PTA期货运行质量进一步提升

引入境外交易者以来





PTA期货引入境外交易者以来，价格逐渐成为国际贸易定价的重要参考，越来越多的境外交易者开始涉足PTA期货。如今，即使远在意大利、英国和中东的相关聚酯企业也可以交易PTA期货。“走出去”的PTA期货，让境外企业真正成为了PTA期货的参与者。截至2019年年底，共有143个境外客户开户，涉及11个国家和地区，85个境外客户参与PTA期货交易。

优化市场结构 ?成交持仓稳步增加

意大利GSI是欧洲市场最大的瓶片贸易商，与中国工厂有长期采购合约。“国际市场大买家一直关注中国的PTA期货，但缺乏合法稳定的参与渠道，PTA期货的对外开放与国际企业的发展战略需求一致。”意大利GSI首席执行官此前曾表示。随着PTA期货国际化的启动，这一期待成为现实。

在国际市场，PTA期货对上下游产品定价的影响力在不断增强。成熟的PTA期货市场，让世界对中国聚酯产业有了新的认识，除了有“中国织造”，还有作为全球聚酯产业风向标的“中国价格”。PTA期货价格受到越来越多境外相关企业的关注。之前欧洲市场原材料远期采购主要采用一口价的方式。PTA期货对外开放以后，一些企业开始参考期货价格，加上对市场的判断，每个月的报价可能会有所差异。这是PTA期货国际化后对市场最直接的影响。

意大利GSI中国区经理徐志颖告诉记者，GSI本部目前已成功试水开户和交易PTA期货，关键不在于量的多少，而是要把经验传授给上下游的合作伙伴，希望他们能够运用期货工具提高企业的竞争力以及业务能力。

恒力石化有限公司副总经理温浩表示，“现在外商在与国内PTA企业谈判的过程中，提出能否对标PTA期货价格结算，而不是参照安迅思和普氏等机构的报价。这说明外商非常认可PTA期货的价格发现功能。”

期货日报记者了解到，自PTA期货国际化启动以来，境外客户对我国境内期货市场高度关注，参与意愿强烈，不少会员单位也在大力推动国际业务，积极开发境外客户参与PTA期货。

郑商所统计数据显示，截至2019年年末，143个境外客户中，一般法人111个，特殊法人11个，自然人21个。开户国家和地区11个，以新加坡和中国香港、台湾为主，占比80%，其他还有开曼群岛、英国、阿联酋、澳大利亚、新西兰和意大利等。36家境外经纪机构完成备案，中国香港26家，新加坡4家，韩国、英国各3家。

85个境外客户参与交易，其中法人客户74个，自然人客户11个；境外客户日均交易量9.6万手（单边，下同），占PTA期货交易量的7.6%；持仓量最高突破1万手，达1.2万手。52家产业客户开户并均已参与交易，以英国石油公司（BP）为例，自2019年7月开户以来，累计交易量4.6万手，平均月末持仓量约5200手。

记者观察到，PTA期货国际化启动以来，PTA总持仓和总成交量持续增加。2018年PTA期货日均总持仓为160万手，2019年日均持仓量已上升至227万手；PTA期货日均成交量也从2018年的140万手上升至2019年的256万手，市场活跃度进一步提升。

“PTA期货国际化优化了市场参与者结构，并带动了PTA期货的活跃度和流动性，更便于产业客户套期保值操作。”据申银万国期货分析师贺晓勤介绍，从公司的境外客户群体来看，大部分是法人客户。

“PTA期货国际化提升了境外客户的参与度，有助于境外PTA产业链企业参与PTA期货，更能准确反映全球PTA的供需状况，进一步提升PTA期货及其上下游产品在全球的定价影响力。”大地期货分析师蒋硕朋称。

在温浩看来，PTA期货国际化之后，全球参与度在提高，PTA期货持仓量和成交量都在增加，进一步提升了国内PTA行业在国际市场的竞争力和影响力。

我国是世界最大的PTA生产国和消费国，但上游品种PX对外依存度仍然较高。温浩表示，在PTA期货国际化之后，郑商所又推出了PTA期权，管理PTA价格波动有了新的工具，再加上未来可能推出的PX期货，完善的聚酯产业链衍生品体系，将吸引更多的境外客户参与。

推进国际化发展 ?走出国门拥抱世界

在PTA期货引入境外交易者启动仪式上，中国证监会副主席方星海表示，通过切实推动我国期货市场的对外开放，促进行业发展更上一个台阶，为我国经济实现高质量发展贡献一份力量。期货市场本身就是一个全球化的市场，开放是期货市场的内在要求。期货市场国际化是金融市场开放的重要组成部分，是金融市场对外开放的大势所趋。

“对郑商所而言，按照中国证监会的部署，扎实推动市场对外开放，更好发挥品种功能作用是我们的使命。”郑商所相关负责人表示。

业内人士认为，随着我国经济的迅速发展，如何更好地发挥与中国经济地位、贸易规模相适应的定价影响力，已经成为国内期货行业的重要课题。PTA期货引入境外投资者，对郑州期货市场而言是一个良好的开始，相信更多有特色、有市场的期货品种通过国际化将发挥更大的作用。

据了解，在 PTA期货国际化的基础上，郑商所还将推进甲醇等特定品种的对外开放，引入境外交易者。对于PTA期货国际化，今年郑商所还将重点做好以下四项工作：一是加大境外市场推介力度，持续深化与境外市场的交流合作，提高境外客户参与度；二是继续寻求政策支持，实现保税交割免征增值税；三是搭建全球路由生态网络，提供跨境交易技术支持；四是进一步拓展PTA境外注册品牌范围，推进保税交割常态化，进一步优化制度规则流程，不断提升市场服务的能力与水平。

对此，业内人士表示，PTA期货引入境外交易者在交割制度方面不同于原油、铁矿石期货。同时，为解决境外交易者开户适当性认定程序复杂的问题，在适当性制度方面简化了专业投资者的开户流程，提高了开户效率，也得到了市场的广泛认可。

郑商所在推动市场对外开放方面开展了很多工作和积极探索，随着未来PTA产业链中的聚酯产品出口比重提高，境外客户对PTA下游品种的风险管理需求在逐步增加。“希望交易所可以加快PTA上下游产业链期货品种的开发与国际化推进，争取将PTA期货打造成具有全球定价标杆作用的全产业链协同品种。”业内资深人士王广前称。

同样，在贺晓勤看来，内外关联度较高的期货品种国际化，便于客户参与内外套利，可以吸引更多的投资者。目前，郑商所在品种国际化方面积累了一定经验，为后续其他内外联动的品种国际化做了很好的铺垫。

“郑商所在品种国际化方面所做的努力有目共睹。PTA期货国际化将促进产业链上下游企业加强学习，不断提高自己的经营管理水平和应对市场周期性波动的能力，进而增强整个产业链在国际市场的竞争力。”温浩说。