宝城期货PTA日报：基本面偏弱 PTA弱势震荡

　一、期货市场

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2020-1-11 09:28

金融研究所

　　四、行情评述

　　交易商对中东紧张形势担忧缓解，原油生产和运输未受到地缘政治紧张影响，加之美国原油库存意外增加，周四国际油价弱势震荡。。

　　本周随着油价的的剧烈波动，石脑油和PX价格波动也加大。随着油价回落下跌，周五PX价格报收817.67美元/吨，PX-石脑油价差在260美元/吨附近，该价差水平多数装置小幅亏损。目前PX开工为81.3%，上升3.8%，为国庆检修高峰以来首次达到八成以上，目前检修的装置为辽阳石化1#、中化弘润、福海创1#、2#等，后期可关注浙石化余下200万吨产能试车情况。

　　PTA现货方面，周五，华东内贸PTA基差商谈参考2005贴水90，递盘贴水100-105自提，现货商谈4800-4830自提。买盘以贸易商为主，零星工厂询盘。现货成交约1000吨。库存方面，周五PTA注册仓单为29021张，较上周五增加8502张，折合现货14.5万吨，增4.25万吨；PTA厂商库存为3.75天，周环比增加0.75天；社会流通库存为138.2万吨，增加2.1万吨。装置方面，目前检修的装置有佳龙石化60万吨、海伦石化1#120万吨、扬子石化35万吨、逸盛大连220万吨、逸盛宁波65万吨、珠海BP1#110万吨和四川能投100万吨装置，PTA有效产能开工率为85.3%。逸盛大连计划周末重启；中泰昆玉120万吨装置于元旦成功开车；恒力石化（600346）4#一半产能正在试车，余下一半计划1月中下旬试车。逸盛计划在1-3月各检修220万吨装置。现金流方面，受原油影响，本周PX、PTA价格波动剧烈，PTA盘面加工费在恢复至500元/吨以上。

　　聚酯需求方面，本周聚酯厂商开工为78.4%，下降2.4%；江浙织机企业开工为51%，下降9%。价格方面，本周上游原料价格剧烈波动，聚酯、涤纶产品价格均出现不同程度走高，涨幅在100-150元/吨。聚酯涤纶产销方面，上周后期和本周一由于油价的波动，带动涤纶产销放量。之后涤纶产销降至4成左右低位。库存方面，截至1月9日，聚酯切片库存为2.5天，下降0.3天；涤纶短纤库存为4.08天，下降1.57天；涤长FDY为10天，下降0.5天；涤长POY为7天，下降0.5天；涤长DTY为18天，增加1天，聚酯涤纶整体库存依旧处于中等水平，累库不明显。

　　目前来看美伊局势并未升级，油价回落，化工品将逐渐回归基本面。目前PX-石脑油价差在265美元/吨附近，企业生产有所缓解，国内开工回升。而此前PX价格上涨使PTA加工费被压缩，PTA供给方面近期检修明显增加，开工率周度下降约11%，但本周厂商库存和仓单均大幅增加；目前PTA加工费已得到部分恢复，并且中泰昆玉成功开车，恒力石化4#正在试车，产能产量增加仍是大趋势；PTA需求方面继续走弱，据统计目前检修的聚酯产能接近750万吨，计划检修的产能接近500万吨，随着春节的临近，印染、织造等企业逐渐放假，下游企业开工持续下降，PTA基本面依旧偏弱。