招金期货研究院2019.12.5品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

【天气因素：乙二醇：今日长江口因天气因素部分封航】
【内容】受大风天气影响，今日长江口北槽封航，部分船只航行受限。
【简评】本周华东港口受天气因素影响频繁封航，EG到港船货多有延误，叠加当下低库存支撑利好近月。但EG01合约在12月限仓情况下于12.4-5日之间大幅减仓，合约活跃度大已大幅降低，预估短期内的天气封航因素影响效果将有所钝化，对期价的影响逐渐削弱。
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【供需数据：甲醇：国外甲醇装置开工率环比小涨】（数据来源：金联创资讯）
【内容】据监测，截至2019年12月5日，国外甲醇装置开工率75.02%、周度环比小涨0.73%（主要与马来西亚大装置重启有关）。
【简评】国外甲醇装置开工率环比小涨，或从供应端利空甲醇期价。目前来看，12月份抵港依旧暂处旬度30-35万吨左右的高位，外盘供应压力依旧存在。
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【早盘交易提示：贵金属】
【内容】
美国昨日公布经济数据喜忧参半，美元走出五连阴，受弱势美元影响，黄金小幅走高。
【利多】
1、Gold Trust 12月6日数据显示，截至12月5日Gold Trust黄金持有量359.59吨，较上一交易日增加1.5吨；白银持有量11476.22吨，较上一交易日持平；
2、美国0月耐用品订单月率终值（%）前值0.6，预期值0.6，公布值0.5；
3、“黑色星期四”大罢工在法国各地上演，抗议演变成骚乱；
【利空】
1、美国10月贸易账（亿美元）前值-511，预测值-485，公布值-472，高于预期；
2、美国截止11月30日当周初请失业金人数（万）前值21.3，预测值21.5，公布值20.3；
3、英国首相约翰逊重申将在1月底前完成脱欧 明年与欧盟达成贸易协议；英国首相鲍里斯·约翰逊在距离大选还有一周之际公布了他的任职头100天计划，包括制定预算报告，1月31日前“完成”脱欧等，约翰逊还承诺将在明年年底前与欧盟达成贸易协议；
【核心逻辑】
临近公布非农数据，之前小非农表现不佳，但昨日初请失业金人数低于预期，今晚非农数据对市场的影响将更加重要。昨日法国大罢工，抗议演变成骚乱，或提振黄金多头。今日关注，德国10月季调后工业产出月率；法国10月贸易帐；美国11月季调后非农就业人口、美国11月失业率、加拿大11月失业率；美国10月批发销售月率、美国12月密歇根大学消费者信心指数等，仅供参考。

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
宏观经济：
1、商务部：2019年1-10月，我国服务进出口总额4.44万亿元，同比增长2.6%。1-10月，我国知识密集型服务进出口1.51万亿元，同比增长10.7%，占服务进出口总额的比重达到34.1%，同比提升2.5个百分点。其中，知识密集型服务出口7959.8亿元，同比增长13.0%；进口7175.8亿元，同比增长8.2%。
2、经济参考报：展望2020年，基建投资增速有望缓慢回升，托底稳增长。从需求层面看，新型基建潜力大，交通基础设施、能源、生态环保、民生服务、市政和产业园区等基建补短板领域，以及5G、城市轨道交通、人工智能、工业互联网等新型基建领域，将成为2020年的发力重点。
3、穆迪：2019年第三季度，中国境内债券流动性改善。根据下一年境内债券市场流动性充足的预期，个别发行人不行使赎回权的事件不太可能引起重大系统性风险，但投资者对财务实力较弱发行人的避险情绪将导致实力较强和较弱发行人的信用分化加大。
4、赛迪顾问：2019年中国城市百强区发展水平整体得到提升，最终入选的百强区生产总值均超过800亿元人民币。2019年中国百强区所在城市生产总值合计30.5万亿元，其中百强区生产总值为15.3万亿元，总体贡献超过50%。
5、周四，央行不开展逆回购操作，当日有无逆回购到期。隔夜shibor报1.9060%，下跌6.50个基点。7天shibor报2.4330%，上涨0.70个基点。3个月shibor报3.0220%，上涨0.30个基点。

