人民币衍生品：春节临近境内美元掉期曲线续上移，今年长端掉期累升近四成

路透上海1月17日 - 中国境内美元/人民币掉期曲线本周继续上移。交易员表示，虽然春节临近，但央行连续净投放助稳银行间流动性，短端掉期仍偏高，但未继续上行，一周期掉期因为跨春节掉期点处于较高水平，估计在临近春节前一两日短端掉期可能会回落。

他们并指出，长端掉期在元旦之后一路上行，和之前几年表现类似，今年以来一年期掉期点累计升幅近四成，一方面年初外资配置债券需要套保，另外短端偏高套息交易不减，而美元资金利率偏松，中美利差维持较宽，长端仍大概率维持在较高水平。

“短端下不来，长端估计也是高位震荡，估计下周短端可能会逐渐松下来，”一外资行交易员称，“如果央行一直不降息，中美利差还会维持在高位，长端很难下。”

工行金融市场部最新报告称，预期2020年人民币掉期整体维持宽幅区间波动。上半年中美利差仍然维持较高位置运行，加之年初境外资金开始新一年的投资布局，以及部分中资美元债续发，长端买盘需求旺盛，长端上行因素较多。

工行并认为，在下半年伴随猪肉供给结构改善及翘尾因素影响，中国CPI或将下行。为保持经济合理增长，中国货币政策或有更多宽松空间，中美国债利差有望高位回落，引导中长端掉期点趋稳。

截至周五，中国央行公开市场本周全口径净投放已达9,000亿元人民币，创历史单周新高。业内人士表示，1月缴税压力较大，地方债缴款压力叠加春节因素，都对流动性产生不小冲击，央行在重启逆回购的同时并新做MLF进行灵活调节。

中国央行货币政策司司长孙国峰撰文称，2020年科学稳健把握逆周期调节力度，灵活运用存款准备金率、中期借贷便利（MLF）、公开市场操作、常备借贷便利等货币政策工具，保持流动性合理充裕；创新和运用结构性货币政策工具精准滴灌，用好定向降准、再贷款、再贴现、宏观审慎评估等工具。

中国央行公开市场创新高净投放，助力银行间市场流动性，主要回购利率周五继续下行。对银行来说，隔夜供求较为均衡，多在加权附近成交；跨春节期限交投则不算十分活跃，除供给不太充分外，不少机构也在期待下周流动性会进一步缓和，以借入稍低价格的跨节资金。

人民币兑美元即期周五早盘涨逾百点，盘中一度触及逾半年新高；中间价则小跌71点脱离逾五个半月高点。交易员称，今日公布的中国GDP数据较为乐观提振市场情绪，叠加客盘结汇较多，人民币延续偏强走势。（完）

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