中证500反攻力度更强

春节后股指先抑后扬，短期有一定回调压力。但中期来看，受疫情影响，逆周期政策力度将加大。



　　尽管一季度上市公司的业绩不会太乐观，但从二级市场的表现来看，之前的恐慌情绪已经大部分得到修复。继中证500在周一率先补上2月3日留下的跳空缺口后，周二沪深300也努力攀升至缺口上方附近位置，离缺口仅2个多点。短期股指能否继续上攻，关注企业复工和疫情进展的情况。
　　继续观察新增确诊病例数据变化
　　短期内疫情的变化仍然是影响股指价格的主要因素，一些指标可以为疫情的拐点提供重要信号。比如，新增确诊和新增疑似病例，可以用来衡量新冠肺炎的传染程度是否得到控制。尤其是湖北武汉的数据，更加值得关注，若疫情最为严重的地方得到了有效控制，疫情全面好转的概率较大。截至2月10日24时，湖北非武汉地区新增确诊病例545例，连续5日下降。武汉新增确诊病例1552例，武汉地区每日新增病例数尚未出现明显下降趋势，但近一周都在1700例左右持续振荡，没有明显上升趋势。
　　2月11日上午10时，国务院应对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制举行新闻发布会，国家卫生健康委疾控局负责人贺青华表示，目前全国除湖北以外的地区疫情总体呈下降趋势，2月10日0—24时，全国湖北以外地区新增确诊病例381例，连续第7日呈下降态势。即便包括湖北武汉在内，全国疫情总体呈好转趋势。还有一个指标是治愈人数，治愈人数在2月1日开始超过死亡人数，并且目前全国累计治愈人数呈现加速上升趋势。后续关注治愈人数和重症人数的差值，以及治愈人数和新增确诊人数的差值，一旦差距越来越小，显示疫情好转的概率更高。
　　但是我们认为，目前疫情的拐点还未出现，本周多地陆续迎来节后复工，周末开始机场、火车站、城市道路交通和市内公共交通人流量加大，疫情防控难度越来越大。因此，短期不排除新增确诊和新增疑似病例出现大幅反弹，未来还需要继续观察上述指标的变化。
　　通胀压力对货币政策的约束较小
　　由于疫情对基本面有一定负面影响，预计在此背景下逆周期政策的力度将加大。周一国家统计局公布了2020年1月通胀数据，CPI同比上涨5.4%，预期上涨4.8%；PPI同比上涨0.1%，预期上涨0.2%。1月CPI创下2011年10月以来新高，受春节及新冠肺炎疫情影响，猪肉、蔬菜和生鲜价格上涨较大，预计2月CPI或继续维持高位。疫情带来基本面冲击，导致经济下行压力加大。短期内疫情对需求的压制将逐渐体现在PPI上，因此在疫情缓解前难以见到CPI和PPI进一步共振上行，一季度通胀压力较大，货币政策节奏或受到一定影响。
　　2月7日上午，国务院应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情联防联控机制举行新闻发布会。发布会对市场关注的焦点都给出了一些信息。关于LPR，潘功胜表示，LPR目前是由18家报价行报价形成的，在市场整体利率变化的情况下，在贷款利率方面会得到反映，市场也都在预期MLF中标利率和2月20日新一期LPR会较大概率下行。货币政策方面，央行表示，下一步会加大逆周期调节强度，保持流动性合理充裕，为实体经济提供良好的货币金融环境。因此，货币政策将保持流动性合理充裕，对股市中期有明显的提振作用。
　　策略方面，从三个期指来看，无论是去年12月开始的春节前躁动行情，还是上周大跌后的反弹，中证500的反弹力度要强于沪深300和上证50。中期来看，在经济下行压力叠加流动性充裕的背景下，也更加有利于成长股，中期继续关注做多IC远月合约的机会。
　　（作者单位：广发期货）