1月CPI同比上涨5.4%

国家统计局2月10日公布的数据显示，2020年1月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨5.4%，环比上涨1.4%，同比涨幅扩大，环比由平转涨；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比由上月下降0.5%转为上涨0.1%，环比持平。值得一提的是，1月份湖北省CPI环比上涨1.5%，同比上涨5.5%，涨幅与全国大体相当，反映了当地市场保供稳价工作在有关方面支持下取得积极成效。

   “从同比看，CPI上涨5.4%，涨幅比上月扩大0.9个百分点。同比涨幅扩大既有春节及新冠肺炎疫情影响的因素，也有今年与去年春节错月、去年对比基数较低的因素。其中，食品价格上涨20.6%，涨幅扩大3.2个百分点，影响CPI上涨约4.10个百分点；非食品价格上涨1.6%，涨幅扩大0.3个百分点，影响CPI上涨约1.29个百分点。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟在解读数据时表示，食品中，鲜果价格下降5.0%，连续4个月下降；鸡蛋价格上涨2.8%，涨幅回落4.5个百分点；牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格涨幅在10.4%—20.2%之间，均有不同程度回落；猪肉价格上涨116.0%；鲜菜价格上涨17.1%。非食品中，医疗保健、教育文化和娱乐、交通和通信价格分别上涨2.3%、2.2%和0.9%。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

   据测算，在1月份5.4%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为4.0个百分点，新涨价影响约为1.4个百分点。

   创元期货宏观研究员姜梓涵对期货日报记者表示，1月CPI突破5%大关，除开今年春节提前以及去年低基数，以及节日期间本就较为集中的食品需求外，和疫情影响下1月下旬食品价格涨幅扩大有较大关系。

   在方正中期宏观经济研究员李彦森看来，猪肉价格再度成为一月份CPI加速上涨的主要带动因素，但随着春节因素消退和生猪产能逐步释放，供给忧虑将逐步减小，肉价加速上行的步伐不可持续。

   “整体来看，本轮CPI数字虽高，但属于疫情短期事件驱动，对央行的货币政策制约有限。如后续疫情得到有效控制，物流限制逐渐恢复，那么后续CPI有望回落，但就目前形势来看，预计2月CPI大概率仍将维持高位。”姜梓涵说。

   PPI方面，从同比看，PPI由上月下降0.5%转为上涨0.1%；从环比看，全国PPI连续两个月持平。

   李彦森表示，1月PPI增速继续回升表现符合预期，上游行业尤其是石油、天然气开采对总体PPI贡献最大，黑色和有色金属开采以及冶炼加工行业对PPI回升也有一定作用，此外，国际油价上涨是主要外生因素，另外还叠加基数偏低问题。

   姜梓涵认为，1月份PPI自去年5月份以来再度转为增长，考虑到1月工业产品和大宗商品价格偏弱，1月数据受年底价格变动的翘尾影响较大，同时今年春节提前，同比基数较低也是PPI回升的原因之一。“考虑到疫情对节后复工生产节奏的拖累，后续其负面影响将在工业品价格端有所反应，预计2月份PPI环比可能转负。”

   “综合来看，CPI和PPI再度分化，CPI重新上升超过PPI修复的幅度，主要是受春节因素影响。从内生动力来看，被动去库存依然是经济周期所在的阶段，但疫情等方面因素将对价格产生扰动，带来新的不确定性。”李彦森说，预计2月之后春节因素影响将会减弱，CPI或出现回落，尤其是消费品方面，同时猪周期的影响将逐步让位于疫情影响。此外，产出端受到的扰动或更大，国际能源价格回落、公共卫生事件叠加基数走高等因素下，上半年PPI回升的幅度将会明显受限，通缩风险重新上升，这也令中性偏宽松的货币政策仍将持续，且随着情况发展，不排除降息降准的政策提前出现。