铁矿：钢厂补库基本结束 铁矿价格开启回调

铁矿：钢厂补库基本结束 铁矿价格开启回调

　　主要逻辑：

　　1、供给来看，铁矿供给进入淡季，四大矿山发货整体低位运行，且1月份难以回升。从发货数据推算，到港量后期将持续回落。

　　2、需求来看，高炉产能利用率与日均铁水产量小幅下降。由于产能扩张且利润保持较高位置，铁水产量将继续保持平稳，同比仍有增量。

　　3、库存来看，45港库存在本周且预计后续保持平稳，其中PB继续垒库，而金布巴与卡粉库存略有回调。

　　上周港口成交整体缩减，上半周钢厂补库积极，港口成交保持在200万吨之上，下半周因钢厂补库基本完成，港口成交大幅回落。

　　总体来看，品种间结构上，pb垒库速度超过金布巴，钢厂补库结束后，pb与金布巴价差将会缩小；疏港量同比增量缩减，供应低位平稳运行，港口库存保持平稳；钢厂补库已进入尾声，铁矿后期价格将面临回调压力。

　　操作建议：区间操作。

　　风险因素：成材价格大幅上涨（上行风险），中品澳矿库存大幅累积（下行风险）。