原油：
隔夜原油小幅收涨，在前一交易日原油暴涨后，短线市场看多氛围相对偏强，支撑油价走势。隔夜原油市场关注点集中在欧佩克会议上，根据目前最新的消息来看，欧佩克内部在讨论继续深化减产50万桶/日，但最终结果仍需今日与非欧佩克国家讨论之后作出最后决定。昨晚受到深化减产的消息支撑，盘中油价一度大幅攀升，但由于最终结果尚不确定，并且有消息称沙特新的产量目标可能高于1010万桶/日，俄罗斯将从本月开始排除凝析油在减产额度之外。因此，投资者担忧深化减产的决定能否转化为真实的减产，至少目前看，仍然存在疑虑，需要看到更多减产的相关细节。所以，在对深化减产协议的潜在担忧下，隔夜原油涨幅受限，市场将继续等待今日欧佩克与非欧佩克之间的谈论结果。总的来看，即便欧佩克寻求深化减产50万桶/日，但出于对多种因素的不确定性，原油市场难以从中获得有效支撑。短线原油仍需继续留意高位回撤的风险。仅供参考。

沥青：
沥青期货主力合约bu2006收于2894元/吨，跌24元/吨，跌幅0.82%。国内沥青现货市场稳定。近期北方炼厂出货一般，部分装置转产，各地区厂家销售一般，库存小幅下降，山东沥青现货价格走跌后暂稳。当前全国各地区施工自北向南转弱，整体需求一般。华东、华南地区按需接货，施工一般，近期价格走低后库存小幅下降。当前国内山东、东北、华北、西南地区受出货一般价格偏弱，可交割货源在2900-3300元/吨，高端华东。隔夜国际油价大幅走高，沥青主力合约震荡偏弱为主，当前沥青基本面表现一般，现货偏弱整理，期货近期与现货已经基本平水，临近交割，沥青操作上建议观望，仅供参考。

甲醇：
本周西北协会报价相对稳定，关注出货情况。受港口封航以及货物倒流因素影响，本周港口大幅去库，但是深层次分析来看，货物只是迟到不是不到（25万吨左右）、而且货物倒流或已结束，港口持续大幅去库或不具备动能。期货低位震荡，期价依旧暂处高度升水状态、尤其是05合约期价。外盘报价走势弱于内盘，进口利润再度恢复至相对高位，或说明外盘成本端以及数量端利空影响依旧存在。操作上，低位或不宜追空、中长期或可关注5-9反套思路。

乙二醇：
国内恒力、浙江石化EG新装置计划12月陆续投产，新装置投产对于明年一季度供应带来明显增加预期；12月聚酯现金流较差同时库存面临一定压力，下旬开始聚酯将进行集中性降负，12-1月需求整体走弱。当下港口库存降至2年内最低水平，本周港口因短暂封航消息利多01盘面拉涨，但现货跟进力度一般，市场情绪偏向逢高抛售，基差并未出现跟随月差走扩，12月份01合约因限仓开始移仓换月，建议关注05合约4500上方布局趋势空单机会。仅供参考

PTA：
短期市场来看，短期终端需求偏弱但并未传导至聚酯环节，需求仍保持供应偏紧；成本方面上游利润压缩殆尽，在原油不跌的前提下TA下跌空间有限，TA仍是震荡状态。中长期来看，新凤鸣及恒力的装置投产彻底改变供给状态，整个四季度供应矛盾较为突出。此外，浙石化等PX装置在10月份之前集中投产，叠加原油的看空预期，成本端存在下跌风险，因此我们看空中长期市场。单边操作方面多单操作意义不大，仍坚持反弹之后看空的思路。仅供参考。

PP：
壳牌、中景等个别装置临时停车，PP开工率小幅下降，但依然维持在90%以上，且拉丝比例在35%以上，标品供应偏多；下游需求尚可，华东成交膜厂订单较好，华北受环保影响成交欠佳，整体维持刚需为主；石化去库存稳步进行，市场并未出现预期中的累库，周四石化库存在62万吨，与去年同期基本持平；前期PP期价反弹但现货跟进有限，基差有所修复但有空间，目前在200附近，基差修复行情接近尾声，对期价支撑减弱。操作思路：扩能及开工走高带来的供应压力逐渐显现，不过当下库存水平偏低，且基差仍未修复，PP方向暂时不明朗，建议观望等待逢高做空的机会。

PE:
PE期货2001合约收于7245，上涨20，涨幅0.28%。国际油价反弹，以及石化库存较低，对期货存在支撑，不过石化在途货源较多，预计近期到达市场，而且检修装置陆续开车，出厂价松动，12月份仍有扩能预期，进口成本与期货价差偏小，部分线性进口窗口开启，买盘吸引力增强，而下游需求逐步见顶，中长期现货供需面预期偏利空，待在途货源陆续抵达后建议轻仓试空05合约，仅供参考。

