20191227——期货早评，行情分析

【短评-焦炭】本周Mysteel焦炭库存为375.13万吨，较上周减少13.7万吨。评：受山东去产能加速以及短时限产影响，焦化企业开工率显著下滑，且焦炭港口库存大幅度下降，利多焦炭价格，但是焦煤价格下挫拖累焦炭价格，预计短期焦炭震荡偏多，关注1870压力，建议多单继续持有，止损1840。

【短评-棕榈油】据中国海关总署的数据，中国11月棕榈油进口量为839,651吨，同比增加51%，环比上升6%。据船运机构ITS 的数据，马来西亚12月1-25日棕榈油出口量较上月减少12.8%。据SPPOMA的统计数据，12月1-20日马来西亚棕榈油产量较上月下降26.58%。评：马BMD棕榈油周三收高，减产的预期持续支撑盘面。本月产油国棕榈油出口数据较上月回落，但回落数值较月初有所减少，且产量下降数量较大，减产的预期持续兑现，在减产持续的情况下，棕榈油价格预计仍有所支撑，整体偏强走势难改。

【短评-螺纹钢】Mysteel调研的247家钢厂高炉开工率为76.89%，较上周下降0.93。评：多地短期环保限产政策趋严，钢厂开工率持续下滑，叠加螺纹钢库存累库较低，供应压力较小，底部价格支撑较强，预计短期螺纹钢价格震荡偏多，关注3570压力，建议轻仓逢低做多。

【短评-豆粕】据海关总署的数据，我国11月进口美豆256万吨，10月进口量为114.7万吨，进口巴西大豆386万吨。据我的农产品网统计，截至12月20日，我国主要油厂大豆库存368.81万吨，较上周增加53.08万吨，增幅16.81%，豆粕库存为47.79万吨，比上周增加4.44万吨，增幅10.24%。评：美豆周四高位震荡整理，中国需求增加的预期支撑价格。国内大豆及豆粕库存虽然仍处于同期较低水平，但随着大豆到港增加，未来豆粕库存将缓慢回升。而由于美豆盘面价格持续抬升，国内大豆进口成本有所提升，将一定程度限制目前豆粕的下跌空间。长期来看生猪养殖恢复豆粕预计上行，但短期内预计豆粕仍处于目前底部2700-2800间震荡走势。

【短评-大盘】周四沪指继续上涨，截至收盘，沪指涨0.85%，报收3007点；深成指涨0.72%，报收10303点；创业板指涨0.52%，报收1793点。外围市场方面，美股三大股指继续上涨；日经225指数开盘涨0.09%。评：短期来说，由中美协议第一阶段签署成功带来的反弹已结束，这两天的上涨估计仍然不会超过3039点，后面大概率还要震荡，而促使第二波反弹的动力大概率是货币宽松的消息。另外临近月底，PMI数据也会考验沪指反弹的动能，预计反弹前沪指将在2950-3000点之间震荡运行。

【短评-期指】周四三大期指合约均上涨，截至收盘，IF主力合约涨1.07%，IH主力合约涨0.94%，IC主力合约涨1.12%。评：在货币宽松以及外部环境日渐转好的背景下，沪指开启春季行情的概率较大。短期来说，沪指第一波反弹在回调过程中，预计在降准消息出来前会横盘震荡，单边建议空仓。在中证500指数估值偏低以及科技股炒作的影响下，套利建议继续多IC空IH。

【短评-黄金】香港万得通讯社报道，周四美国三大股指再创收盘新高。道指涨逾100点，纳指首次站上9000点。评：虽然美国部分经济数据较为疲弱，但是美国股市再创新高。美黄金在现货支撑下进一步上涨，但目前已经到1500关键位置，存在回调风险。美元指数或继续走低，利多美黄金。美黄金震荡偏多。人民币汇率升值，利空沪金。沪金2006合约震荡偏多，下方支撑位343。

【短评-国债】12月26日，Shibor多数走低，隔夜品种下行9.5bp报0.848%，续创7月4日以来新低，7天期上行5.8bp报2.607%，14天期下行7.5bp报2.9%，1月期下行0.3bp报2.9955%。评：资金面相对宽松，对债市存在一定支撑，降准预期再度被强化，随着经济向好预期减弱，1月份降准成大概率事件。但是风险偏好持续修复，对债市存在打压。国债震荡偏多，但上方动力有限。十债上方压力位98.5。

【短评-乙二醇】乙烯法制乙二醇开工62 %，保持稳定； 非乙烯法开工68%，上升7%；华东乙二醇库存30.5万吨，下降3.5万吨； CCFEI乙二醇内盘价4980元/吨，下降115元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)7600元/吨，上行趋势。评：乙二醇开工偏低，华东乙二醇库存低位去库，长丝价格有所反弹，成本端原油震荡上行。预计2005合约短期4550-4580区间震荡，建议观望待进一步企稳。

【短评-甲醇】甲醇开工71.41%，上升0.55%，需求方面，醋酸开工77.07%，下降11.09%，甲醛开工23.64%，下降0.45%，甲醇制烯烃开工88.1%，上升0.82%，总体下游开工小幅回落，甲醇华东华南港口总库存74.2万吨，上升3.9万吨， 华东市场中间价2115元/吨，上升25元/吨，近期原料煤价格平稳。评：下游开工回落，甲醇港口库存有所回升，预计短期2005合约2155-2175区间震荡，建议观望或依托2155一线短线做多，止损2145。

【短评-铜】12月26日，上海平水铜成交价在49300-49400元/吨，LME因圣诞节库存数据停止更新。评：年底消息面开始趋向平静，中美第一阶段经贸协议签署正在密切沟通，市场在期待国内周末降准，总体来说还是偏向利多的。CSPT闭门会议透露出消息，将上调明年精炼加工费1.5%，并商讨明年减产，铜价预计将在高位震荡运行空间在49500-50000元/吨，操作上建议观望。

【短评-镍】12月26日，金川镍成交价在111850-114650元/吨，LME因圣诞节库存数据停止更新。评：印尼三艘镍矿石船被扣留，每艘船平均运输的镍原矿量多达5万吨，出口目的地国家是中国，引发印尼存在走私运输可能，但临近年关下游不锈钢需求平淡，对镍价压力较大，短期来看沪镍有走弱迹象，建议观望，等待新的力量打破震荡僵局。

【短评-PTA】江浙地区涤纶长丝产销又降至4-6成；化纤企业实施了限产保价计划，春节期间限产30%。评：PTA供需偏弱，但已跌穿成本，远月PTA应跟随成本重心移动。操作上，05合约逢低做多为主。

【短评-PP】华东市场拉丝主流价格在7650-7750元/吨，两油库存降至58万桶。评：目前虽然两桶油库存维持低位，远低于预期，预期压力存在，继续去库空间有限，且后期需求难以有效消化供应增量，1月份有一定累库预期。预计经过前期下跌后近期PP市场在期货反弹带动下暂时止跌调整，后期供应增加后有望重拾跌势。PP逢高沽空为主，适度提防原油过分大幅上涨。（空PP05多05TA套利仍可持有）

【短评-原油】据国际文传电讯社，在12月的前24天，俄罗斯石油日产量减少了24万桶；伊朗军方发言人阿布尔法兹·谢卡奇准将在记者会上表示，“伊朗与中俄的联合军演将在周五开始，为期四天，军演范围包括印度洋北部与阿曼海”。评：整体上， OPEC+达成的深化减产协议有助于修复供需平衡状态，后续关注美国产量，由于钻探企业的资本支出减少，市场预计供应增长可能会放缓。原油多头思路，逢低做多为主。

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