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招金期货研究院2019.12.2品种点评及交易机会提醒(随时更新!)

招金期货研究院2019.12.2品种点评及交易机会提醒(随时更新!)

【早盘交易提示:PP】
【内容】PP开工率居高不下,目前仍在95%附近,处于近两年来最高点,且新装置逐渐稳定量产,供应端压力逐渐显现;下游需求尚可,华东成交膜厂订单较好,华北受环保影响成交欠佳,整体维持刚需为主;石化去库存速度较快,上周五库存60万吨,创出国庆节后新低,周末累库后周初库存重回70万吨以上;PP基差有所修复但依然偏高,目前在250附近,对期价有一定支撑。
【利多】
1.PP盘面利润处于低位,远月甚至出现亏损情况,利润继续压缩空间有限。
2.石化去库存超预期,库存压力不大。
【利空】
1.PP开工率在95%附近,后期供应压力有望体现;
2.巨正源、宝丰二期以及中安联合等装置实现量产,浙石化有试车预期;
【核心逻辑】
后期扩能及开工走高带来的供应压力逐渐显现,不过当下库存水平偏低,且基差仍未修复,PP方向暂时不明朗,建议观望等待逢高做空的机会;若库存持续维持低位,则继续观望不宜做空。

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【早盘交易提示:玉米】
【内容】
1、到货情况:今日山东玉米到货量进一步回落,定点深加工企业到货量686车。锦州港晨间到货量272辆,总量1.4万吨,较昨日增加165辆。鲅鱼圈港晨间玉米到货车辆189辆,较昨日减少43辆。
2、售粮进度:目前辽宁地区售粮进度在5-6成,吉林地区收粮进度在2成左右,黑龙江及内蒙古售粮进度在1成左右。
3、收购进度:黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米1277万吨,同比减少600万吨。
4、天气变化:12月2日-3日内蒙古东北部、黑龙江中北部,西藏北部等部分地区有小道中雪。未来10天,除青藏高原平均气温较常年同期偏高1~2℃外,我国其余大部地区气温低于常年,其中华北北部、东北地区中部、江淮、黄淮东部、江汉、江南、华南北部、四川盆地东部及云贵高原等地气温偏低2~4℃。
5、持仓变动:上周五多空争议依旧很明显,空头中信和浙商大幅增仓,但多头永安从10月底部开始一直持多,目前仍在增加。总持仓量来看,仍在增加,且交易量昨日今日突破性增加,C05合约1900位置争议太明显。
6、下游需求:农业农村部,全国生猪存栏下降幅度明显收窄,能繁母猪存栏环比止降回升。10月份,生猪存栏环比下降0.6%,能繁母猪存栏环比增长0.6%。
生猪周度均重继续增加,今日增加到133.8公斤,未来两周均重仍将增加,预计元旦前两周,生猪均重开始下滑,也就意味着,元旦前将面临集中出栏。
7、政策新闻:
今日,从生态环境部召开的例行新闻发布会上了解到,生态环境部联合农业农村部,已部署开展畜禽养殖禁养区的划定排查整治工作。根据要求,目前已组成20个工作小组,赴全国200个生猪调出大县开展现场调研,督促地方严格排查,规范禁养区划定和管理工作。对以改善生态环境为由,违反法律法规规定限制养猪业发展或压减生猪产能的情况,一并排查。
关注月初政策粮轮入。
近期市场出售进度加快,玉米到货量开始增加。尤其东北受雨雪天气影响,玉米霉变风险增加,地趴粮出售积极,预计未来半月市场将进入售粮高峰。加上今年上市继续推迟,以及春节提前,年前售粮时间不断缩短,未来集中上市冲击压力依旧较大,短期价格或有反复。长期来看,今年由于种植期天气原因导致龙江玉米单产大幅下滑,全国产量较去年持平略减,加上猪瘟复养持续推进,多省公布数据生猪环比开始回升,刺激市场需求,长期玉米依旧向好。其次年前市场主要炒作点在农户与企业间的博弈,但企业与贸易商库存处于历史低位,后期存在备货需求,双方博弈中,下游容易存在供应断档风险,市场阶段性补库或带来行情的爆发。加上今年玉米轮换依旧,后期来自央企的收购力量将进入市场,对市场带来利好。操作上建议逢低做多。后期重点关注中美贸易关系带来得情绪波动及猪瘟二次爆发情况。仅供参考
【操作建议】
