棕榈油：MPOB报告偏空，短线修整

股指期货：社融数据改善期指或震荡偏强

今日期指或偏强震荡。货币信贷数据超预期，与金融资产价格关系较密切的M1回升；企业短期、中长期贷款均增加。唯M2略低于预期，但增速维持稳健在8%上方。当前基建加码预期增强，信贷社融数据好转，投资者对来年开年流动性继续改善预期增强。贸易谈判方面市场对于15日关税推迟的预期增强。预计今日期指偏强震荡，操作上以区间思路或逢低做多思路交易为主，注意止盈止损。



国债期货：金融数据超预期，期债或偏弱震荡

期债或震荡走势。TS2003支撑位100.150元，压力位100.350元；TF2003支撑位99.435元，压力位99.835元；T2003支撑位97.530元，压力位98.120元。昨日盘中公布11月通胀数据，CPI同比上涨4.5%，PPI同比降1.4%，超出预期，但期债表现强势，不跌反涨。盘后公布了金融数据，11月社会融资规模增加1.75万亿元，人民币贷款增加1.36万亿元，好于预期，今日期债或偏弱震荡。



黄金：金价震荡，短线操作

短期市场震荡偏弱；中期来看市场呈现震荡行情。

沪金2002日内关注区间332-336元/克。日内选择区间332-336短线操作，0.7元止损。



白银：窄幅震荡，静候12月FOMC

隔夜外盘白银继续窄幅震荡，下方支撑参考16.5-16.6附近，上方阻力参考17.3-17.4附近；内盘沪银主力移仓至2002，隔夜亦窄幅震荡，下方支撑下移至4060附近，上方阻力参考4250附近。隔夜标普跌，美债收益率上行；中国11月CPI同比上涨4.5%，PPI继续下行降幅收窄；中国11月新增人民币贷款1.39万亿，社融规模增量1.75万亿，双双超预期；中汽协数据显示，中国11月乘用车销量同比下降5.4%，降幅收窄。

操作上，隔夜金银继续窄幅震荡，市场静候美联储12月FOMC议息会议，届时将提供进一步指引。技术上，黄金在1480位置受阻回落，金银仍面临上行阻力。沪银目前考验震荡区间下沿支撑，若进一步跌落，下方空间仍有继续打开可能。



铜：货币政策扩张，支撑价格

美国经济增速或有放缓，但企业信心指数依然较高，就业等数据改善，12月将维持当前利率。欧元区12月ZEW经济景气指数回升至正值，其中德国回升力度较强。中国11月新增人民币贷款高于预期和前值，社会融资规模增量高于去年同期，表明货币政策扩信用发力。从现货情况看，长江现货升水缩窄，库存增加；LME现货贴水扩大，库存减少。美国经济依然稳定，欧元区经济景气指数回升，中国货币释放利好等支撑铜价回升。沪铜2002合约支撑48400元/吨，阻力49000元/吨。



铝：信贷数据转好，近期震荡略有偏强态势

隔夜伦铝小幅回落，沪铝夜盘收平。宏观方面，目前市场预计的美联储、欧央行12月维持当前利率不变的概率较高，欧元区、德国12月ZEW经济景气指数、现况指数均明显好于预期及前值，欧洲经济企稳的迹象已渐趋明显。国内方面，11月CPI同比涨幅高于预期及前值，主要受食品价格大幅上涨的影响，PPI降幅有所收窄。信贷与社融数据也有所转好，显示出逆周期调节政策发力的背景下，信贷对实体经济的支持力度在加强。从行业面来看，此前公布的电解铝社会库存继续去库，且去库幅度较为明显，对电解铝现货价格有较好的支撑，且成为近期铝价的主驱动。此前西南地区电解铝投放进度有所加快，广元中孚电解铝新增产能投产，新疆信发此前也已复产，目前来看电解铝供应端年前有增量。原料端氧化铝价格近期走势继续疲弱，目前三网均价回落至2437附近，近期氧化铝进口量明显增加，库存累积抑制氧化铝价格，且此前靖西天桂氧化铝新增产能投产，年前氧化铝供应压力增加，原料端塌陷对电解铝的负面影响较为明显，但后期下方空间不会太大。从下游各铝加工材的价格可以看出，下游消费情况近期并不差，对铝价基本没有拖累，从去库情况来看尤其是佛山地区的消费情况较好。