PVC：
本周以来现货价格小幅下跌，华东地区主流报价7030-7200元/吨，进入12月份后，现货市场供应相对前期较为宽松，市场货源陆续增多，预计后期现货仍有下跌空间。基本面看，本周新疆天业因环保问题降负荷三成，唐山三友、韩华宁波检修结束，周末恢复开车，其他企业开工变化不大，日产量维持高位稳定状态，后期在供应高位背景下，大概率会延续季节性累库。操作上，由于05合约目前较高的基差，做空的操作风险较大，建议暂时观望为主，后期可尝试5-9反套。仅供参考。

尿素：
春节前，依然维持看空的思路。昨日，现货市场坚挺运行，当前企业预收充足，现货依旧较为坚挺，近日西南气头将会检修，情绪面会带来利好支撑，利好方面，复合肥开工逐步提升，当前逐步开始原料采购；部分气头装置陆续检修，供应会有所下滑；本周企业预收充足，去库；印度再次招标，情绪面利好；利空方面，四季度仍旧是需求淡季，气头停车时间短于往年，供应同比仍然高位。整体来看，利好仍然关注复合肥的原料采购以及气头的停产，将会给市场带来一定支撑，预计利好仍有延续的可能，不过12月、1月需求仍然偏弱，策略方面：春节前继续看空，05仍建议逢高做空，仅供参考。

天胶：
昨日泰国传出未来20年要削减21%种植面积的消息，给予了多头资金极大的信心，盘面再次获得巨量资金流入，主力05资金净流入超6亿元，但尾盘出现减仓，可见短线多头在拉高后获利减仓，高位不建议追多。
橡胶基本面近期注意演绎预期利多兑现成现实的逻辑，也就是供需边际的改善，时间上是对空头不利的，因为接下来将是下游备货季和国内停割季，并且国外船货已经卖空到明年3月，短期供应释放也不会太大，并且在低仓单背景下，接下来沪胶仍是易涨难跌的格局，短线冲高后多单减仓止盈，观察回调，尤其注意13000能否跌破，如果不跌破13000点，则底仓多单继续持有，短线可观察回调低点再入多单，上方看13500-14000点。仅供参考。

玻璃：
随着北方地区终端加工需求的逐步减弱，生产企业加快了销售到南方地区的速度，对南方市场造成一定的影响。从厂家的库存情况看，环比有所增加，每个省份不尽相同。沙河地区受到环保监管的影响，公路运输限制厂家和贸易商出库，从今天中午开始再次重度污染天气预警，禁止进出车辆。东北地区厂家加大了南运的力度，部分厂家库存有所减少。华中地区近期厂家库存也有所累积，但幅度不大。目前除了部分厂家小幅调整销售政策外，大部分生产企业挺价运行为主。虽十二月中旬后供需面将受季节性影响逐渐转至宽松，但当前较高的基差水平或已充分反应未来的悲观预期，当前价格下不宜过度悲观，可等待需求拐点出现，利空出尽后寻找低点布局远月多单。仅供参考。

棉花：
特朗普签署涉港涉疆法案，增加了贸易谈判的不确定性。由于弹劾案、PMI再度下滑大选需要等。特朗普也存在需要达成一定协议的要求，目前双方仍在谈判。近期国内期货市场震荡走弱。按近几年1月交割前基差表现，往往交割前能见1000左右，今年仓单增量尤其明显，已经远超去年同期量。当前基差461元，如贸易问题不能好转，1月基差不可避免还会扩大，从而压制市场下行。美盘指数顶部下降趋势线压制，60天线上延续盘整，关注其选择。国内指数60天线位置下反抽，弱势还不改。预期短期下行或弱势震荡延续。
5月合约13120左右轻仓寻日内短空参与。仅供参考。

鸡蛋：
基本面从短线看，产业内部供需基本平衡，产量虽逐步增加，但因春节来临，需求增加，短线供需矛盾并不突出。前期因淘汰鸡价格回落，导致养殖单位淘鸡积极性不佳，叠加前期鸡苗新开产，产量呈现逐步上升趋势，产业内部节后产量将呈现逐步增加态势，且无需求支撑，行情偏弱。
需求面：短线随着春节来临，预计12月中上旬开始鸡蛋需求有所好转，价格或再次走高。长期看，因相关产品肉类进口的放开，且政府价格调控的力度加大，均利空节后价格。短线看，春节效应支撑，走货好转，蛋价或再次走高，预计春节高点4.8元左右。短线建议01、05合约低位轻仓尝试多单，设置严格止损，12月下旬逐步轻仓建立空单，节后平仓。后期关注春节前淘汰鸡出栏量变化。仅供参考！

