糖放量冲高，主力合约一度突破5800元，但未能站稳。蝗灾题材还有继续发酵的可能，尽管对国内食糖生产造成直接影响的可能性较小，但不排除国际糖价因此走强，间接带动国内市场。当前国内食糖处于销售淡季，今年春节消费高峰旺季不旺，2月份糖厂库存可能增幅较大，这是抑制国内糖价走高的重要因素。现在现货报价稳定，期货走高与资金流入密不可分，一方面蝗灾题材受到瞩目，另一方面近期央行通过货币政策操作释放流动性对于商品及资本市场也有利多作用。

　　目前尚不能确定印度食糖生产会因蝗灾受到多大影响，短线看即使反弹也可能在前期高点遇阻。郑糖上涨后劲主要来自外糖的指引，长期做多思路不变，但短线遇阻的可能性不得不防。投资者或可考虑进行牛市价差套利，买入平值或浅虚值看涨期权，同时卖出重要阻力位以上（如5900元）为执行价格的看涨期权。