“春季躁动”延续，股指上行未止

1月1日央行宣布全面降准50个BP，释放流动性超过8000亿元，加上全球经济复苏带来出口回暖以及地方政府专项债的明显提前发行，明年2月后降息可能性较大，股指上行趋势仍未结束，股指期货IC涨势更佳，股指期权继续推荐牛市价差策略。





回顾我们近期研报观点，12月19日日评中明确提出“春季躁动”将提前，股指多单可提前布局，12月22日《沪深300股指期权上市策略推荐》推荐牛市价差策略，12月25日文华财经《春季躁动”提前，布局股指多单》继续重申布局股指多单，是市场上最早提出“春季躁动”行情提前也是最坚定看多近期股指行情的机构之一。



近期行情走势也印证了我们的观点，1月1日央行宣布全面降准50个BP，释放流动性超8000亿，央行选择在元旦降准主要有以下原因：



一是今年春节较2019年提前，为缓解节前流动性紧张及资金缺口。



二是今年地方政府专项债发行明显提前，目前9个省市1月已计划发行总计2300亿元专项债，整个1月份专项债发行额可能接近3500亿元，2019年1至3月分别发行1412、1667、3582亿元专项债。



三是缓解银行负债端压力，上周末央行发布30号文，对浮动贷款利率的计算方式进行了调整，将贷款利率的确定基准，从过去的贷款基准利率改为LPR作为锚定利率，商业银行负债端压力增加。对比2019年1月央行宣布全年降准100个BP，释放流动性1.5万亿元，考虑当时MLF净回笼资金7000亿元，且降准释放的资金对银行没有成本，2020年降准释放的流动性水平总体与2019年差别不大，对股市形成直接利好，支撑“春季躁动”延续。



加上全球经济将步入弱复苏，带动国内经济回暖，12月官方制造业PMI维持在50.2的扩张区间，其中生产指数和新出口订单指数回暖是主要贡献。




展望后市，关注1月的三个重要节点


一是1月中旬的金融数据公布，二是中美贸易第一阶段协议的签署可能在近期落地，三是1月20号LPR利率报价存在下调可能，将对股指上涨形成一定推动但总体春节前行情高峰已过，节后降息预期和经济阶段性回暖将支撑股指进入下一波高峰，股指期货IC更具配置价值，股指期权继续推荐牛市价差策略。



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