操作上，近期沪铝震荡略有偏强态势，去库超预期支撑铝价，目前仍是铝价的主驱动。目前国内外宏观氛围也有所回暖，此前公布的各国11月制造业PMI数据普遍转好，欧洲经济略有企稳迹象，我国的信贷及社融数据也转好。不过，铝产业链利空因素仍在，电解铝供应端有增量，且原料端持续塌陷，这对电解铝价格有所拖累，料年底之前总体上以窄幅震荡态势为主。



锌：库存减少，价格反弹

美国经济增速或有放缓，但企业信心指数依然较高，就业等数据改善，12月将维持当前利率。欧元区12月ZEW经济景气指数回升至正值，其中德国回升力度较强。中国11月新增人民币贷款高于预期和前值，社会融资规模增量高于去年同期，表明货币政策扩信用发力。从基本面看，宏观面偏好，库存持续减少，锌价短期依然存在反弹可能。



铅：反弹受限

铅酸蓄电池消费疲弱，国内再生铅冶炼尚未减产，预计沪铅短期弱势难改。



镍：多头增仓下继续反弹，震荡略偏强

隔夜伦镍反弹，沪镍夜盘继续反弹。宏观方面，目前市场预计的美联储、欧央行12月维持当前利率不变的概率较高，欧元区、德国12月ZEW经济景气指数、现况指数均明显好于预期及前值，欧洲经济企稳的迹象已渐趋明显。国内方面，11月CPI同比涨幅高于预期及前值，主要受食品价格大幅上涨的影响，PPI降幅有所收窄。信贷与社融数据也有所转好，显示出逆周期调节政策发力的背景下，信贷对实体经济的支持力度在加强。从行业面来看，目前港口镍矿库存仍较为充裕，我国10月进口的镍矿量同比增加明显，年内矿端紧缺态势基本上看不到，另外10月进口镍铁的量也大幅增加，增量主要来自印尼。近期镍铁价格连续下调，基本上触及到内蒙的EF成本线，下方跌落空间不会太大。下游不锈钢方面，近期不锈钢价格仍处于下跌态势，非一体化钢厂亏损，钢厂库存压力仍在，近期不锈钢厂年度检修影响300系不锈钢产量，不锈钢承压去库态势延续，12月排产继续环比下降，需求端对原生镍价格的压制渐趋明显，对镍价的拖累仍在继续。昨日LME镍库存大幅增加，对外盘镍价有所施压。消息面上，印尼将镍矿石销售的使用权税从5％上调至10％。

操作上，近期镍价有企稳反弹态势，沪镍近期若能站稳下方支撑，则后期下跌空间不会太大。不过从基本面来看，虽然钢厂利润修复叠加镍铁厂触及内蒙EF成本对镍价有些支撑，但镍矿港存充裕以及下游不锈钢减产利空镍价，基本面上压力仍在。此外，镍作为资金面、消息面影响更为明显的品种，投资者需持续关注海内外多空资金博弈情况。



铁矿石：高位震荡

昨日铁矿石冲高回落，连续大涨后多头获利了结意愿增强，高位震荡思路对待。



螺纹钢热卷：偏强震荡

螺卷高位震荡，螺纹主力合约盘中创新高后回落，市场整体氛围偏多，震荡偏强思路。



硅铁：钢厂补库，需求支撑;锰硅：锰矿坚挺，成本支撑

钢厂合金库存同比回落，临近过年具有补库需求。港口锰矿报价继续上调，锰矿价格逐步企稳，南非半碳酸利润濒临盈亏平衡线，挺价意愿较强，港存相对有所去化，底部支撑较强。



焦煤焦炭：延续反弹

观点：周二焦炭期货上行乏力。本周钢材库存累积速度不及预期，带动钢材价格上涨。在钢材的带动下，焦炭市场的成交情绪有所改观，叠加近期山东焦化去产能预期，焦炭短期反弹仍将延续。

操作建议：轻仓操作。



动力煤：下行动力不足

观点：周二动力煤期货区间震荡。当前下游及站台贸易商压价，对坑口的采购需求量不大，贸易商兑现库存的意愿较强。但我们认为，动力煤基准价持稳意味着国家并不乐见煤炭价格出现大幅下挫，动力煤下方想象空间有限。