05合约跌破1900,短期无明显利多,价格偏弱运行,但下方空间有限,尤其月初的降雪或对市场带来阶段性反弹。目前可轻仓布局多单。
 
【风险提示】本报告不构成投资建议,仅供参考。
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【早盘交易提示:玉米】
【内容】
1、到货情况:今日山东玉米到货量进一步回落,定点深加工企业到货量686车。锦州港晨间到货量272辆,总量1.4万吨,较昨日增加165辆。鲅鱼圈港晨间玉米到货车辆189辆,较昨日减少43辆。
2、售粮进度:目前辽宁地区售粮进度在5-6成,吉林地区收粮进度在2成左右,黑龙江及内蒙古售粮进度在1成左右。
3、收购进度:黑龙江、山东等11个主产区累计收购玉米1277万吨,同比减少600万吨。
4、天气变化:12月2日-3日内蒙古东北部、黑龙江中北部,西藏北部等部分地区有小道中雪。未来10天,除青藏高原平均气温较常年同期偏高1~2℃外,我国其余大部地区气温低于常年,其中华北北部、东北地区中部、江淮、黄淮东部、江汉、江南、华南北部、四川盆地东部及云贵高原等地气温偏低2~4℃。
5、持仓变动:上周五多空争议依旧很明显,空头中信和浙商大幅增仓,但多头永安从10月底部开始一直持多,目前仍在增加。总持仓量来看,仍在增加,且交易量昨日今日突破性增加,C05合约1900位置争议太明显。
6、下游需求:农业农村部,全国生猪存栏下降幅度明显收窄,能繁母猪存栏环比止降回升。10月份,生猪存栏环比下降0.6%,能繁母猪存栏环比增长0.6%。
生猪周度均重继续增加,今日增加到133.8公斤,未来两周均重仍将增加,预计元旦前两周,生猪均重开始下滑,也就意味着,元旦前将面临集中出栏。
7、政策新闻:
今日,从生态环境部召开的例行新闻发布会上了解到,生态环境部联合农业农村部,已部署开展畜禽养殖禁养区的划定排查整治工作。根据要求,目前已组成20个工作小组,赴全国200个生猪调出大县开展现场调研,督促地方严格排查,规范禁养区划定和管理工作。对以改善生态环境为由,违反法律法规规定限制养猪业发展或压减生猪产能的情况,一并排查。
关注月初政策粮轮入。
近期市场出售进度加快,玉米到货量开始增加。尤其东北受雨雪天气影响,玉米霉变风险增加,地趴粮出售积极,预计未来半月市场将进入售粮高峰。加上今年上市继续推迟,以及春节提前,年前售粮时间不断缩短,未来集中上市冲击压力依旧较大,短期价格或有反复。长期来看,今年由于种植期天气原因导致龙江玉米单产大幅下滑,全国产量较去年持平略减,加上猪瘟复养持续推进,多省公布数据生猪环比开始回升,刺激市场需求,长期玉米依旧向好。其次年前市场主要炒作点在农户与企业间的博弈,但企业与贸易商库存处于历史低位,后期存在备货需求,双方博弈中,下游容易存在供应断档风险,市场阶段性补库或带来行情的爆发。加上今年玉米轮换依旧,后期来自央企的收购力量将进入市场,对市场带来利好。操作上建议逢低做多。后期重点关注中美贸易关系带来得情绪波动及猪瘟二次爆发情况。仅供参考
【操作建议】
05合约跌破1900,短期无明显利多,价格偏弱运行,但下方空间有限,尤其月初的降雪或对市场带来阶段性反弹。目前可轻仓布局多单。
 
【风险提示】本报告不构成投资建议,仅供参考。
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【早盘交易提示:沥青:1202】
【内容】周末国际油价大幅下滑,目前油价转为区间震荡。沥青现货当前基本面表现较差,各地现货偏弱,但抵达成本,已无下滑空间,因期现平水且预期一般,沥青期货今日或震荡偏弱为主。
【利多】1,目前沥青期现价差在-140-140元/吨,期现基本平水,较小利好沥青期价。2,目前炼厂加工马瑞原油利润在-140元/吨,加工杜里原油盈利在-50元/吨,厂家加工沥青利润偏低,较小利多沥青期价。
【利空】1,当前国内沥青炼厂开工在40.2%左右,较前周小幅下降2.4%,高于去年同期4.5%,较小利空沥青期价。2,当前沥青厂库库存率在36.4%左右,较上周下降3.1%,高于去年同期4%,厂家库存相对偏高,较小利空沥青期价。3,目前沥青社会库存率在18.8%,较上周下降1.8%,高于去年同期2%,较小利空沥青期价。
