20191216——期货早评，行情分析

【短评-焦煤】四川省政府发布通知，要求在全省深入开展煤矿安全隐患排查和整治工作。评：四川又出煤矿事故，年底煤矿安全检查趋严，叠加冬储需求，焦煤需求良好，部分品种提涨，利好焦煤期价。整体上，焦炭第二轮提涨基本完成，市场情绪偏乐观，预计短期焦煤价格震荡偏多，关注1172压力，建议轻仓做多为主。

【短评-螺纹钢】截至12月16日，全国钢市库存环比减少2.22%。评：季节性需求回落压制钢材价格，现货价格下调，但是宏观经济环境有所回暖，叠加钢材库存继续下滑和环保限产趋严的影响，对钢价支撑较强，且中美第一阶段协议达成一致，市场较为乐观，预计短期螺纹钢价格震荡偏多，区间3570压力，建议多单继续持有，止损3500。

【短评-原油】贝克休斯数据显示，截至12月13日当周，美国石油活跃钻井数增加4座至667座，连续七周录得下滑后再度增长。评：整体上， OPEC+过去一周达成的深化减产协议有助于修复供需平衡状态，后续关注美国产量。原油多头思路，逢低做多为主。

【短评-PTA】210T涤塔夫,价格在1.4元/米，去年最高的时候能够达到2.2元/米，下跌0.8元/米; 300T春亚纺价格2.5-2.6元/米，在2018年为2.9元/米左右。评：今年常规面料价格，原因无非是需求不足，产能过剩，当前坯布库存依然高位。受坯布库存高影响，部分织造企业提前放假，终端仍压制PTA消费。但PTA中间环节已无进一步收缩空间，远端原油走强。中长期PTA远端价值重心有望跟随原油上移，05合约可逢低做多（做成本），套利者可卖近卖远。

【短评-PP】两油库存周初涨至71万吨，周五降至62万吨；浙石化90万吨/年PP装置最晚将于下月底开车；.明年聚丙烯将进入高速扩张阶段，新增产能615万吨。评：尽管石化库存仍不高，但目前供应端来看PP开工率涨至95%附近创出三年来新高，新装置陆续投产，供应压力较大；明年新产能预期又会给市场带来巨大压力。后现货价格或继续回落，盘面可逢高拦空。

【短评-铜】12月13日，上海平水铜成交价在48880-49000元/吨，LME库存减少4025至171800吨。评：经过中美两国经贸团队的共同努力，双方在平等和相互尊重原则的基础上，已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致。近期最大的利好落地，预计沪铜将在高位震荡，冲高乏力，预计运行空间在48500-49000元/吨，操作上建议多单平仓。

【短评-镍】12月13日，金川镍成交价在109650-112850元/吨，LME库存增加1170吨至123228吨。评：经过中美两国经贸团队的共同努力，双方在平等和相互尊重原则的基础上，已就中美第一阶段经贸协议文本达成一致，宏观利好落地，消息面上之前印尼将镍矿石销售的使用权税从5%上调至10%，该消息刺激镍价探底回升，预计镍价将会在高位震荡，跌破110000元/吨，多单止盈，否则继续持有。

【短评-棕榈油】据调查机构ITS的数据，马来西亚12月前15日棕榈油出口量环比下滑18.6%至548,780吨。评：马来西亚BMD棕榈油周五跌超1%，本月出口的回落影响了价格走势。棕榈油价格涨势超过其他油脂，价差的大幅缩紧使得棕榈油性价比下降，当前出口放缓是其表现。中美谈判第一阶段达成一致，人民币汇率回升也对棕榈油进口成本有一定利空。长期减产预期带来的涨势仍存，但处在高位的棕榈油价格有回调压力。

【短评-豆粕】据阿根廷罗萨里奥谷物交易所称，当前干热的天气将影响大豆的播种，布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告称当前阿根廷大豆种植完成61.3%，落后于去年同期的68.8%。评：美CBOT大豆周五收高，因中美第一阶段贸易协议达成，美豆价格触及近三周的高位。中美达成贸易协议以及即将春节生猪集中出栏后的需求空档期，都将利空豆粕价格走势，但处在种植期的南美大豆当前气候偏干热，未来需持续观察是否有进一步炒作的可能。

【短评-乙二醇】乙烯法制乙二醇开工70.53 %，保持稳定； 非乙烯法开工64.87%，上升6.7%；华东乙二醇库存30.5万吨，下降3.5万吨； CCFEI乙二醇内盘价5540元/吨，上升155元/吨； CCFEI涤纶FDY (150D)7350元/吨，上升80元/吨。评：乙二醇开工较高，华东乙二醇库存低位去库，长丝价格有所企稳，成本端原油震荡偏强。预计2005合约短期4550-4640区间震荡，建议观望或依托4630一线短线做空，4650。

【短评-甲醇】甲醇开工68.81%，上升0.53%， 需求方面，醋酸开工90.7%，下降2.2%，甲醛开工28.95%，上升2.4%。目前甲醇制烯烃装置开工85%，上升2%，总体下游开工近期较稳，甲醇华东华南港口总库存70.5万吨，下降5.35万吨， 华东市场中间价2045元/吨，上升15元/吨，近期原料煤价格走弱。评：下游开工较稳，甲醇港口库存持续去库，预计短期2005合约2100-2140区间震荡，建议观望或依托2130一线短线做空, 止损2140。

【短评-大盘】周五沪指跳空高开高走，截至收盘，沪指涨1.78%，报收2967.68点；深成指涨1.71%，报收10004.62点；创业板指涨2%，报收1755.41点。外围市场方面，美三大股指继续新高。评：国内经济数据下行压力仍然加大，但是逆周期政策力度实施已初具成效，沪指中长期震荡的概率较大。短期来说，本轮反弹有希望冲击3000点，今日冲高回落的概率较大。

【短评-期指】周五三大期指合约均上涨， IC合约基差整体有所收敛。截至收盘，IF主力合约涨2.05%，IH主力合约涨2.22%，IC主力合约涨1.30%。评：沪指中长期震荡的动能较大，短期维持反弹状态动能较大，而且反弹的动能遇到了新了助力因素及不确定性因素，单边建议空仓观望；中长期在估值回归以及业绩改善的预期下，IC机会更多一些，套利建议多IC空IH。

【短评-黄金】国务院关税税则委员会，为落实中美双方近日关于经贸问题的磋商结果，对原计划于12月15日12时01分起加征关税的原产于美国的部分进口商品，暂不征收10%、5%关税，对原产于美国的汽车及零部件继续暂停加征关税。评：中美贸易摩擦第一阶段文本协议已经达成，避险情绪有所减弱。但是周末公布美国零售消费不及预期，美国经济仍然面临较大不确定性。整体来看，美黄金仍是震荡为主，人民币汇率震荡偏多，利空沪金。沪金震荡思路为主，下方支撑位330。

【短评-国债】12月13日，Shibor多数上行，隔夜品种上行8.bp报2.133%，7天期上行4.3bp报2.474%，14天期上行7.4bp报2.443%，1月期上行2.2bp报2.913%。评：公开市场持续未操作，流动性有所收紧，市场对一月份进行降准，逆周期调节加码存在预期，对债市存在一定支撑。但是风险偏好有所修复，将打压国债避险资产。国债震荡思路为主，下方支撑位97.6。


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