操作建议：轻仓操作。



玻璃：05短期偏高周线级别震荡

短期仍偏弱，05合约周线级别震荡市。01合约短期支撑1450，中线05合约或将冲击1380.01上方压力1500。



豆类：猪肉抛储政策抑制豆油，豆粕相对偏强

观点：周二最新CPI数据出台：11月CPI同比4.5%，超出预期4.3%，创下2012年2月以来新高。不过豆油在CPI数据出台之后却有所走弱，下午冻猪肉抛储政策出台：12月12日中央储备猪肉抛储4万吨。这与国庆节前抛储猪肉有部分相似，国内出台政策对冲猪肉价格上涨的压力，由此豆油价格也受到压制。最新12月USDA月度供需报告出台，美豆类数据基本没有调整，全球大豆产量和库存略微上调，不过影响不大，美豆主要是受到中美贸易乐观预期驱动而上涨。由此，预计近期豆油高位震荡，豆一和豆粕偏强震荡。（个人观点，仅供参考，上述内容在任何情况下均不构成投资建议）



玉米：窄幅震荡

近期受到东北玉米上量现货价格回调的影响，盘面也处于回调中，但11月cpi创新高达到4.5%，农业部11月新闻发布会称生猪存栏恢复情况良好，预计玉米下方有支撑。



玉米淀粉：深加工企业盈利改善，短线操作

中美贸易战难以短期结束，短期的进展情况对市场构成的扰动不必过分担心。前期原材料玉米拍卖暗淡收场，加上新玉米上市，使得现货价格有一定的压力，市场有一定的观望情绪。短期有所企稳，预计近期以低位整理为主。操作上建议，在新粮上市之际，多单轻仓观望，等待下方建仓时机；短期以短空为主。CS2001支撑位2100-2125，压力位2250-2300。



白糖：多单适量止盈

维持区间震荡判断，多单适量止盈。SR2005合约支撑参考5300-5400元/吨，压力参考5700-5800元/吨。



棉花类：供需双降，震荡盘整

隔夜USDA月报调减美国、中国与全球产量，但同时下调了消费量，ICE期棉小幅反弹。国内方面，新棉上市期间，供需面宽松：疆棉虽减产但不及预期，全疆提速加工，新棉集中供应阶段，商业库存持续累积，郑棉仓单大量注册，已超过100万吨，后期仓单压力还将继续增大。需求端看，11月纺织品出口量继续下降，中美协议难产的背景下，下游对后续订单预期不乐观，对原料谨慎购买，不囤积库存，弱需求从下游传导至上游。总结而言，储备棉轮入为行情托底，但反弹还需更多利好因素支撑，本周重点关注12月15日美方是否对中国商品全面加征关税。操作上投机以区间震荡思路对待；拥有现货库存的企业可逢反弹进行卖出保值；下游用棉企业可逢低进行买入套保。郑棉2005合约支撑位12700元/吨，压力位13700元/吨。



菜籽类：菜粕偏强、菜油震荡

昨日菜粕继续小幅上涨，菜油在油脂中走势相对最弱。菜粕来看，大方向跟随豆粕，美豆止跌回升、国内豆粕库存偏低及12月初北方油厂开机率下降对国内粕类价格有支撑，中美关系缓和、关注15号能否达成协议；菜粕自身来看，目前油厂菜籽库存偏低，后期陆续有进口菜籽到港，供应偏紧的格局有望得以缓解，但总体供应量仍偏低，目前菜粕处于季节性消费淡季，加拿大菜籽受灾，豆菜粕价差达到高位后近期持续收窄，预计短期菜粕偏强震荡走势为主；中长期国内生猪存栏确定性恢复，南美天气也有炒作的可能性，对粕类价格偏乐观，逢低做多、分批建仓。菜油方面，目前菜油处于供需两弱、有价无市的状态，中加关系紧张的政策升水已经在价格中体现，相较于棕榈油和豆油，菜油利多炒作点较少、并且政策风险较大，目前进口菜油利润丰厚，一旦放开进口，菜油下跌空间较大。短期看菜油放开进口的概率较小，但放开只是时间问题，菜油近月主要看仓单成本，仓单成本偏高、仓单相对集中或对价格有支撑，不确定性仍较大；远月合约主要跟随国内其他油脂、但油脂上涨时采油走势弱于其他油脂、油脂下跌时菜油可能更抗跌、菜油整体高位震荡走势为主。

