疯狂的“油脂”

　近期的油脂指数一再上破，走出强劲的上涨趋势，棕榈油更是一再创出新高，而豆油库存则是一再下降，库存在上周首度下破100万吨，让整个期现市场疯狂。

　　过去几个月印度尼西亚出现烟霾等恶劣天气，棕榈树生长受到影响。目前临近雨季，马来西亚棕榈油产量短期难以恢复。SPPOMA公布的数据显示，11月马来西亚棕榈油产量较10月降低14.26%，单产降幅达到16.37%。在产量降低的同时，马来西亚棕榈油的出口相对良好。船运机构ITS数据显示，马来西亚11月棕榈油出口1414884吨，仅较10月份的1456624吨减少2.9%。而为了继续刺激出口，印度尼西亚政府表示12月份将继续免征棕榈油的出口关税。这都有利于继续支持国际棕榈油价格。 豆油略逊色于棕榈油，但是其库存一直下降也预期这油脂里最大体量的这个种类已经彻底脱离下跌趋势，或许从图表上来看更为直观。

　　

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2019-12-10 15:30

　　从图表看 ，目前的库存已经是2017一月份后的新低，而2017年一月的时候的价格为6900，据Cofeed统计，上周油厂压榨量下降，这也在预期之内，因为部分工厂缺豆停机，全国各地油厂大豆压榨总量1652600吨（出粕1305554吨，出油313994吨），较前一周1775350降122750吨，降幅6.91%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为45.32%，较前一周48.97%降3.65个百分点。油厂开机率再度下降，而前期油厂卖出不少远月基差合同，近段时间以来油厂提货形势较好，甚至东北、天津、华东地区陆续出现排队提货的现象，截止目前为主，天津、华东地区的排队提货现象还在持续，截至12月6日，国内豆油商业库存总量99.635万吨，较上周的106.09万吨降6.455万吨，降幅为6.08%，较上个月同期120.35万吨降20.715万吨，降幅为17.21%，较去年同期的176.5万吨降76.865万吨降幅43.55%，五年同期均值128.633万吨。而目前国内油厂还有150.045万吨的未执行合同待执行，预计后期豆油仍将会处于去库存的状态，市场预计未来豆油库存很可能会降到75-80万吨。

　　另外对于豆粽差目前也出现了一个有趣的问题，外盘的美豆油被马棕在价格上反超了，这个是在上周五发生的事情，马来西亚BMD毛棕榈油期货周五触及逾两年高位，价格在近九阵来首次赶超芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货，这样的疯狂很是少见，当前棕榈油价格高于植物油价格，这很不利，因需求可能会转向豆油，尤其是在冬季。在较为寒冷的季节，买家更青睐豆油，因其便于储存。

　　不管怎么说，油脂上涨大周期已经到来，接下来的不断降库将支撑油脂的强势，但是短期的过度上涨可能引起短期震荡幅度加大或者回调幅度很大的情况，这个需要注意风险，而在未来很长一段时间，上涨依旧将是主旋律。