20191220——期货早评，行情分析

【短评-大盘】周四沪深两市再次缩量震荡。截至收盘，沪指收平，报收3017点；深成指涨0.02%，报收10296点；创业板指跌0.11%，报收1790点。外围市场方面，美三大股指均收涨，纳指连涨7日；日经225指数开盘涨0.14%。评：国内经济数据下行压力仍然较大，但是短期逆周期政策频繁推出，且中美第一阶段协议签署初见曙光，所以沪指中长期有望反弹。沪指第一波反弹后续动力不足，预计短期将在3000点上方反复回踩确认。目前最大的不确定性是中美协议生变。

【短评-期指】周四三大期指合约出现分化，IC收涨。截至收盘，IF主力合约跌0.29%，IH主力合约跌0.36%，IC主力合约涨0.09%。评：在货币宽松以及外部环境日渐转好的背景下，沪指中长期上涨的动能较大；目前第一阶段反弹遭遇回调的动力，预计沪指将回调确认3000点，单边建议空仓；中长期在估值回归以及业绩改善的预期下，IC机会更多一些，套利建议多IC空IH。

【短评-焦炭】本周Mysteel统计全国230家独立焦化企业产能利用率为72.67%，下降0.74%。评：受山东去产能加速以及短时限产影响，焦化企业开工率显著下滑，且焦炭港口库存大幅度下降，利多焦炭价格，预计短期焦炭震荡偏多，关注1900压力，建议多单继续持有。

【短评-螺纹钢】本周螺纹钢实际产量为357.84万吨，较上周下滑8.49万吨，社会库存小幅度增加6.28万吨，厂库增加3.87万吨。评：本周螺纹钢产量超预期下滑，需求淡季供应压力有所缓解，且淡季螺纹钢库存累库速度较慢，且库存处于历史低位和环保限产趋严的影响，对钢价支撑较强，预计短期螺纹钢价格震荡偏多，关注3570压力，建议轻仓逢低做多为主。

【短评-黄金】周四美债收益率涨跌不一，3月期美债收益率涨0.5个基点报1.562%，2年期美债收益率跌0个基点报1.643%，3年期美债收益率跌0.3个基点报1.668%，5年期美债收益率跌0.2个基点报1.738%。评：美债收益率涨跌不一，美股再创新高，风险偏好打压避险资产。美黄金受现货需求支撑，在1480附近震荡，但进一步上涨动力不足。人民币汇率微弱升值，利空沪金。沪金震荡思路为主，下方支撑位330。

【短评-国债】继12月18日投放2000亿元逆回购后，19日央行再度开展2800亿元逆回购操作，并实现等额净投放。评：近期公开市场再度大量投放资金，维稳年底流动性意图明显，对债市存在一定支撑，但是不改国债期货震荡偏空格局。股市风险偏好修复打压避险资产。关注今日公布LPR利率报价。国债震荡偏空，上方压力位97.5。

【短评-原油】美国临时调查报告称，沙特炼油厂袭击可能来自北方（暗指伊朗）。评：因美国调查报告再度引发地缘风险预期，此外前天原油库存下滑压力以及美股走强提振原油。整体上， OPEC+过去一周达成的深化减产协议有助于修复供需平衡状态，后续关注美国产量。原油多头思路，逢低做多为主。

【短评-PTA】据统计数据来看，聚酯市场整体库存降至9-18天；具体产品方面，其中POY库存至3-7天，FDY库存至7-12天附近，而DTY库存则至15-20天左右。评：聚酯库存下降，但当前聚酯利润尚未改善，消费拉动尚未到来。整体上，目前PTA加工费为350元/吨，PX加工费260美元/吨。尽管供需压制市场，但远月PTA应跟随成本重心移动。05合约逢低做多为主。

【短评-豆粕】据美国农业部报告，截至12月12日当周，美国2019/20年度大豆出口销售净增143.06万吨，符合市场预估，出口装船量140.58万吨，其中对中国装船量82.7万吨。评：美CBOT大豆周四下跌，因天气预报南美将有降雨利好作物生长。目前中美贸易达成阶段性协议，未来大豆进口情况需关注。国内豆粕库存虽然目前处在较低的位置，但随着压榨量的提高预计豆粕库存将有所恢复，长期由于生猪养殖恢复豆粕预计上行，但短期内预计豆粕仍处于目前底部横盘震荡的走势。

【短评-PE】华东市场LLDPE主流报7300-7350元/吨,截止12月19日，两油库存降至59.5万吨。评：短期看，中石化的PE库存不到10万吨，中油的PE库存情况来看，比年内平均水平低20.99%，库存低位叠加成本支撑，PE下方空有有限。中长期看，近期企业相关会议方面所传达的内容对于降库的要求降低，且中油在途货源可以断卖，后期库存下降空间有限。而且PE开工负荷上升至97.4%左右，12月份石化无大修装置，12月份仍有扩能预期，而下游需求逐步见顶，中长期现货供需面预期偏利空。供需长期压制与成本支撑交织。观望或大反弹后沽空，不追。

【短评-棕榈油】据我的农产品网统计，截至12月13日，我国主要地区港口棕榈油库存81.98万吨，较上周的73.61万吨环比增长11.37%。评：马来西亚BMD棕榈油周四尾盘拉涨，因减产预期的持续炒作。从调查机构的数据来看，SPPOMA的调查数据显示12月产量下降27.8%，减产持续兑现，有报告称在本年末马来西亚棕榈油库存预计为210万吨。连盘棕榈油昨夜大涨，突破前高，在目前备货仍继续的情况下，油脂行情整体较为坚挺。

【短评-PVC】华东PVC社会库存4.88万吨，下降0.07万吨；西北地区电石到货中间价2860元/吨，价格较稳；国内电石法PVC市场中间价7025元/吨，价格暂稳。评：上游电石价格有所企稳，电石法PVC市场中间价近期较稳, 华东社会库存下降趋势，电石法PVC现货供应偏紧。预计2005合约短期6570-6650区间震荡，建议观望或依托6650一线做空，止损6670。

【短评-乙二醇】乙烯法制乙二醇开工62 %，保持稳定； 非乙烯法开工68%，上升7%；华东乙二醇库存30.4万吨，下降0.1万吨； CCFEI乙二醇内盘价5450元/吨，下降350元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)7600元/吨，上行趋势。评：乙二醇开工偏低，华东乙二醇库存低位去库，长丝价格有所反弹，成本端原油震荡上行。预计2005合约短期4620-4700区间震荡偏强，建议观望或依托4625一线短线做多，止损4605，止盈4675。

【短评-甲醇】甲醇开工70.86%，上升0.43%， 需求方面，醋酸开工88.16%，下降0.93%，甲醛开工24.09%，保持稳定，甲醇制烯烃开工87.28%，上升0.32%，总体下游开工近期较稳，甲醇华东华南港口总库存74.4万吨，上升3.9万吨， 华东市场中间价2037.5元/吨，下降12.5元/吨，近期原料煤价格走弱。评：下游开工较稳，甲醇港口库存有所增加，预计短期2005合约2110-2160区间震荡偏强，建议观望待反弹动能减弱。


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