产业企业热盼PTA和甲醇期权上市

下周一，PTA、甲醇期权将在郑商所上市交易，PTA、甲醇行业企业对此倍感欣喜和期待。期权这一新工具将更好地满足PTA、甲醇产业链企业的多样化和个性化避险需求，其与期货的结合运用将给产业带来新的活力。

   据期货日报记者了解，近些年，随着期现贸易和套期保值规模的不断扩大，PTA、甲醇产业企业运用期货工具管理风险越来越成熟。而随着风险管理的日趋专业，期货工具已无法满足企业多样化的需求，PTA、甲醇产业企业期盼相关期权工具推出。

   “大部分时间，PTA期货可以满足企业避险需求。但在一些特殊情况下，期货工具的避险效果可能会不太理想。”宁波恒逸实业有限公司期权经理关江南对记者说，比如在期货贴水现货较多的情况下，企业通过卖出套保对持有的现货进行保值非常困难。

   关江南印象较深的是，今年5月份，PTA期货1905合约已经进入交割月，而1909合约贴水现货900元/吨，此时企业卖出1909合约为现货保值，如果基差走弱，有可能现货端和期货端同时受损。再比如2018年8月，PTA价格因现货紧缺出现大幅上涨，卖出套保面临追加保证金的风险，尽管现货有增值，但还未兑现，短期内企业会面临巨大的资金压力。在关江南看来，期权具有非线性的保值效果，保值成本相对固定，而且期权买方不需要支付保证金，在解决和处理上述问题时比期货要好。

   “具体到甲醇行业，对于大型企业以及有着较长期限避险需求的企业来说，期货工具已经满足不了他们的需求，尤其是在应对突发性、系统性风险时。”新能（天津）能源有限公司市场策略研究主管王笑天表示，甲醇期权的推出，一方面能够弥补当前甲醇期货远月合约波动性较大的问题，另一方面可以满足企业多种风险管理需求。

   厦门国贸集团股份有限公司化工中心总经理陈韬也认为，PTA、甲醇产业需要更加丰富的场内外避险工具来满足企业的个性化需求，比如PTA、甲醇期权，甲醇场外纸货或掉期等。场内期权不仅可以降低场外交易的成本，提高交易效率，而且对企业探索新的套保模式具有重要意义。

   “对于生产PTA的工厂、使用PTA的聚酯工厂、参与PTA贸易的贸易商来说，PTA期权是一个好的避险工具。期待PTA期权上市后能够为我们提供更多的策略来对冲市场风险。”恒力石化相关负责人表示，公司将积极参与PTA期权，利用好期货和期权工具，不断探索套期保值新模式，增强企业竞争力。

   据了解，经过交易所和做市商前期的市场教育和普及，目前PTA、甲醇行业很多企业对期权有了初步认识，并逐步开始接受这一新工具。

   在河南汇通能源副总经理苗柏宏看来，甲醇产业正逐渐从“期现时代”进入“期现权时代”，相关企业要与时俱进，勇敢地接受新事物，学会“期现权”结合运营。

   “PTA和甲醇期权即将上市，我们一方面储备并引入了专业的期权人才，从自身需求的角度设计和尝试权现结合，积累实践经验；另一方面，积极探索期权与产业结合的新模式，通过含权贸易等形式向产业链企业推广期权工具，为其提供包括风险管理在内的综合供应链服务。”浙江杭实能源服务有限公司能化事业部副总经理梅卓航说。