操作上建议菜粕中长线多单持有，菜油震荡思路操作。RM2005支撑位参考2300，阻力位参考2350；OI2005支撑位参考7300，阻力位参考7400。



棕榈油：MPOB报告偏空，短线修整

昨日棕榈油冲高回落，午间MPOB报告偏空，对期价有所打压，但随后下跌动力不足，期价整体高位震荡走势为主。12月MPOB报告显示11月马来西亚棕榈油产量降幅超预期、出口不及预期，导致库存超预期，报告偏空，棕榈油需求受抑制、但同时强化市场减产的预期。从价格来看，目前对于价格的不确定性主要体现在产量端，并且目前时点市场对产量的变化更为敏感、对需求相对不敏感。操作上来看，短期预计高位震荡走势为主，盘面可能暂时休整；中长期来看，减产无法证伪，并且一季度处于季节性减产周期，产量数据可能较为配合多头，需求受抑制可能要等旺季才能体现，印度二季度进入旺季、国内三季度进入旺季，一季度预计棕榈油仍有上涨空间，但如果价格上涨过快可能行情会提前结束，建议远月多单持有、注意控制仓位。

操作上建议棕榈油短线震荡思路操作；中长线远月多单持有、控制仓位。P2005支撑位参考5850，阻力位参考5950。



鸡蛋：宽幅震荡

近期鸡蛋期货大幅下跌，从基本面来看近期现货价格反弹，和盘面走势相违背。昨日盘面05领跌更多的是预期调整下的资金驱动，近期生猪养殖恢复的进展较好，市场担心鸡蛋替代需求会受到影响，但我们认为生猪养殖恢复需要一定的时间，明年上半年供应恢复的概率下，因此不建议追空，建议观望为主。



PTA: 供应过剩，弱势震荡;MEG：低库存下，偏强震荡

PTA：

市场信息：1、今日PX现货价803.50USD，今日汇率7.0535，PTA原料成本4279左右，PTA加工费487左右。2、当前PTA装置开工负荷89.6%左右。（来自忠朴）。3、中泰化学120万吨PTA投产在即。4、浙石化380万吨重整装置一次投料成功。

周二，PTA2005合约震荡收于4860元/吨。从成本和利润端角度看，近期PTA大涨的动力来自成本。在PTA加工费较低的情况下，与成本联动加强。PTA基本面方面，PTA开工处于高位，供应高位。同时聚酯大厂检修计划增加，需求一并受压，预计PTA加工费保持低位。目前成本端是价格重点，昨日PX下行带动PTA下走，预计PTA保持低位震荡格局，参考4500元/吨支撑位。

乙二醇：

市场信息：1：本周华东主港地区MEG港口库存约44.9万吨，环比上期增加1.2万吨，历史低位。2：截至12月5日，国内乙二醇整体开工负荷在68.26%（国内MEG产能1080.5万吨/年）。其中煤制乙二醇开工负荷在67.18%（煤制总产能为451万吨/年）。3：本周预计到港23-24万吨。

周二，EG2005价格走强至4662元/吨。现货基本面方面，截至12月5日，库存为44.9万吨，历史低位。近期聚酯大厂计划检修增加，需求减少下资金出逃，叠加后期乙二醇到港增加，乙二醇基本面一般。但是由于乙二醇库存极低，下行驱动也不大，预计乙二醇区间震荡为主，参考EG2005合约4800元/吨的压力位，4500元/吨支撑位，区间上下沿操作，暂时偏强，转弱需等01合约交割逻辑结束。长期看，在新增供应的打压下，乙二醇仍是逢高空品种。



天胶：震荡整理

RU 01-RU 05价差320元/吨；RU 05-RU 09价差180元/吨；RU 01-NR 02 价差1720元/吨；RU 05-NR 05价差1815元/吨。泰国原料胶水价格继续走高，预计产量继续放量，关注后期回补及出货情况。国内方面：云南已经全面停割，海南预计还有一个月不到的时间。目前了解到云南、海南今年的全乳产量都有所下降。听闻保税区外库存有垒库现象。替代品方面：合成胶价格走强。11月重卡数据依然亮眼，预计全年有望超过115万辆。马来西亚天胶产量同环比双降，真菌病持续蔓延破坏着印度尼西亚，泰国和马来西亚的橡胶种植区，来自传统产胶国的减产消息不断。关注中美贸易摩擦的后续进展对商品整体影响。在沪胶接连突破关键阻力位后，我们预计市场偏强格局将延续，短期大幅拉涨后，盘面可能小幅修整，预计日内震荡整理为主。