玉米：
近期由于华北地区现货价格大范围下调，山东深加工企业面前到货量快速下滑，加上运费上调，东北入关利润缩水，贸易粮入关不积极。但北方港口到货量的持续增加，令市场价格依旧承压。今年东北雨雪天气频繁，玉米霉变风险增加，地趴粮出售积极，加上新粮上市推迟，以及春节提前，年前售粮时间不断缩短，未来集中上市冲击压力依旧较大，预计12月份或遇两波售粮高峰。若下游承接力度不足，价格表现将整体偏弱。但是长期来看，今年由于种植期天气原因导致龙江玉米单产大幅下滑，全国产量较去年持平略减，加上猪瘟复养持续推进，能繁母猪环比开始回升生猪预计春节前能见底，刺激市场需求，长期玉米依旧向好。其次年前市场主要炒作点在农户与企业间的博弈，但企业与贸易商库存处于历史低位，后期存在备货需求，双方博弈中，下游容易存在供应断档风险，市场阶段性补库或带来行情的爆发。目前部分直属库已开仓收粮，对价格有一定底部支撑。操作上建议逢低做多。后期重点关注中美贸易关系带来得情绪波动及猪瘟二次爆发情况。仅供参考

豆粕：
南美产区未来两周降水增多，有利于大豆播种。国内方面，上周油厂大豆压榨量在177万吨，不及此前预期181万吨，未来两周油厂大豆压榨量预期在172万吨和181万吨，豆粕库存本周或有下降，下周预期将重新回升，施压豆粕期价，但此前豆粕期价表现较弱，库存止降回升预期已有所反应，近期下跌空间或有限。

菜油：
昨日菜油表现偏弱，震荡回落至7510附近获得支撑。自11月初环球新闻网报道，加总理表示中国已同意恢复进口加拿大猪肉，并且中方给与确认，短线驱动行情走弱。2020年1月份的孟晚舟引渡听证会将会给出引渡与否的结果，在加方释放孟女士之前，中加关系难以出现实质性的改善。中加关系缓解之前，后期加拿大菜油及菜籽进口仍处于受阻状态，菜籽供应将趋于紧张，对远月菜油价格存在一定支撑。近月供应充裕，远月供应趋紧的矛盾预期持续，预期整体将维持偏强震荡。密切关注中美加关系以及相关政策指引。仅供参考。

棕榈油：
马棕油高频数据显示出口下降，数据偏空；减产继续，数据稍偏多。MPOB报告发布前各机构预测呈现减产10.4-12%，出口下降4.9-5.2
%，降库5.7-8.8%的预估。国内棕榈油因后期买船较少，基差继续走强，港口棕榈油日库存小幅下降，现货成交华南较好，华东华北一般。产地棕榈油减产+印尼B30生柴政策+马来B20生柴政策，带来的供需转紧逻辑继续有效，中期趋势看涨不变；马棕高频数据稍偏空，盘面短期回调震荡。国内棕榈油进口利润倒挂幅度较大，后期到港有偏紧预期，给基差带来支撑。MPOB报告将于12月10日发布，存减产降库预期，今日内盘棕榈油预期震荡偏强。仅供参考。

股指：
经济面下行压力仍占主导；PMI、物流业景气指数回升暗示实体有回暖预期；三季度货币政策执行报告删除“房住不炒”措辞，支持基建政策紧锣密鼓推出，托底预期加强，中期逐步回暖的预期持续强化。政策面结构型通胀未阻挡边际宽松步伐，政策预期有效修复。市场面存量基金仓位高企，北向资金连续大幅净流入，场内资金流偏中性。风险偏好方面自然连板高度连续上升，场内博弈人气稳步复苏。炒作逻辑上资金对消费电子这一热点的炒作带有较强的超跌反弹属性，预计其对指数的引导难有持续性。总体中期基本面给予的压制有所缓和，近期或整体震荡偏上，日内大概率偏强震荡。操作上建议趋势多单持仓，短线多单逢高离场。仅供参考。

贵金属：
因中国商务部就中美经贸磋商作出了新的积极表态，现货黄金呈现出上涨乏力迹象。不过鉴于美国的“关税机枪”扫射，使得全球金融市场再次动荡不安，美国不少经济数据表现弱于预期，全球经济增长预期仍不乐观，美元指数面临六连阴，金价仍受到良好支撑。今日重点关注晚间非农数据，或增加18万人。区间震荡建议谨慎观望，仅供参考。

沪铜：
周四铜价窄幅整理，商务部在周四新闻发布会上传递信息“如果中美双方达成第一阶段协议，应该相应降低关税。”伦铜进去欧洲交易时段波动加剧，向5900美元关口发力。汇率方面，因美国经济及就业数据弱于预期，且欧元英镑周内强势，美元进一步走低。关注夜间非农数据及周末国内进出口和社融数据对铜价指引。沪铜主力近期震荡区间46900-47500元/吨，关注铜价是否随贸易磋商消息及汇率波动寻求区间突破。仅供参考！