【核心逻辑】目前,原油基本面喜忧参半,但OPEC+或将扩大限产将刺激油价高位坚挺,但美国数据近期利空占据主导,对油价支撑一般,国际形势起伏不定,油价震荡为主。近期沥青现货需求一般,各地区下游接货放缓,进入淡季,厂家开工偏高,各地区库存下降较慢,虽然部分厂家亏损,但基本面明显偏弱,当前期现价差在-140-140元/吨。油价对沥青影响有限,周末原油大跌收盘,今日高开震荡,沥青期货今日或震荡偏弱为主。因期现平水及临近交割,当前期货操作上建议观望为主,激进者可逢低小单试多,注意及时止损止盈,仅供参考。
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【早盘交易提示:天胶:2019年12月2日】
【内容】<图片>。
【核心逻辑】
晚盘沪胶主力弱势震荡整理,上周在多头情绪释放后,后续缺乏有效利多跟进,接下来12月交割月限仓,因此短线仓位降低导致多头离场。但低于前两年的仓单库存,以及接下来产区进入停割季,12月供应面仍有利多因素。此外近期宏观悲观预期有回温,注意系统性风险的影响。但是从供需基本面来看,橡胶供需结构上没有发生显著变化,更需要关注供需边际上的变化,如泰国原料价格处于低位,重卡销售的增长等,此外11月PMI、物流业景气指数回升暗示实体有回暖预期。因此回调继续关注05的买入机会,短期以观望震荡为主,下方关注12400-12500点支撑。仅供参考。
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【早盘交易提示:乙二醇】
【内容】1、截止11月29日,乙二醇EG2001合约收盘4600,结算较前一交易日涨13;01合约基差100,EG15收盘价差132。
2、产业库存:华东港口库存降至43.7万吨(CCF),2年内最低水平,本周到港预估约28万吨。终端坯布库存至38.5天,仍处年内高位。
3、产业装置运行:国内整体及开工约74%附近,煤制开工约72%。下游聚酯企业集中在12月中旬过后进行停车降负。
4、成本:EG炼化一体化利润-61美元/吨;非一体化乙烯制利润盈利约-51美元/吨。聚酯产品现金流较差,涤丝POY利润约147元(↑),涤丝FDY利润约-257元(↓),涤纶短纤生产利润约-77元(↓),聚酯瓶片生产利润约-57元(↓)。
【利多】当下港口库存降至年内最低,现货及近月货源偏紧。12月中上旬华东纸货交割存在回补。
【利空】12月国内恒力、浙江石化新装置计划投产;国内煤制开工约7成偏高水平。聚酯集中在12月中旬后降负。
【核心逻辑】12月国内恒力、浙江石化新装置计划投产,远月供应预期宽松;终端坯布库存压力保持偏高水平,聚酯现金流较差同时库存面临一定压力,12月下旬开始聚酯开工预计集中性降负,12-1月需求整体走弱,四季度方向建议逢高做空为主。当下港口库存降至2年内最低水平,预计12月中上旬受华东纸货交割回补影响,现货端将保持偏强。近月01在低库存影响下受短期消息波动较大,01合约即将进入限仓期可操作时间有限,建议选择05合约4500上方布局趋势空单。仅供参考
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【早盘交易提示:玻璃】
【内容】
中国玻璃期货网:周末以来玻璃现货市场总体走势平平,市场信心变化不大。华中地区生产企业上周末召开区域市场协调会议,会后大部分厂家发布涨价消息,实际没有执行,上周华中地区厂家整体库存已经开始积累。沙河地区周末期间厂家出库限制解除,出库情况好转。东北地区大部分厂家已经出台冬储政策,在目前价格基础上下调60元,政策出台后本地贸易商反映不佳,认为冬储价格偏高。目前东北地区厂家以海运到华东和华南地区为主,尽量减少对东北地区本地贸易商的依赖。
【中期利空】
1.行业高利润吸引产能保持稳定,中期供应稳定偏增。
2.十二月中旬需求面临季节性拐点。
【价格支撑】
1.行业低库存且华南、华中出货量仍较好,库存去化或将延续。
2.当前终端需求仍在持续释放,预期中的拐点尚未出现,关注预期逻辑与当下逻辑的博弈。
3.基差水平较高,已至历年极值水平,十二月供需偏宽松预期或已反应至盘面价格。
【核心逻辑】
