投资新利器——沪深300股指期权全了解

宏观分析





  沪深300股指期权三种核心制度引关注



　　距离征求意见时隔一个月后，中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）12月14日晚间一口气发布了沪深300股指期权合约及超10项相关规则，这也标志着沪深300股指期权合约及规则准备工作正式完成。上述规则也将于沪深300股指期权12月23日上市日开始实施，我国资本市场首只上市的指数期权产品来了。



限制每日价格波动



　　根据中金所发布的沪深300股指期权合约细则显示，股指期权合约的每日价格最大波动限制是指其每日价格涨跌停板幅度，为上一交易日标的指数收盘价的±10%。



　　另外，沪深300股指期权合约显示，合约乘数为每点人民币100元，合约类型为看涨期权、看跌期权，报价单位为指数点，最小变动价位为0.2点。



　　行权价格则覆盖标的指数上一交易日收盘价上下浮动10%对应的价格范围。诸如，对沪深300股指期权当月与下2个月合约，行权价格≤2500点时，行权价格间距为25点；2500点10000点时，行权价格间距为200点。



三种核心制度引关注



　　沪深300股指期权此次采用的交易制度、保证金制度、行权履约制度三种核心制度引发市场关注。



　　具体来看，股指期权合约釆用集合竞价和连续竞价两种交易方式。开盘集合竞价时间为每个交易日9：25-9：30，其中9：25-9：29为指令申报时间，9：29-9：30为指令撮合时间。连续竞价时间为每个交易日9：30-11：30和13：00-14：57，收盘集合竞价时间为每个交易日14：57-15：00。

　　在保证金制度方面，作为期权的买方需要支付权利金而不需要支付保证金，对于期权的卖方则收取权利金并且需要支付保证金来作为履约的保障。

       在行权履约制度方面，两种情形的买方，交易所将进行行权处理。

　　一是买方提交行权最低盈利金额的，行权条件为合约实值额大于买方提交的行权最低盈利金额和交易所规定的行权（履约）手续费两者中的较大值；二是买方未提交行权最低盈利金额的，行权条件为合约实值额大于交易所规定的行权（履约）手续费。



首只指数期权产品



　　值得一提的是，沪深300股指期权系我国资本市场上首只指数期权产品，也拉开了我国期权市场指数期权发展的序幕。另外，为更好满足投资者风险管理的需求，除了沪深300股指期权之外，沪深300ETF期权也将于12月23日上市交易。




　　实际上，自11月8日证监会就宣布启动扩大股票股指期权试点工作。据沪深交易所披露的消息显示，深交所的300ETF期权标的为嘉实沪深300ETF，代码159919；上交所的300ETF期权标的为华泰柏瑞沪深300ETF，代码510300。



　　沪深交易所均表示，沪深300ETF期权合约标的跟踪的是沪深300指数市场代表性强、覆盖面广、影响力大，推出相应期权品种有助于满足市场风险管理需求。沪深交所推出沪深300ETF期权，是落实全面深化资本市场改革的重要举措，对增强市场活力与韧性具有重要意义。









大盘分析





周一三大股指震荡走高，尤其创业板指数涨幅接近年内高点，券商股科技股表现强势，券商股作为周五的龙头板块，代表了市场的做多信心，在权重板块中处于核心地位，也是市场温度高低的重要指标，尤其是年初券商行情的龙头中信建投、南京证券值得投资者关注涨跌，而科技股持续大涨，继续拉升了中小创的指数，短期看科技股的逻辑依旧是高低切换的资金换仓，芯片到摄像头、同时前期高位个股资金释放后面板这样的行业有触底的科技分支有进一步承接资金的趋势，TCL为代表的LCD公司作为该板块的龙头，阶段也是经历着行业供给侧改革带来的红利。毕竟产能开始集中于国内，而单品价格触及成本线，市场多少会先知先觉，预先布局。



经贸谈判的结果短期无疑提升了市场的做多情绪，盘中的11月经济数据更是让投资者看到宏观向好的一面，指数成交量也是有明显的释放，指数在周五的跳空高开后，直接留下上行的跳空缺口，但考虑行情的内外不确定因素基本上解除，市场阶段性抬升是大势所趋，短期指数只有窄幅调整的可能，中期行情依旧是积极看多。



短期行情注意沪指面临3000点上方的压制，行情特征概括即是金融股反应做多人气，赚钱效应普遍存在于低位科技题材补涨，接下来的无线充电、智能穿戴、影视电影等题材，都可能是未来的主线。而具体的操作上，不追高为前提，重点关注低位或者超跌品种，亦或是有技术突破形态的标的。