沪锌：
截止12月5日，LME库存录得58800吨，较前一交易日下降275吨。上期所仓单骤降2388吨至17403吨，仓单量又降至2万吨一下，市场现货高升水预计将继续维持。上海0#锌主流成交于18540-18560元/吨，0#普通对12月报升水340-350元/吨，市场货源开始流出，现货升水快速下调，但由于价格上涨下游采购情绪不高，成交较为冷清。当前宏观面缺乏指引，市场对年内美联储不再加息基本认可，重点关注贸易谈判后续如何进展，短期内锌价跟随基本面继续走弱可能性较大，前期空单可继续持有，仅供参考。

双焦：
焦炭供给&焦煤需求：焦化厂产能利用率持平。焦炭需求：钢材产量上升，焦炭需求增加。焦炭库存：港口库存持续去化。焦化厂库存去化，钢厂库存增加，钢厂近三周存在主动补库。目前吨焦利润80。盘面1月利润120左右。
焦煤供给：进口焦煤创新高。节后国产煤开工率维持高位。今年国产主焦煤增产较多。进入4季度进口煤预计将明显减少。焦煤库存：目前焦煤整体库存明显偏高，下游钢厂、焦化厂库存中等偏高，港口库存下降。
观点：采暖季即将来临，钢厂利润良好预计限产动力不足，焦化厂利润良好，焦炭供需预计都将比去年采暖季高。焦煤库存过高，海外黑色需求疲软，输入估值下行压力，近期澳洲焦煤价格企稳，考虑四季度是传统的进口下行期，且临近冬季和春节，国内煤矿生产负荷也将降低，焦煤预计后续继续下行压力得到缓解。焦化厂提涨一轮落地。钢材需求超预期，焦炭作为前期打压最严重的品种，有较好弹性。近期煤矿安全事故利好焦煤，传言河北焦化厂因环保问题将限产，山东开始执行去产能工作，传言若得到证实，则短期将造成焦炭供给的短缺,1月合约预计来不及兑现焦炭利好消息，利好可能主要在5月合约兑现，故焦炭1-5反套值得关注。
风险点：贸易纠纷彻底化解，房地产需求超预期，去产能政策大超预期。仅供参考。

钢矿：
长线随着地产的下滑，钢材需求亦将出现下滑，价格会呈现重心下移的走势。中期地产新开工和施工的韧性可能会导致明年上半年钢材需求仍不错。短期现货需求面临下滑，绝对价格较高/利润较高，产量快速恢复，库存累积速度快于往年，预计01合约交割时现货压力较大。可继续逢高做空，但是预计下方空间有限。本周和下周关注基本面产量和库存的利空驱动；12月中旬关注地产等宏观数据的利空驱动。仅供参考。

【早盘交易提示：PP】
【内容】壳牌、中景等个别装置临时停车，PP开工率小幅下降，但依然维持在90%以上，且拉丝比例在35%以上，标品供应偏多；下游需求尚可，华东成交膜厂订单较好，华北受环保影响成交欠佳，整体维持刚需为主；石化去库存稳步进行，市场并未出现预期中的累库，周五石化库存在61.5万吨，继续下降难度增大；前期PP期价反弹但现货跟进有限，基差有所修复但有空间，目前在200附近，基差修复行情接近尾声，对期价支撑减弱。
【利多】
1.PP盘面利润处于低位，远月甚至出现亏损情况，利润继续压缩空间有限。
2.石化去库存超预期，库存压力不大。
【利空】
1.PP开工率在90%以上，拉丝比例35%以上，标品供应偏多；
2.PP期货反弹但现货跟进乏力，修复基差为主；
【核心逻辑】
扩能及开工走高带来的供应压力逐渐显现，不过当下库存水平偏低，且基差仍未修复，PP方向暂时不明朗，建议观望等待逢高做空的机会。

