理论联系实际 学以致用

——专访中原期货白糖分析师王伟

  “能够获选并不是一朝一夕的事情，而是日常积累的过程，研究能力的提升、研究报告的发表、投资者教育培训、实体企业服务的周期性特点等，都需要时间和精力的积累。以后我要更加努力向资深分析师看齐。”王伟说。

下载 (48.54 KB)

2020-1-16 08:53

在农业大学学经济管理，而后入职期货公司从事农产品研究，8年时间，从理论知识到田间地头，从研究报告到操作案例，中原期货农产品分析师王伟可谓把“理论联系实际，学以致用”诠释得淋漓尽致。

据王伟介绍，上学期间，她曾主修过金融学课程，又对农业很熟悉，所以刚入行时便以研究棉花为主，从走访河南大大小小的涉棉企业开始，从南阳到周口，从棉田到纱厂，从实体到期货，把棉花产业链摸了个透，其间得到产业专家和前辈的悉心指导，更是获益匪浅。

7种盈利模式

2014年，王伟加入了中原期货资产管理部，研究方向也由单纯的品种研究转向价差研究，主攻农产品套利策略，研究品种也扩展到了软商品、油脂油料等，专注于通过基本面分析、成本分析、季节性分析等，挖掘农产品跨期和跨品种套利策略，完成了白糖、棉花、两粕、三大油脂的品种分析体系，搭建了农产品套利研究体系、农产品品种数据跟踪系统，创建了农产品套利监控表。同时，经过实盘的不断验证反馈，总结出了7个农产品价差盈利模式，分别为无风险套利、市场结构型、仓单压力型、季节性套利、政策性套利、联动效应（替代性）、加工利润型，而她所在套利团队发布的3期主打期货套利策略的资管产品，均获得了不错的收益。

遗憾的是，为借力金融中心优势，中原期货资管业务2018年迁往上海，王伟则为照顾家庭继续留守郑州，由此加入公司研究所，重返软商品研究岗位。正所谓“失之东隅，收之桑榆”，有了在资管部的工作经验，她在服务实体企业、帮助产业客户利用期货进行风险管理方面更加得心应手，写投研报告时也更加深入和实用。2019年，为丰富自己的投研工作经验，她又去公司下属的风险管理公司深入学习期现业务。

8年不懈努力

在王伟看来，期货的魅力在于“新”，“新品种”类别不断丰富，“新业务”模式不断发展，衍生品“新工具”不断推出，创新步伐不断加速。不过，无论期货市场如何发展，都在坚守为实体经济服务的初心，努力提升期货市场服务实体经济的广度和深度。

在期货市场，每时每刻都有“新行情”，每分每秒都有“新消息”，作为一名分析师，不漏掉突发消息，不错过重大数据，熬夜几乎是常态。“日新月异、快速发展的期货市场，更是给分析师以强烈的紧迫感，不敢有丝毫懈怠，时刻准备迎接‘新’的到来。”王伟告诉期货日报记者，正是期货市场给了她不放弃学习、不放弃追求、不放弃思考的动力，这是最宝贵的精神财富。

期货市场的本质是服务实体企业，提高企业抗御市场风险的能力，而企业运用期货管理风险，必须进行预判行情、时机选择、方法选择的综合考量和结合运用。因此，期货研究成果的落地是一个不断深入的过程，期货研究员要寻找到卖方市场和买方市场契合的平衡点，将研究成果有针对性地运用到实体企业风险管理中。

8年坚持，王伟从未放弃对白糖的研究，从单纯的趋势研究逐步深化至价差研究、涉糖企业风险管理等。资产管理和风险管理业务的工作经历，则锻炼了她从“买卖双方”双向思考的能力，并通过研究与实践的不断切换、磨合，定期梳理研究逻辑，验证反思研究成果，使投研报告和操作策略更贴近市场，更切合企业需求。

