瑞达期货：豆粕承压回落，豆油高位调整

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)豆类期货周二涨跌互现。CBOT1月大豆合约收高2.5美分，结算价报每蒲式耳944.75美分。3月豆粕合约收高0.3美元，结算价报每短吨306.1美元。3月豆油合约收低0.11美分，结算价报每磅34.16美分。周三因圣诞节休市。

　　盘面走势：①A2005收盘报3822，较上一交易日+0.03%，成交量65474手，持仓量155630手，-2006；A5-9月价差-47；②B2002收盘报3233，较上一交易日-0.43%，成交量42510手，持仓量351190手，-5600手；③M2005收盘报2742，较上一交易日-0.54%，成交量1105732手，持仓量3247966手，+64426手，江苏现货与M2005基差+38，M5-9月价差-73；④Y2005合约收盘报6568，较上一交易日+0.00%，成交量600380手，持仓量1227886手，-17516，Y1-5月价差-60。

　　消息：1、美国农业部署期12月23日的报告称，私人出口商对中国售出126000吨大豆，在2019/20年度交货。2、美国农业部在其12月全球农作物供需报告中表示，2019/20年度(9月-8月)全球大豆产量料下降2073万吨，或约6%，至3.3748亿吨，产量自2016/17年度以来首次出现下滑。

　　市场报价：国产大豆价格3728。山东青岛港（601298）进口大豆分销价为3260，江苏连云港进口大豆分销价格为3260。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2780，广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2720。天津地区经销商报价，一级豆油6780。泰州地区工厂报价，一级豆油6920。山东日照贸易商报价，一级豆油6870。(单位：元/吨)

　　仓单库存：豆一仓单19570手，+625手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单5301手，+1000手。截止12月20日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量43.58万吨，较上周的39.2万吨增加4.38万吨，增幅在11.17%，较去年同期95.09万吨减少54.16%。豆油仓单：17512手，-1100手，截至12月20日当周，豆油商业库存总量90.09万吨，较上周的95.045万吨降4.955万吨，降幅为5.21%，较上个月同期111.33万吨降21.24万吨，降幅为19.08%，较去年同期的165.5万吨降75.41万吨降幅45.56%，五年同期均值122.52万吨。

　　主力持仓：豆一2005合约前20名多头53606，+514，空头51493，-834，净多2113，+1348。豆二2002合约前20名多头67673，-2488，空头169712，-2711，净空2039，-223。豆粕2005前20名多头938994，+9814，空头1315629，+22884，净空376635，+13070。豆油2005合约前20名多头380036，+2526，空头489509，-4975，净空109473，-7501。(单位：手)。

　　观点总结：豆一：供给方面，基层余粮日渐日渐匮乏，优质大豆供应较少，支撑国产大豆行情，但随着中美达成第一阶段协议，以及春节的邻近，部分贸易商销售意愿增加，承压豆价。需求方面，因前期大豆市场报价虚高，部分地区出现有价无市情况，大豆整体需求清淡。后期关注国家政策以及市场需求情况。操作上，a2005建议空单继续持有，止损位3850，目标位3760。

　　豆二：美国延长生物燃料行业免税优惠、中美达成第一阶段贸易协定、USDA周度出口数据良好，叠加阿根廷政府提高大豆出口关税，均提振本周美豆价格上扬，但市场仍质疑中国的采购能否达到美国的目标，南美大豆增产预期等利空因素依然存在。由于12月大豆到港量增加，豆二上涨幅度表现料不及外盘。技术上，b2002合约MACD技术指标良好，短期或将以震荡上涨为主。操作上，建议b2002合约多单继续持有，止损3220元/吨。

　　豆粕：供给方面，近期美豆价格持续上涨抬高大豆进口成本，令进口大豆榨利为负，有利于支撑粕价，但贸易协议达成后，中国承诺购买更多农产品，叠加进口杂粕到港较为集中，不利于粕类市场。需求方面，生猪养殖利润可观及政府鼓励复养，国内生猪和母猪存栏整体回升，豆粕需求增加，提振粕价，但节前备货迟迟未开展，叠加部分地区非洲猪瘟复发，仍承压粕价。总体而言，粕价或将震荡略偏弱运行。操作上，m2005建议在2700-2800区间内高抛低吸，止损各20元/吨。

　　豆油：美豆期价维持高位令大豆进口成本增加，导致进口大豆净利润全部处于亏损状态，这令油厂有挺价意愿，叠加食用油节前备货还在持续，小包装出货速度良好，均提振油脂行情进一步上冲。此外，在棕榈油主产国减产预期、美国生物柴油行业免税延长等利多因素主导下，油脂市场将整体保持偏强趋势，但因中国或将大量买入美豆加之压榨量持续高位，令短期油价震荡调整。技术上，y2005在BOLL中轨BBI之上，且BBI向上运行，整体以上涨为主。操作上，y2005建议多单谨慎持有，止损6510元/吨。