【中信建投化工】“炼化-化纤”产业链周报：聚酯开工陆续下降，PTA市场偏弱震荡

12月5日，布伦特原油价格为63.4美元/桶，周环比下跌0.75%；WTI原油价格为58.4美元/桶，周环比上涨0.31%，布伦特-WTI价差为5.0美元/桶，周环比下跌11.74%。

PX价格持平、价差上涨：本周PX CCFEI价格指数797美元/吨，与上周持平；PX-石脑油价差为204美元/吨，周环比上涨4.28美元/吨，涨幅为2.14%。本周PTA现货价格为4795元/吨，周环比上涨45元/吨，涨幅为0.95%；PTA价差为412元/吨，周环比上涨39元/吨，涨幅为10.45%。

涤纶长丝POY价格、价差下跌：POY主流产品报价为6850元/吨，周环比下跌100元/吨，跌幅为1.44%；POY主流产品价差为1106元/吨，周环比下跌167元/吨，跌幅为13.10%。涤纶长丝库存：POY库存在5-10天，FDY库存在10-15天附近，而DTY库存则在19-24天左右，较上周回落0-1天。

丙烯酸、丙烯酸丁酯价格持平、价差上涨：本周丙烷价格为3842元/吨，周环比上涨0.35%。丙烯价格6679元/吨，周环比下跌2.22%；丙烯价差2069元/吨，周环比下跌7.48%。正丁醇价格6200元/吨，周环比下跌1.59%。丙烯酸价格6550元/吨，与上周持平；丙烯酸价差1875元/吨，周环比上涨5.99%。丙烯酸丁酯价格8250元/吨，与上周持平；丙烯酸丁酯价差662元/吨，周环比上涨9.78%。



投资建议：产业链不断延伸，2019年民营大炼化进入投放期，民营大炼化企业迎来投资良机，重点关注国内化纤产业相关民营企业（主业为PTA和涤纶长丝），重点推荐民营化工四小龙恒力石化（2000万吨炼化项目全面投产）、桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化+东方盛虹（差别化高盈利长丝，炼化、PTA均已注入上市公司），以及专注涤纶长丝市场，市场影响力和盈利综合能力最强的新凤鸣。原料轻质化，看好C3产业链，相关标的：卫星石化+近期股东不断大手笔增持和上市公司回购的东华能源。

风险分析：宏观经济波动，油价上行或下行超预期。