【早盘交易提示：甲醇】
【内容】
本周西北协会报价相对稳定，关注出货情况。受港口封航以及货物倒流因素影响，本周港口大幅去库，但是深层次分析来看，货物只是迟到不是不到（25万吨左右）、而且货物倒流或已结束，港口持续大幅去库或不具备持续动能。期货低位震荡，期价依旧暂处高度升水状态、尤其是05合约期价。外盘报价走势弱于内盘，进口利润再度恢复至相对高位，或说明外盘成本端以及数量端利空影响依旧存在。操作上，低位或不宜追空、中长期或可关注5-9反套思路。
【利空】
1、据监测，截至2019年12月5日，甲醇05合约期现基差-100元/吨。05合约期价升水暂处绝对高位，或利好5-9反套。
2、据监测，受封航因素影响，本周港口大幅去库。但是货物只是迟到不是未到、约25万吨左右。而且需要需要注意的是，12月抵港或暂处高位、旬度抵港或30-35万吨左右，中旬之后港口库存压力或再度增加。
3、据监测，截至2019年12月4日，西北库存26.08万吨、周度环比上涨2.22万吨。西北库存环比上涨且绝对值暂处高位，或从供应端利空甲醇期价。核心驱动来看，库存环比上涨&绝对值暂处高位，暂维持5-9反套思路不变。
【中性】
1、据监测，截至2019年12月5日，港口库存93.62万吨、周度环比大降14.96万吨。港口库存环比大降，或从供应端支撑甲醇期价。但是绝对值来看，依旧暂处历史同期高位，支撑力度或不甚明显。
2、据监测，截至2019年12月5日，港口可流通库存31.8万吨、周度环比大降6万吨。港口可流通库存环比大降，或从供应端支撑甲醇期价。但是绝对值来看，依旧暂处历史同期高位，支撑力度或不甚明显。
【利好】
1、据监测，截至2019年12月5日，太仓走货量4381吨、周度环比大涨960吨左右。太仓走货量环比上涨，或从需求端支撑甲醇期价。货物倒流是导致走货量大涨的关键，但是在内地价格弱势的因素影响下、倒流或结束，走货量上涨或尚不具备明显持续性。
【核心逻辑】
操作上，两地库存绝对高位&05合约期价高度升水，中长期或可关注5-9反套思路、低位或不宜追空。

【早盘交易提示：股指】
【内容】
昨日震荡上扬。IF主力合约涨0.82%收报3880.0，IH主力合约涨0.71%收报2920.6，IC主力合约涨1.11%收报4960.2。场内量价齐升，消费电子获资金青睐。
【利多】
1、12月5日，邮储银行全资子公司中邮理财有限责任公司开业仪式暨新产品发布会在北京举行。同日，中信银行公告称，银保监会批准其出资不超过人民币50亿元筹建信银理财有限责任公司。有机构预计，理财子公司在入场初期会主打固收类产品，未来会逐步加大权益类资产的投资比例。
2、12月5日北向资金净流入50.64亿；其中沪股通净流入19.31亿，深股通净流入41.33亿。
【利空】
1、12月份共有249只个股面临解禁，解禁数量225.04亿股，环比下降9.6%。以最新价计算的解禁市值为2943.38亿，环比增长16.4%。与此同时，在接下来的2020年1月，共有225只个股面临解禁，解禁数量565.02亿股，环比大幅增长151%。以最新价计算的解禁市值为6417.65亿，环比大幅增长118%，是自2013年7月以来的高峰。
【中性】
1、据媒体统计，截至目前有12家机构对11月CPI和PPI进行了预测。机构预测11月份CPI同比增长最小值为4.0%，最大值为4.6%，预测增幅均值为4.3%，前值3.8%；而PPI同比增长最小值为-2.1%，最大值为-0.44%，预测均值为同比增长-1.3%，前值-1.6%。
2、12月6日，公开市场将迎来1875亿元MLF到期，这是12月份到期的第一笔MLF。本月6日、14日各有一笔MLF到期，规模分别为1875亿元、2860亿元。
3、道琼斯涨0.10%，纳斯达克涨0.05%，欧股总体小幅下跌。
【核心逻辑】
经济面下行压力仍占主导；PMI、物流业景气指数回升暗示实体有回暖预期；三季度货币政策执行报告删除“房住不炒”措辞，支持基建政策紧锣密鼓推出，托底预期加强，中期逐步回暖的预期持续强化。政策面结构型通胀未阻挡边际宽松步伐，政策预期有效修复。市场面存量基金仓位高企，北向资金连续大幅净流入，场内资金流偏中性。风险偏好方面自然连板高度连续上升，场内博弈人气稳步复苏。炒作逻辑上资金对消费电子这一热点的炒作带有较强的超跌反弹属性，预计其对指数的引导难有持续性。总体中期基本面给予的压制有所缓和，近期或整体震荡偏上，日内大概率偏强震荡。操作上建议趋势多单持仓，短线多单逢高离场。仅供参考。

