科技板块抢眼 中证500涨幅可观

科技板块强于权重股，有业绩支撑的资产价格迅速反弹。但当前疫情危机尚未完全解除，仓位控制上仍需谨慎。



　　自2020年2月3日股指大幅低开低走后，指数出现了强烈迅速的反弹。2月4日至2月12日，上证综指走出了七连阳，市场恐慌情绪得到了极大的缓解。和新冠肺炎疫情本身带给人们的不安情绪相比较，此次A股表现出了更好的危机化解能力。相比较而言，科技板块表现抢眼，带动中证500涨幅可观，自2月4日至2月12日，上证50、沪深300和中证500分别上涨了6.18%、8.03%、11.18%，而创业板更是较早地突破春节前高点。
　　2月以来，外资整体上大量流入股市，截至2月12日，本月共流入293.16亿元，杠杆资金也在该日由减少重回增加。
　　从股指期货的升贴水来看，当前IF、IH、IC当期合约贴水幅度基本维持在10点、7点和40点左右， 每日的变化不大，说明短期投资者对市场的看法还是比较稳定，没有太大的起伏。同时受行情影响，2月12日IC当期合约的贴水幅度有较为明显的缩小。
　　我们认为，A股之所以能以较快的速度恢复，跟我国积极推出抗击疫情的相关政策是分不开的。近期召开的国务院常务会议表示要全力以赴抓好疫情防控，加强经济运行调度和调节，更好保障供给，同时要建立企业应对疫情专项帮扶机制，通过调贷款利率等实施临时性支持措施，并且高度关注就业问题，防止大规模裁员。国务院扶贫办、银保监会联合下发通知，要求充分发挥扶贫小额信贷作用，帮助受疫情影响贫困户尽快恢复生产，实现稳定脱贫。
　　后续我们认为，对于股指的走势仍需保持谨慎乐观。从已公布的业绩预警来看，尚未看到上市公司业绩的大面积好转。换言之我国经济触底的时间仍未到来，加上此次疫情对一季度经济的冲击，会进一步延缓上市公司业绩好转的时间。数据显示，截至2月3日，A股总计有2633家上市公司发布了2019年业绩预告，占A股上市公司总数量（3775家）的比例约为70%。其中，业绩预喜（包括预增680家、续盈68家、扭亏347家、略增400家）的公司达到1495家，占比为56.78%。业绩预悲（包括预减310家、首亏349家、略减193家、续亏187）的公司共1039家，占比39.46%。另有99家上市公司预告称业绩存在不确定。从统计的中位数增速来看，业绩最大变动幅度的同比增速是20%，业绩最小变动幅度的同比增速只有5%。
　　展望后市，短期资本市场对新冠肺炎疫情的担忧逐渐缓解，股指出现连续反弹，整体上科技板块强于权重股，有业绩支撑的资产价格迅速反弹。当前疫情危机尚未完全解除，仓位控制上仍需偏谨慎，对于优质资产受事件性影响大幅下跌建议积极抄底。春节后大量资金有望回流股市，短期股市大幅下跌会吸引价值资金流入。政策上，管理层预计会加大逆周期调控，出台更多有利于经济转型发展的措施。预计在疫情未见明显好转之前，仍将压制我国经济触底进程以及股市反弹时间。但中长期来看，随着疫情缓解，权益资产价格或能较快恢复，因此若由本事件导致优质资产大幅下跌，对投资者而言是较好的低吸机会。
　　股指期货方面，建议在控制仓位的情况下试多，连续反弹后存回调下跌的风险，策略上要轻指数重个股，配置长期利好的产业以及业绩有突破的行业，并实时警惕疫情变化带来的影响。
　　（作者单位：申银万国期货）