废铜供应偏紧

隔夜美股续创新高，中国提前下达2020年部分新增专项债务限额，伦铜微涨至5948美元/吨。 昨日LME库存减少1000至213200吨，注销仓单占比微降至40.3%，Cash/3M贴水19.5美元/吨。国内方面，上海地区现货升水至90元/吨，市场询价尚可，供需相对拉锯。昨日电解铜现货进口亏损扩至270元/吨，三月进口亏损340元/吨；国内电解铜与1#光亮铜价差1310元/吨，市场供应相对萎缩。价格层面，盘前特朗普签署香港法案，离岸人民币走贬，当下中美经贸关系走向依然主导当下市场情绪，因此即使中短期宏观经济企稳，也难以完全扭转经济的悲观预期。产业上我们维持需求边际改善，供应增加暂不足以引发库存明显累积的判断。在冶炼利润收缩和废铜供应偏紧的背景下，铜价下方支撑较强。关注LME注销仓单高位引发的挤仓风险，以及海外铜矿供应扰动情况，预计今日国内主力合约运行区间：47000-47800元/吨。