白糖 观点：外盘中期仍偏强 郑糖略显曲高和寡

白糖 观点：外盘中期仍偏强，郑糖略显曲高和寡

　　逻辑：郑糖近期大幅上涨，主要或因外盘带动导致，且前期期货低于现货，近期基差基本修复。截至目前，广西已经全部开榨，其他甘蔗产区逐步进入开榨旺季，后期新糖大量上市，现货压力较大；11月进口量同比基本持平，全年进口量大幅增加。后期，我们认为，关税是否下调仍是不确定事件，后期或对盘面仍有压制。外盘方面，原糖或已见底，中期仍处于低位震荡偏强态势，目前配额外进口利润较前段时间有所下滑；巴西方面，制糖比及糖产量仍处于历史低位，且逐渐进入收榨，对原糖形成支撑；印度方面，压榨进度同比偏慢，但本榨季库存量预计依旧较大。

　　操作建议：观望。

　　风险因素：产量不及预期、极端气候、贸易政策变化