沥青：短期不悲观，并关注利润修复

上周五，在OPEC+达成协议减产49.6万桶后，受到俄罗斯宣布OPEC+将在明年一季度额外减产50万桶/日影响，油价向上突破持续走强。由于减产的更多是重油，因此未来沥青成本端将获得比较强的支撑。此外，沥青在炼厂开工持续下滑下库存开始下滑，供需面持续改善。且考虑随着逆周期调节政策的不断加码以及冬储需求的逐步到来，沥青自身基本面存在继续改善的空间，即便油价下跌BU2006短期不宜过分追空，沥青盘面利润在未来有望持续修复。



LLDPE：上方空间有限

日内市场气氛较上一日有所转弱，虽石化报价暂时稳定，但各地区市场价格均有所松动，成交难度增加。煤化工方面，神华拍卖气氛回落，线性货源成交跌至7成左右，华北地区成交价格在7150-7220。期货市场上，工业品多数上涨，塑料表现偏弱，价格略有回落。中长期来看，新增供应预期叠加季节性淡季，价格上行压力增加。

操作上，已提示7400附近逢高抛空，空单持有。



PP：05短期偏高中期仍是震荡格局

05短期略显偏高，后市中期仍是震荡为主，05合约800左右基差做空要小心， 01上方压力8200，短期下方支撑7800。



纸浆：年前需求量有限，窄幅震荡

近期纸浆期货价格震荡整理，针叶浆银星价格窄幅跟涨，据闻加针价格变化不大，山东地区凯利普含税报价4550元/吨，欧洲针叶浆价格略低。进口阔叶浆价格持续稳定，下游纸厂现货原料补库维持刚需，短期市场观望气氛浓郁。下游方面：铜版纸市场波动不大。经销商观望市场为主，谨慎操盘，控制库存水平。双胶纸市场行情整理为主。白卡纸市场稳中上扬，上海地区部分经销商白卡纸出货正常，上调100元/吨。生活用纸市场交投一般。年前需求面增量有限，纸价偏弱运行，对浆价上扬支撑有限，预计浆价承压运行为主。



甲醇：区间震荡

市场信息：1：截至12月5日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.43%，环比下滑0.97%；西北地区的开工负荷为82.90%，环比上涨0.46%。2：截至12月5日，江苏甲醇库存在64万吨，较11月28日大幅下降7.8万吨，跌幅在10.86%。3：据卓创资讯不完全统计，从12月6日至12月22日中国甲醇进口船货到港量在51.88万-52万吨。

观点以及操作建议：周二，甲醇2005合约偏弱震荡为主收至2087元/吨。基本面方面，港口方面，港口价格上涨后倒流内地减少，大部分货物在上周末集中抵港，港口库存保持高位。内地方面，销售开始下滑，内地库存增加，价格压力不减。甲醇2005合约参考1950-2200区间波动，暂时偏弱，区间上下沿操作。



尿素：首批仓单来自景诚实业

目前一月合约收盘价已超过五月合约，相信五月合约持仓量近日也将超过一月合约。下游买涨不买跌的心态扭转了现货市场悲观的预期，期货盘面则由空单平仓离场主导拉涨主力合约价格，目前1月合约与5月合约基本平水，上市以来1月合约一直贴水5月，最低来自11月19日达到了-107元/吨，此阶段市场预期太过一致，为空头主导。此后在不到一个月的时间里1-5价差持续上涨，目前已达到上市以来最高值-3元/吨，本阶段则为多头主导，目前主力合约空单平仓尚未结束，主力合约1月价格及1-5价差或仍有上涨，但上方空间短期有限。目前期货主力合约价格已升水现货，重点关注上方压力位1750元/吨。

据期货日报报道，尿素期货首批在河南国储库注册的仓单为浙江景诚实业所有，现货供货商为浙江惠多利农资有限公司，货源有可能来自山西晋城某工厂。本月下半月开始将会陆续有尿素仓单生成。