她认为，要想写出有价值的研究报告，需要经过三个层次：第一，能够分析品种的供需结构，明确各阶段市场的驱动因素和逻辑；第二，能够根据基本面分析提出可行性策略，这种交易的策略可以是单边投机或价差策略；第三，作为企业的风险管理顾问，服务企业运用期货进行生产经营风险的管理。

她还告诉记者，研发是期货公司做大做强的保障，好的研究团队可以发展为公司的智囊团。一方面，研究人员需要紧密关注行业发展趋势，为公司的业务发展出谋划策；另一方面，研究人员一般最早学习新业务，承担对公司内部培训和对外投教的任务，并且研究人员一般是高学历人才，掌握金融及现货知识，可以为客户提供专业化程度更高的套保套利策略等各种服务。

2个工作案例

谈及白糖这个期货品种，王伟更是滔滔不绝：“我的研究员之路始于棉花，久于白糖。工作中最难忘的是参加白糖产业调研团，与业内专家、交易大佬、同行等一起交流，很多新观点、新思路都是在那时候产生的。每次调研结束后，我会根据交流中的收获，不断完善自己的分析体系，查漏补缺，更新数据系统，修正分析思路。”

据记者了解，此次评选王伟上传的2个工作案例，其中之一就是服务大型甜菜糖厂（绿翔糖业）的。中原期货为绿翔糖业建立了二级服务体系，除了日常推送白糖研究报告和行业资讯，还根据行情走势和研判提供合适的套保策略。

由于白糖有季产年销的特点，在增产周期面临一定的销售压力和库存跌价风险时，企业有保值需求。她所在团队在市场研判和基差分析基础上，与企业充分沟通，制订套保策略和实施方案，充分利用基差变化选择入市套保时机，灵活利用价差变化调整交易策略，提高套保效果。同时，建议企业可根据自身的实际情况建立基差跟踪系统。

300多篇报告

300多篇研究报告，18篇媒体文章，15次大大小小的品种宣讲，是王伟对自己2019年工作的总结。几个普通的数字，代表的是无数次东奔西走、伏案疾书，而这却只是一个期货分析师的日常，正如她所说：“要在日常中把一件事情都做好、做透、做专，绝非一朝一夕之功，是无数次深入产业、无数次与农户交流、无数次田间考察的积累，也是一个分析师无数次数据推演、行情模拟、案例验证的的结果。”

“郑商所高级分析师评选要求很全面，有日常研究成果、工作案例、专家评审三方面，全方位的考核分析师研究分析能力、逻辑表达能力等。这个评选是对分析师的考核，也是对分析师的肯定。”王伟告诉期货日报记者，经过多年积累与沉淀，本次参与郑商所高级分析师评选她做了充分准备，但毕竟是首次参选，难免忐忑。

古人云：滴水穿石非一日之功。“能够获选并不是一朝一夕的事情，而是日常积累的过程，研究能力的提升、研究报告的发表、投资者教育培训、实体企业服务的周期性特点，都需要时间和精力的积累。以后要更加努力向资深分析师看齐。”王伟说。

“我所期待的职业前景是在产业研究做扎实的基础上，充当企业的风险管理顾问。”王伟认为，研究员的研究成果要落地，才能实现价值。扎实的产业研究本身就是财富，在这个基础上，能够将研究成果转化为企业风险管理的工具，研究就得到了很好的应用，也能实现自身价值。

她表示，期货公司的研究员要多向期货投资机构的研究员学习，因为他们更贴近实战。期货研究只有提高投研能力，提高服务实体企业管理风险的能力，才有发展空间。未来期货市场更加科技化，基础性的工作将被人工智能取代，所以研究员不能只局限于基础研究，只有做细、做专、做精，才能应对未来更加严峻的挑战。“希望中国期货市场越做越大，拥有更多的国际定价权，吸引全球投资者的关注。也希望期货分析师可以有一个像‘新财富最佳分析师评选’那样的大平台，更全面地展示自己，甚至给自己定价。”王伟说。