虽十二月中旬后供需面将受季节性影响逐渐转至宽松,但当前较高的基差水平或已充分反应未来的悲观预期,当前价格下不宜过度悲观,可等待需求拐点出现,靴子落地后寻找低点布局远月多单。仅供参考。
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【早盘交易提示:甲醇】
【内容】
上周西北协会报价1900-1940,上调80-90,部分出现停售。11月抵港略有减少、但是绝对值暂处高位,导致港口去库程度或较小,尤其是可流通库存甚至出现增加现象,或说明港口的去库大部分去的是不可流通库存尤其是套保盘库存、烯烃工厂库存。期货下跌后,期价依旧暂处高度升水状态、尤其是05合约期价。外盘报价走势弱于内盘,进口利润再度恢复至高位,或说明外盘成本端以及数量端利空影响依旧存在。操作上,低位或不宜追空、中长期或可关注5-9反套思路。
【利空】
1、据监测,截至2019年11月29日,甲醇05合约期现基差-140元/吨。05合约期现基差走弱且升水暂处绝对高位,或利好5-9反套。
2、据监测,11月抵港略有减少,或缓解港口库存压力,这也是导致港口库存下降的关键。但是需要注意的是,12月抵港或再度增加、旬度抵港或35万吨左右,港口去库压力或增加。
【中性】
1、据监测,截至2019年11月28日,港口库存108.58万吨、周度环比下降2.77万吨。港口库存环比小降,或从供应端支撑甲醇期价。但是绝对值来看,依旧暂处高位,支撑力度或不甚明显。而且需要注意的是在港口库存下降过程中,港口可流通库存连续四周出现上涨现象,这说明库存主要是去的不可流通库存尤其是下游烯烃工厂库存、套保盘库存。
2、据监测,截至2019年11月27日,西北库存23.86万吨、周度环比下降3.2万吨。西北库存环比小降,或从供应端支撑甲醇期价。但是绝对值来看,依旧暂处高位,支撑力度或不甚明显。核心驱动来看,库存绝对值暂处高位,暂维持5-9反套思路不变。
利好:
1、据监测,截至2019年11月28日,太仓走货量3421吨、周度环比上涨327吨左右。太仓走货量环比上涨,或从需求端支撑甲醇期价。在走货量暂居同期高位的因素影响下,港口库存压力能否缓解或主要取决于抵港。
【核心逻辑】
操作上,两地库存绝对高位&05合约期价高度升水,中长期或可关注5-9反套思路、低位或不宜追空。
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【早盘交易提示:苯乙烯】
【内容】
EB2005合约收于7033,下跌83,跌幅1.17%。苯乙烯进口供应有所上升,下游需求一般,现货市场延续震荡偏弱行情,华东地区现货报价7250-7300元/吨。
【核心逻辑】
苯乙烯进口供应压力缓解,国内苯乙烯装置检修减少,四季度扩能压力仍在,而下游需求表现疲软,中长期苯乙烯现货基本面预期偏空,维持逢高空思路,仅供参考。
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【早盘交易提示:PE】
【内容】
1、石化检修装置陆续开车,新增检修偏少,12月份仍有扩能计划,预计12月份开始国内供应压力逐渐显现。
2、进口成本与期货价差偏小,部分品种进口窗口开启,拖累期货反弹步伐。
3、11月下旬以后下游需求逐步见顶,工厂开工负荷继续上升空间有限,尤其是棚膜开工负荷拐头向下,需求面利好支撑减弱;
4、石化当前库存压力小,并有挺价意向,对期货有一定支撑;
【利多】
5、石化当前库存压力小,并有挺价意向,对期货有一定支撑;
【利空】
1、石化检修装置陆续开车,新增检修偏少,12月份开始国内供应压力逐渐显现;
2、进口成本与期货价差偏小,部分品种进口窗口开启,拖累期货反弹步伐。
3、11月下旬以后下游需求逐步见顶,工厂开工负荷继续上升空间有限,尤其是棚膜开工负荷拐头向下,需求面利好支撑减弱。
【核心逻辑】
石化库存较低并有挺价意向对期货存在支撑,不过石化检修装置将陆续开车,四季度仍有扩能预期,进口成本与期货价差偏小,部分品种进口窗口开启,买盘吸引力增强,而下游需求逐步见顶,中长期现货供需面预期偏利空,待期货平水现货后建议清仓试空05合约,仅供参考。
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