Mysteel：12月螺纹基差明显修复 年前累库进行时

2019年12月份，Myspic钢材综合价格指数高位回落。当月高点为12月2日的4050.9，最低至12月26日的3947.8，全月累跌超100。在现货价格持续单边下行的同时，螺纹05合约价格在12月份呈现震荡上行，当月累涨142。

　　纵观整个12月份，螺纹基差修复明显。12月2日，上海20mm HRB400螺纹现货价格4070，同日螺纹05合约收报3429，至12月31日，上海20mm HRB400螺纹现货价格3730，同日螺纹05合约收报3569，基差自641收窄至161，收窄幅度达480。

　　12月，市场呈现出的期货强、现货弱的价格分歧，原因何在？

　　从现货的角度来看，11月螺纹钢市场出现修复性反弹。一方面，11月份重污染天气频发，京津冀及周边地区钢厂不时有限产措施，加上钢厂对冬季需求看弱，钢铁产量回升力度不大。另一方面，“70周年”大庆迟滞了下游需求，11月份进入集中赶工期，钢材需求明显回暖。当月供需错配格局下，钢材库存持续下降，尤其南方市场资源普遍紧缺，推动钢价反弹。

　　但是进入12月，这些支撑因素随着年关临近都在逐步消退。Myteel数据显示，Mytseel调研，全国237家主流贸易商和需求方的日均成交量约为15.95万吨，环比下降较多，12月市场需求已经不复11月的火爆情况。

　　供应方面，12月Mysteel调研139家建材钢厂螺纹钢产量先增后减，整体供应仍处高位。同时，南下的北材随着发运恢复正常而陆续到港。

　　基本面的关系逆转也导致了12月螺纹钢库存迎来了由降转升的拐点，本周Mysteel调研建材钢厂螺纹钢库存216.31万吨，环比增加6.7万吨，35个城市螺纹钢库存总量356.16万吨，环比增加41.21万吨，累库速度较前期有所加快。



　　心态方面，临近冬储时段，12月份现货价格高于贸易商的心理预期，且产业客户控制风险的意识增强使得囤货的积极性进一步降低，市场存在一定压价的诉求。

　　期货方面来看，近期相对现货价格坚挺的原因在于，01合约已经临近交割，走期现回归、基差修复逻辑。05合约为冬储合约，跌下来就有人在盘面做冬储。且年底部分宏观数据回暖、央行降准及贸易形势好转对市场预期有一定提振。

　　对于1月钢铁市场的总体判断，我的钢铁首席分析师汪建华认为，近期来看，目前部分区域和品种现货价格已跌至去年冬储价格附近；内、外部宏观环境出现部分回暖，1月钢铁市场预计震荡运行。