上期所库存连升两周 铜市消费现状如何

截止到12月20日，上期所库存达12.90万吨，较上周增加1.2万吨；目前上期所库存已连续两周维持回升态势，在结束了连续5周下降的趋势后，SMM认为库存的回升主要有以下原因：

　　首先，据SMM调研，11月铜材下游整体消费情况仍不及预期，11月铜杆企业开工率68.12%，环比下滑3.58个百分点，主要由于北方天气转冷以及电网投资严控影响下游线缆的需求，虽然漆包线企业反映年底订单良好，漆包线开工率11月环比10月有所提升，但是整体对铜杆消费需求带动有限；铜管行业11月开工率基本与10月持平，环比回升0.89个百分点，但企业对铜管消费前景并不看好，一是下游空调库存高企影响，且伴随产业升级，对空调能耗比要求的提升，导致下游并没有加大生产的计划；其次贸易局势的反复也会对下游家电出口形成影响。整体看年底消费除个别板块表现超预期外，整体仍表现平平，是导致库存增加的因素之一。

　　其次，由于近两周铜价高企，精废价差回升至1600元/吨附近，会出现部分废铜制杆厂挤占精铜制杆厂订单的现象，对废铜的需求有所增加，也是导致精铜累库的原因之一，但由于下游线缆企业的订单并无明显增加，消费仍显疲弱，废铜替代精铜的量亦有限。

　　整体看2019年已快接近尾声，消费需求预计年底并不会出现较大变化，故预计累库趋势仍将持续。