【早盘交易提示：乙二醇】
【内容】1、截止12月5日，乙二醇EG2001合约收盘4634，结算较前一交易日跌110；01合约基差89，EG15收盘价差123。
2、产业库存：华东港口库存微幅增长至44.9万吨（CCF），当下港口库存仍然处于历史低值，本周初受封航影响到港不及预期。终端坯布库存至38天，仍处年内高位。
3、产业装置运行：12月初远东联50万吨停车检修为期一个月，安徽中盐30万吨计划12月中旬停车检修一个月，12月中旬贵州黔西30万吨预计重启。下游聚酯企业集中在12月中旬过后进行停车降负。
4、成本：EG炼化一体化利润-48美元/吨；非一体化乙烯制利润盈利约-18美元/吨。聚酯产品现金流较差，涤丝POY利润约50元（↓），涤丝FDY利润约-179元（↑），涤纶短纤生产利润约-14元（↓），聚酯瓶片生产利润约-64元（↓）。
【利多】当下港口库存降至年内最低。12月中上旬华东纸货交割存在回补。本周港口封航到港不及预期。
【利空】12月国内恒力、浙江石化新装置计划投产；聚酯集中在12月中旬后降负。
【核心逻辑】国内恒力、浙江石化EG新装置计划12月陆续投产，新装置投产对于明年一季度供应带来明显增加预期；12月聚酯现金流较差同时库存面临一定压力，下旬开始聚酯将进行集中性降负，12-1月需求整体走弱。当下港口库存降至2年内最低水平，本周港口因短暂封航消息利多01盘面拉涨，但现货跟进力度一般，市场情绪偏向逢高抛售，基差并未出现跟随月差走扩，12月份01合约因限仓开始移仓换月，建议关注05合约4500上方布局趋势空单机会。仅供参考

【早盘交易提示：天胶：2019年12月6日】
【内容】<图片>。
【核心逻辑】
泰国传出未来20年要削减21%种植面积的消息，给予了多头资金极大的信心，盘面再次获得巨量资金流入，主力05资金净流入超6亿元，但尾盘出现减仓，可见短线多头在拉高后获利减仓，高位不建议追多。
橡胶基本面近期注意演绎预期利多兑现成现实的逻辑，也就是供需边际的改善，时间上是对空头不利的，因为接下来将是下游备货季和国内停割季，并且国外船货已经卖空到明年3月，短期供应释放也不会太大，并且在低仓单背景下，接下来沪胶仍是易涨难跌的格局，短线冲高后多单减仓止盈，观察回调，尤其注意13000能否跌破，如果不跌破13000点，则底仓多单继续持有，短线可观察回调低点再入多单，上方看13500-14000点。仅供参考。

【早盘交易提示：玻璃】
【内容】
中国玻璃期货网： 随着北方地区终端加工需求的逐步减弱，生产企业加快了销售到南方地区的速度，对南方市场造成一定的影响。从厂家的库存情况看，环比有所增加，每个省份不尽相同。沙河地区受到环保监管的影响，公路运输限制厂家和贸易商出库，从今天中午开始再次重度污染天气预警，禁止进出车辆。东北地区厂家加大了南运的力度，部分厂家库存有所减少。华中地区近期厂家库存也有所累积，但幅度不大。目前除了部分厂家小幅调整销售政策外，大部分生产企业挺价运行为主。
【中期利空】
1.行业高利润吸引产能保持稳定，中期供应稳定偏增。
2.十二月中旬需求面临季节性拐点。
【价格支撑】
1.行业低库存且华南、华中出货量仍较好，库存去化或将延续。
2.当前终端需求仍在持续释放，预期中的拐点尚未出现，关注预期逻辑与当下逻辑的博弈。
3.基差水平较高，已至历年极值水平，十二月供需偏宽松预期或已反应至盘面价格。
【核心逻辑】
虽十二月中旬后供需面将受季节性影响逐渐转至宽松，但当前较高的基差水平或已充分反应未来的悲观预期，当前价格下不宜过度悲观，可等待需求拐点出现，靴子落地后寻找低点布局远月多单。仅供参考。

【早盘交易提示：苯乙烯】
【内容】
EB2005合约收于7293，上涨27，涨幅0.37%。受港口封航影响，近期苯乙烯进口供应受限，刺激现货市场震荡上涨，华东地区现货报价7400元/吨左右，不过成交气氛一般。
【核心逻辑】
短期港口封航，进口供应受到抑制，对苯乙烯期货存在支撑，不过封航时间不长，预计近期内恢复，而且国内苯乙烯装置检修减少，四季度扩能压力仍在，而下游需求表现疲软，中长期苯乙烯现货基本面预期偏空，待期货平水现货后可轻仓试空，仅供参考。

