招金期货研究院2019.12.4品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

龙听

【盘中异动：贵金属：沪金上涨超1%，沪银上涨超1%】
【内容】沪金上涨超1%，沪银上涨超1%。
【简评】近期美国表示要对欧盟、法国等加征关税，中美贸易问题再次凸显，引发市场担忧情绪，大幅提振黄金走势。黄金近期受地缘政治及贸易的影响较大，市场避险需求增加。
【附件】无

龙听

【早盘交易提示：贵金属】
【内容】
贸易问题引发市场避险情绪急速升温，黄金昨日短线快速拉升。
【利多】
1、美国商务部部长罗斯：特朗普并不排除在未来对进口汽车加征关税；
2、美国众议院情报委员会发布对美国总统特朗普的弹劾报告；弹劾报告中称美国总统特朗普危害到国家安全；
【利空】
1、Gold Trust 12月4日数据显示，截至12月3日Gold Trust黄金持有量358.09吨，较上一交易日减少0.46吨；白银持有量11476.22吨，较上一交易日减少47.04吨；
【核心逻辑】
昨晚间关于贸易不佳的消息引发市场恐慌情绪急速升温，加上周一美国贸易代表表示，WTO裁决后美国将考虑提高对欧盟商品关税，同期美国表示将对价值24亿美元的法国香槟、手袋、奶酪和其他产品征收最高100%的惩罚性关税，引发市场对国际贸易的担忧，避险资产黄金受到提振，走势创近一周新高。技术上，关注黄金在半年线附近的支撑压力情况。今日关注，英国11月Markit服务业PMI终值；美国11月ADP就业人数；美国11月ISM非制造业PMI；加拿大央行公布利率决议等，仅供参考。

龙听

【早盘交易提示：PP】
【内容】壳牌、中景等个别装置临时停车，PP开工率小幅下降，但依然维持在90%以上，且拉丝比例在40%附近，标品供应偏多；下游需求尚可，华东成交膜厂订单较好，华北受环保影响成交欠佳，整体维持刚需为主；石化去库存速度较快，周初71万吨，周二降至65.5万吨，与去年同期基本持平；PP期价反弹但现货跟进有限，基差有所修复但有空间，目前在200附近，对期价有一定支撑。
【利多】
1.PP盘面利润处于低位，远月甚至出现亏损情况，利润继续压缩空间有限。
2.石化去库存超预期，库存压力不大。
【利空】
1.PP开工率在90%以上，拉丝比例35%以上，标品供应偏多；
2.PP期货反弹但现货跟进乏力，修复基差为主；
【核心逻辑】
扩能及开工走高带来的供应压力逐渐显现，不过当下库存水平偏低，且基差仍未修复，PP方向暂时不明朗，建议观望等待逢高做空的机会。

龙听

【行业资讯：原油：金融市场避险情绪升温】
【内容】见图
【简评】本周公布的中美经济指标整体表现偏弱，尤其是美国ISM制造业PMI连续四个月萎缩，并且逼近十年多低谷。此外，近期中美关系有所趋紧，同样施压短线市场情绪。金融市场避险情绪升温，恐慌指数近期快速冲高，与此同时美股高位转跌，黄金整体走强，但对于短线油价走势表现不利。本周五将公布美国非农报告，需要进一步关注，继续留意市场情绪对短线油价走势的扰动。
【附件】<图片>

龙听

【早盘交易提示：股指】
【内容】
昨日探底回升。IF主力合约涨0.61%收报3856.6，IH主力合约涨0.46%收报2909.0，IC主力合约涨0.86%收报4924.8。场内交投热情略有复苏，汽车板块涨幅居前。
【利多】
1、交通强国建设正在加速推进。记者了解到，河北雄安新区等第一批试点地区“施工图”已陆续浮现，将超前布局规划，加速推出铁路城轨、海港航空枢纽等一系列重点工程，构建现代化综合交通体系，下一步试点将迎扩围。
2、12月3日北向资金净流入34.56亿；其中沪股通净流入13.34亿，深股通净流入21.22亿。
【利空】
1、12月份共有249只个股面临解禁，解禁数量225.04亿股，环比下降9.6%。以最新价计算的解禁市值为2943.38亿，环比增长16.4%。与此同时，在接下来的2020年1月，共有225只个股面临解禁，解禁数量565.02亿股，环比大幅增长151%。以最新价计算的解禁市值为6417.65亿，环比大幅增长118%，是自2013年7月以来的高峰。
2、道琼斯跌1.03%，纳斯达克跌0.55%，欧股总体延续调整。
【中性】
1、12月3日，财政部发布《中华人民共和国消费税法(征求意见稿)》，《征求意见稿》保持了现行税负水平总体不变，包括此前市场关注的白酒税率也没有发生变化。此外，设置对消费税税率的授权条款、衔接性条款有助于推动下一步消费税改革。
【核心逻辑】
经济面下行压力仍占主导；PMI、物流业景气指数回升暗示实体有回暖预期；三季度货币政策执行报告删除“房住不炒”措辞，支持基建政策紧锣密鼓推出，托底预期加强，中期逐步回暖的预期持续强化。隔夜中美经贸关系趋紧形成短线利空。政策面结构型通胀未阻挡边际宽松步伐，政策预期有效修复。市场面存量基金仓位高企，场内资金流仍面临一定压力；另一方面近期科技、白马轮动补跌，短中长线存量筹码共振释放，场内资金流在逐步改善。交投氛围方面近日的反弹中量能、涨停家数缓慢提升，场内资金参博意愿逐步增强。总体中期基本面给予的压制有所缓和，近期或整体震荡偏上，日内大概率冲高减弱。操作上建议趋势多单持仓，短线多单逢高平仓。仅供参考。