【早盘交易提示：PVC】
【内容】
1、现货方面，PVC上游生产企业报价部分小幅下调，市场货源相对前期供应宽松，华东地区电石法5型主流报价7030-7200元/吨，预计日内现货维持稳定。
2、成本端：本周国内电石价格维持稳定。目前电石生产企业开工基本稳定，部分中小企业受当前价格低位影响，开工负荷有所降低，总体变化有限维持季节性高位。受成本支撑，目前电石生产企业虽有库存压力但价格继续下调意愿不强。当前电石主要下游PVC的开工处于逐步恢复阶段，预计后期电石价格维持稳定。
3、供应端，跟踪本周企业装置动态，新疆天业因环保原因开工降三成，唐山三友轮休延期至本周末恢复，韩华宁波检修至12月7日。当前除长期检修企业外，剩余企业开工维持稳定，后期12月检修较少，预计日产量维持高位，关注季节性累库情况。
【利多】
1、社会库存下降至低位
【利空】
1、12月检修计划较少，开工维持高位
2、反倾销税取消，中长期进口量或有增加
【核心逻辑】
本周以来现货价格小幅下跌，华东地区主流报价7030-7200元/吨，进入12月份后，现货市场供应相对前期较为宽松，市场货源陆续增多，预计后期现货仍有下跌空间。基本面看，本周新疆天业因环保问题降负荷三成，唐山三友、韩华宁波检修结束，周末恢复开车，其他企业开工变化不大，日产量维持高位稳定状态，后期在供应高位背景下，大概率会延续季节性累库。操作上，由于05合约目前较高的基差，做空的操作风险较大，建议暂时观望为主，后期可尝试5-9反套。仅供参考。

【早盘交易提示：沥青：1206】
【内容】隔夜国际油价大幅走高，目前油价抵达63美元/桶附近。沥青现货当前基本面表现一般，各地现货偏弱，虽抵达成本，但高端现货依旧走弱，因期现平水且预期一般，沥青期货今日或震荡为主。
【利多】1，目前炼厂加工马瑞原油利润在-120元/吨，加工杜里原油盈利在-30元/吨，厂家加工沥青利润偏低，较小利多沥青期价。2，近期国际油价震荡上扬，沥青成本走高，较小利多沥青期价。3，目前沥青社会库存率在15.5%，较上周下降3.3%，低于去年同期1%，较小利多沥青期价。
【利空】1，当前国内沥青炼厂开工在43.5%左右，较前周小幅增加3.3%，高于去年同期7%，较小利空沥青期价。2，当前沥青厂库库存率在35.4%左右，较上周下降1%，高于去年同期4.5%，厂家库存相对偏高，较小利空沥青期价。3，目前沥青期货升水现货50-250元/吨，现货表现偏弱，较小利空沥青期价。
【核心逻辑】目前，原油基本面略显转好，OPEC+或将扩大限产将刺激油价高位坚挺，美国数据本周利好占据主导，对油价仍有支撑，国际形势起伏不定，油价高位震荡为主。近期沥青现货需求一般，各地区下游接货放缓，进入淡季，厂家开工偏高，各地区库存下降较慢，虽然部分厂家亏损，但基本面明显偏弱，高价现货依旧走跌，当前期货升水现货在50-250元/吨。油价对沥青影响有限，隔夜原油大幅反弹，今日震荡开盘，沥青期货今日或震荡为主。因期现平水及临近交割，当前期货操作上建议观望，仅供参考。

【早盘交易提示：尿素】
【内容】昨日，国内现货尿素市场坚挺运行，短期复合肥需求有所好转，同时气头停车，供应有所降低，支撑行情，预计短期坚挺运行为主。
【利多】1，复合肥开工逐步提升。2，部分气头企业陆续停车，日产有所降低。3，企业预收充足，本周去存。4，印度再次发布标购，情绪面继续利好。
【利空】1，长期来看，需求方面依旧保持弱势，四季度整体需求不足。 2，气头企业停车时间缩短，供应同比有所增加。
【核心逻辑】春节前，依然维持看空的思路。昨日，现货市场坚挺运行，当前企业预收充足，现货依旧较为坚挺，近日西南气头将会检修，情绪面会带来利好支撑，利好方面，复合肥开工逐步提升，当前逐步开始原料采购；部分气头装置陆续检修，供应会有所下滑；本周企业预收充足，去库；印度再次招标，情绪面利好；利空方面，四季度仍旧是需求淡季，气头停车时间短于往年，供应同比仍然高位。整体来看，利好仍然关注复合肥的原料采购以及气头的停产，将会给市场带来一定支撑，预计利好仍有延续的可能，不过12月、1月需求仍然偏弱，策略方面：春节前继续看空，05仍建议逢高做空，仅供参考。