龙听

【供需数据：原油：API原油库存超预期下滑】
【内容】API公布，截至11月29日当周，美国原油库存减少372万桶，市场预计为减少179.8万桶。库欣库存减少25.1万桶。此外，上周汽油库存增加293万桶，市场预计为增加169.3万桶。精炼油库存增加79.4万桶，预估为增加115.2万桶。
【简评】本周API库存报告整体利好。原油库存在此前连续增长之后，本周出现超预期下滑。受到季节性影响，汽油库存累库压力偏大，精炼油库存整体处于低位水平。API报告公布后，隔夜尾盘以及今日早盘原油整体走强，并有望对日内亚欧时段原油走势提供支撑。API库存报告为今晚EIA报告提供向好指引，晚间关注EIA原油库存变动幅度与API结果和市场预期差值。
【附件】无

龙听

【早盘交易提示：玻璃】
【内容】
中国玻璃期货网：昨日玻璃现货市场总体走势一般，生产企业出库小幅变化，市场信心尚可。随着北方地区天气的变化，向南销售的玻璃数量逐渐增加。尤其是东北地区玻璃利用沿海运输的优势，增量明显。
【中期利空】
1.行业高利润吸引产能保持稳定，中期供应稳定偏增。
2.十二月中旬需求面临季节性拐点。
【价格支撑】
1.行业低库存且华南、华中出货量仍较好，库存去化或将延续。
2.当前终端需求仍在持续释放，预期中的拐点尚未出现，关注预期逻辑与当下逻辑的博弈。
3.基差水平较高，已至历年极值水平，十二月供需偏宽松预期或已反应至盘面价格。
【核心逻辑】
虽十二月中旬后供需面将受季节性影响逐渐转至宽松，但当前较高的基差水平或已充分反应未来的悲观预期，当前价格下不宜过度悲观，可等待需求拐点出现，靴子落地后寻找低点布局远月多单。仅供参考。

龙听

【早盘交易提示：天胶：2019年12月4日】
【内容】<图片>。
【核心逻辑】
沪胶近期偏强震荡整理，1-5延续移仓换月行情，价差继续拉开到275元，主力空头向5月移仓，但05多头增仓较为活跃。11月重卡销售数据9.4万辆，延续同比上升，终端需求上出现改善。盘面上来看，仓单库存降至16万吨以下，而云南产区进入停割季，因此整体供应和仓单增长压力都减轻。此外特朗普发言令贸易争端担忧再度升温，注意系统性风险的影响。但是从供需基本面来看，橡胶供需结构上没有发生显著变化，但需要注意泰国减产预期的证实和下游需求改善预期的证实。因此05逢低买入的趋势性策略继续执行，但短线如冲高宜减仓，上方关注12800点以上的压力，下方关注12400-12500点的试多机会。仅供参考。

龙听

【早盘交易提示：乙二醇】
【内容】1、截止12月3日，乙二醇EG2001合约收盘4752，结算较前一交易日涨129；01合约基差36，EG15收盘价差238。
2、产业库存：华东港口库存降至43.7万吨（CCF），2年内最低水平，本周初受封航影响到港不及预期。终端坯布库存至38.5天，仍处年内高位。
3、产业装置运行：12月初远东联50万吨停车检修为期一个月，安徽中盐30万吨计划12月中旬停车检修一个月，12月中旬贵州黔西30万吨预计重启。下游聚酯企业集中在12月中旬过后进行停车降负。
4、成本：EG炼化一体化利润-26美元/吨；非一体化乙烯制利润盈利约-14美元/吨。聚酯产品现金流较差，涤丝POY利润约125元（↓），涤丝FDY利润约-254元（↓），涤纶短纤生产利润约-19元（↑），聚酯瓶片生产利润约-44元（↑）。
【利多】当下港口库存降至年内最低。12月中上旬华东纸货交割存在回补。本周港口封航到港严重不及预期。
【利空】12月国内恒力、浙江石化新装置计划投产；国内煤制开工约7成偏高水平。聚酯集中在12月中旬后降负。
【核心逻辑】12月国内恒力、浙江石化新装置计划投产，远月供应预期宽松；终端坯布库存压力保持偏高水平，聚酯现金流较差同时库存面临一定压力，12月下旬开始聚酯开工进行集中性降负，12-1月需求整体走弱,建议05合约4500上方布局趋势空单。当下港口库存降至2年内最低水平，本周港口受封航影响到港不及预期，受华东纸货交割回补影响，预计12月中上旬现货端和近月将保持偏强，临近交割月12月中上旬可进行15正套操作。仅供参考